Совершенно не ясным остается рынок облигаций местных (муниципальных) займов. Здесь были введены жёсткие меры государственного регулирования выпуска и обращения муниципальных займов, что надолго отбило охоту у местных органов власти к такому виду деятельности на фондовом рынке. К тому же есть примеры провальных займов типа одесского. По моему мнению, государству следует не ограничивать местные займы, а всячески их стимулировать. Это создаст дополнительный источник средств в небогатые местные бюджеты, снизит инфляцию, а также сформирует прибыльное направление для вложения денег населением.
Что касается организованного рынка ценных бумаг, то вследствие крайне низкого объёма биржевых сделок с акциями на вторичном рынке ценных бумаг, говорить о сколько-нибудь серьезном вкладе фондовых бирж в капитализацию организованного рынка корпоративных ценных бумаг не приходится. Фондовым биржам необходимо, прежде всего, решить двуединую проблему коренного улучшения и расширения своих технологических возможностей. Первая из этих проблем связана, прежде всего, с необходимостью обеспечения привлекательности фондовых бирж для эмитентов корпоративных ценных бумаг. Вторая заключается в необходимости создания фондовыми биржами максимальных удобств для операторов фондового рынка, что способствовало бы переносу центра тяжести совершаемых ими сделок с неорганизованного на организованный сегмент рынка ценных бумаг. Обе эти проблемы решаемы только при активной помощи государства и совершенствовании законодательства в следующих направлениях: создание для эмитентов условий максимального благоприятствования продвижению их ценных бумаг, как на внутренний, так и на зарубежные международные рынки, в том числе, и за счет минимизации их расходов на эти цели; обеспечение возможности доступа любого торговца ценными бумагами, аккредитованного хотя бы на одной из фондовых бирж, к торгам на любой из них и совершения сделок между торговцами без физического их присутствия на бирже, с минимальными расходами на проведение операций с ценными бумагами; улучшение оперативности решения вопросов слияния или поглощения бирж друг другом. В целом же наблюдается тенденция, хотя и медленного, но роста доли организованного рынка ценных бумаг в ВВП страны, так и не превысившей за 1997 – 2000 годы 2%-ой отметки.
Что касается интеграции с зарубежными фондовыми рынками, то наибольшее беспокойство у представителей иностранных финансовых организаций вызывает несоблюдение Украиной рекомендаций Международной организации по стандартизации (ISO), Международной организации по обслуживанию ценных бумаг (ISSA) и Group30. Среди них – отсутствие подтверждения условий соглашения на бирже на следующий день и конечного расчета в депозитарии.
В этой связи представляется весьма важным то, что проект правительственной программы ”Украина – 2010” придает приоритетное значение развитию прежде всего рынка корпоративных ценных бумаг, а Программа развития фондового рынка Украины на 2003 – 2007 годы ставит задачей уже в 2008 году “сосредоточение торговли ликвидными корпоративными ценными бумагами на организованном рынке с помощью, прежде всего, экономических рычагов”. При этом прогнозируется рост объема сделок на организованном рынке ценных бумаг с 2% ВВП в 2008 году до 10% ВВП в 2007 году и рост рыночной капитализации за этот же период с 7 до 15% ВВП.
Заключая рассмотрение перспектив развития фондового рынка в первом десятилетии наступившего нового века, следует сделать вывод о том, что вряд ли стоит ожидать качественного, значительного и устойчивого роста фондового рынка в первой половине этого периода. Кардинально ситуация может измениться лишь во второй половине десятилетия при условии, что будут созданы соответствующие законодательные предпосылки, так как во многом серьезные проблемы на фондовом рынке порождены несовершенством отечественного законодательства. Оно пока не только не обеспечивает целостное и непротиворечивое правовое поле для функционирования рынка ценных бумаг, но и не создает необходимых условий для его развития, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.
Список использованных источников
1. Закон Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже” от 18.06.01г. // Баланс. –2004. – N 46. – ст.21.
2. Закон Украины “О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине” от 30 октября 2006 г.
3. Закон Украины “О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг” от 10.12.2007г. N 710/97-BP.
4. Гражданский кодекс Украины. – Киев, 16.01.2003г. N 435-IV.– Гл. 8. – § 1.
5. Указ Президента Украины от 30.10.06г. “Об основных направлениях развития фондового рынка в Украине в 2000 году” // Государственный информационный бюллетень. – 2006. – N 1. – с.57-58.
6. Отчёт Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку за 2004 год. – Киев, 2004. – 26с.
7. Информационная справка о состоянии развития фондового рынка Украины в 2004 году. – Киев, 2004.
8. Рынок государственных ценных бумаг Украины в августе 2001г.// Вестник Нац. Банка Украины – 2004. – N 10. – с.37.
9. Литвин В. Основные направления развития фондового рынка Украины на 2003-2007 годы // Государственный информационный бюллетень,– 2003. – N 6. – с.42-44.
10. Калина А.В., Корнеев В.В., Кощеев А.А. Рынок ценных бумаг (теория и практика): Учеб. пособ. – Киев, 2005. – 256с.
11. Корниенко Е.Б. Фондовый рынок Украины: Учебное пособие – Симферополь, 2005. – 67с.
12. Торкановский В.С. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие – Санкт-Петербург, 2004. – 421с.
13. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: Русская Деловая Литература, 2007.
14. Макконнелл К. Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика.: Пер. с англ. 11-го изд. К.: ХаГар, 2006, — 785 с.
15. Булатов А.С. Экономика. М.: Юристъ, 2006, — 896 с.
16. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 2004.
[1] Рынок ценных бумаг – часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.
[2] Облигация – это долговое обязательство, выпускаемое как центральным правительством, так и муниципальными образованьями и частными компаниями. Облигации являются ценными бумагами с наименьшей степенью риска, и, конечно, доход по ним из-за этого не очень велик.
[3] Депозитный и сберегательный сертификаты – это письменные свидетельства кредитных учреждений о получении денежных средств от вкладчика, удостоверяющее право вкладчика на получение внесенных денежных средств с процентами.
[4] Государственные ценные бумаги – долговые обязательства правительства, одни из самых надежных в современном мире.
[5] Вексель – это необеспеченное обещание компании-должника выплатить долг и процент по нему в установленный срок, причем по степени надежности он стоит на последнем месте в среде долговых обязательств фирмы.
[6] Акция – это ценная бумага, удостоверяющая, что владелец оплатил ее стоимость и тем самым внес свою долю (пай) в капитал акционерного общества.
[7] выступление Президента Украины "Украина: итоги социально-экономического развития и взгляд в будущее" на научной конференции 16 ноября 2000 года.
* Кроме вышеуказанных пакетов акций на торги выставлялись пакеты акций, которые не были проданы по состоянию на конец предыдущего года.