В перспективе возможно предложить к использованию отраслевые индексы акций российских компаний в сфере биотехнологии, телекоммуникаций, информационных технологий. Поскольку сейчас в России недостаточно публичных компаний, принадлежащих к отдельным из указанных отраслей, то составить более специфические индексы невозможно. Тем не менее индекс, показывающий состояние российской инновационной экономики в целом, рассчитывать необходимо.
Спросом в основном пользуются ценные бумаги компаний из традиционных секторов российской экономики.
При выборе методики расчета индекса РИК необходимо в первую очередь руководствоваться интересами портфельных инвесторов, поскольку именно им будут проданы акции компаний, которыми несколько лет владел венчурный капиталист или несколько месяцев – инвестиционный банк. Только в этом случае индекс РИК и впоследствии фьючерсы и опционы на индекс РИК будут индикаторами настроения рынка и оптимальным инструментом хеджирования.
Предлагается следующая методика: в состав индекса РИК будут входить акции специально отобранных компаний (таблица 2).
Таблица 2
| Эмитент | Символ | Доля эмитента в индексе РИК по состоянию на 01.02.2006 г. |
| ОАО «Ростелеком» | RTKM | 26,04 |
| ОАО «Уралсвязьинформ» | URSI | 18,17 |
| ОАО «Башинформсвязь» | BISV | 2,93 |
| ОАО «Сибирьтелеком» | ENCO | 13,20 |
| ОАО «ЦентрТелеком» | ESMO | 11,75 |
| ОАО «Дальсвязь» | ESPK | 3,57 |
| ОАО «Южтелеком» | KUBN | 6,44 |
| ОАО «ВолгаТелеком | NNSI | 14,27 |
| ОАО «Аптечная сеть 36.6» | APTK | 3,63 |
Основным критерием включения акций компании в индекс РИК будет ее принадлежность к инновационным секторам экономики, а именно к технологическому сектору и сектору здравоохранения.
Недостаточная активность торгов на отечественном фондовом рынке по акциям российских сотовых операторов не позволяет включить их в индекс РИК.
Текущее значение индекса РИК будет определяться как отношение суммы текущих средневзвешенных цен акций компаний, входящих в индекс РИК, к сумме средневзвешенных цен акций на конец предыдущего периода. Доли (веса) этих компаний будут определяться 1 раз в 3 месяца в зависимости от их капитализации на дату пересмотра долей. Таким образом, портфельные инвесторы будут иметь возможности скорректировать свои портфели в связи с изменением долей акций в индексе РИК.
Заключение
Проанализировав тему «Формирование портфеля ценных бумаг в зависимости от типа инвестора» можно сделать ряд выводов.
В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому и юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.
Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Выбор ценных бумаг зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Принято выделять три типа целей инвестирования и соответственно четыре типа инвесторов частных и институциональных.
Рынок ценных бумаг изменчив. Чтобы структура портфеля соответствовала его типу, необходимо им управлять. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля. Способ управления портфелем может быть активным или пассивным.
Оптимальное формирование и управление портфелем ценных бумаг предполагает такое распределение денежных ресурсов инвестора между составляющими портфель активами, которое в зависимости от целей инвестора или максимизирует прибыль, или минимизирует риск.
Динамизм фондового рынка заставляет быстро реагировать на его изменения и резко усложняет проблему управления инвестиционным портфелем. В этих условиях роль управления инвестиционным портфелем возрастает и заключается в нахождении той грани между ликвидностью, доходностью и рискованностью, которая позволила бы выбрать оптимальную структуру портфеля. Этой цели служат различные модели выбора оптимального портфеля.
Однако использование моделей возможно скорее в теории, чем на практике, так как требует особых условий, которые в действительности строго не выполняются нигде.
Российская модель фондового рынка имеет много недостатков, но в то же время это динамичный развивающийся рынок ценных бумаг.
На российском фондовом рынке сложились все группы инвесторов, такие как паевые инвестиционные фонды, страховые компании, инвестиционные компании и частные инвесторы-физические лица.
Отраслевые индексы пока мало распространены в России. Причины этого связаны прежде всего с сырьевой ориентацией всей российской экономики, поэтому инвесторы не используют другие индексы, помимо общерыночного. Определенной проблемой является также отсутствие достаточного количества эмитентов высокого класса. Вместе с тем в России имеются инновационные компании, и поскольку за ними будущее, то разрабатывается концепция индекса российских инновационных компаний (далее – индекс РИК), который должен заполнить существующую информационную нишу. Индекс РИК имеет две основные характеристики: отражает настроения российских инвесторов, таким образом позволяя хеджировать риск, а также показывает состояние инновационных отраслей российской экономики и может использоваться портфельными инвесторами для выбора подходящего момента совершения операций.
Список литературы
1. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 304 с.
2. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 352 с.
3. Борочкин А. «Индекс российских инновационных компаний – новый инструмент для венчурных и портфельных инвесторов» / А. Борочкин // Рынок ценных бумаг. – 2006. - № 8. – с. 47-50
4. Волков М.В. «Структура и классификация рынка ценных бумаг. Операции с ценными бумагами в деятельности банков. Управление портфелем ценных бумаг» / М.В. Волков // Финансы и кредит. – 2005. - № 10. – с.31-40
5. Рудык Н.Б. «Об одной проблеме с диверсификацией» / Н.Б. Рудык // Финансовый менеджмент. – 2008. - № 2. – с.126-129