В начале XX столетия в Баку появились местные коммерческие банки, среди которых первым эмитентом ценных бумаг стал 'Бакинский торговый банк' известного нефтепромышленника Гаджи Зейналабдина Тагиева. Тогда же в Азербайджане стали создаваться акционерные общества, занятые нефтедобычей и электроэнергетикой. Их акции были в обращении на рынке ценных бумаг. Среди них можно отметить, Ново-Бакинский нефтеперерабатывающий завод, Бакинский купеческий банк и ряд других компаний, акции которых котировались на ведущих фондовых биржах Москвы, Санкт-Петербурга и других городов.
На рубеже XIX и XX столетий в Азербайджане стали открываться филиалы российских банков: Бакинский филиал Санкт-Петербургского государственного банка (1874-1920), Санкт-Петербургского международного коммерческого банка (1868-1920), Коммерческого банка 'Волжск-Камск' (1870-1920), банков 'Русский для внешней торговли' (1871-1919), 'Русский торгово-промышленный' (1890-1920), 'Северный' (1901-1910), 'Русско-Азиатский' (1910-1920), коммерческого банка 'Азов-Дон' (1877-1920) и др.
На рубеже XX-XXI вв. с восстановлением суверенитета Азербай- джанской Республики, установлением общественно-политической стабильности, подписанием нефтяного “контракта века”, послужившего инвестиционному буму, Азербайджан во главе с Президентом Гейдаром Алиевым предстал перед прогрессивным мировым экономическим сообществом как страна со сформулированной концепцией развития национальной рыночной экономики, а Президент - гарантом судьбоносных экономических реформ.
Азербайджан - небольшая страна, но она обладает огромным экономическим потенциалом: среди стран СНГ она отличается кредитоспособностью. Показательно, что в июне 2000 года Международное рейтинговое агентство Fitch IBCA присудило Азербайджану кредитный рейтинг “В+” с позитивным видением, а в 2001 году повысило рейтинг до уровня “ВВ-” в связи с выполнением страной обязательств по развитию экономики, принятых перед международными финансовыми организациями. Следует отметить, что такие высокие кредитные рейтинги крайне редко присуждаются странам, живущим в условиях военного конфликта. Присвоение суверенного кредитного рейтинга республике не только открывает для неё доступ на международные денежные и фондовые рынки мира, но и позволяет стратегическим инвесторам уверенно строить долгосрочные перспективные планы партнерства и сотрудничества в нашей стране.
Заявочными показателями положительного рейтинга Азербайджана стали самые высокие в СНГ макроэкономические результаты, особенности финансовой политики, новые перспективы нефтяной отрасли и др. На этой базе стали складываться предпосылки второго после большевистского переворота возрождения рынка ценных бумаг, как основы финансовой инфраструктуры Азербайджана.
Сегодня, размышляя о процессе создания и формирования рынка ценных бумаг в молодой суверенной республике, о пройденном пути и предстоящих задачах, вспоминается стартовая полоса, огромный нераспаханный, словно целина, пласт. Именно на нем в 1999 году началось создание цивилизованного рынка ценных бумаг Азербайджана.
В то время экономические реформы уже шли в налаженном темпе, осуществлялась подготовленная в 1995 году первая программа малой и средней приватизации. Хотя к тому времени сам рынок ценных бумаг в нашей стране еще не сформировался - в обращение пошли самые ликвидные в то время ценные бумаги - приватизационные паи и опционы.
Но уже в 1995-1998 годах население стало вникать в суть процессов снижения и повышения рыночного курса, в обиходную лексику постепенно стали входить такие экономические термины, как “спрос”, “предложение”, “цена открытия и закрытия рынка” и др., стали заключаться сделки купли-продажи акций приватизированных предприятий. Сказывалось влияние законодательных факторов: законы “О ценных бумагах” и “Об акционерных обществах”, а также финансовые инструменты, как ГКО, акции компаний и крупных банков, Межбанк готовил эмиссию депозитарных сертификатов. Но недоставало все же главного - не была подготовлена инфраструктура организованного рынка ценных бумаг. Без нее даже наращивание количества финансовых инструментов не привело бы к цивилизованной рыночной кондиции. К тому же в правительстве республики готовилась Вторая государственная программа стратегической приватизации, т.е. шел процесс, диктующий необходимость подготовки целостной инфраструктуры рынка ценных бумаг.
Рынок других ценных бумаг можно было бы расширить только на базе цивилизованного, дисциплинированного рынка. Необходимы правовая ясность, биржевая торговая площадка, профессиональные участники рынка - таковы были основные задачи Государственного комитета по ценным бумагам при Президенте Азербайджанской Республики (ГКЦБ), созданного в декабре 1998 года. В реальном режиме мы начали работать с июля 1999-го, когда указом Президента страны было утверждено положение ГКЦБ, определены приоритетные направления работы, регулирующие и контролирующие функции. В отличие от практики европейских комиссий по ценным бумагам, мы стали не только регуляторами, но и создателями рынка.
С ноября 1999 года после указа Президента о правилах лицензирования 12 видов (дилерская, брокерская, депозитарная, клиринг, лотерейная деятельность, по введению реестра, организатор торгов, на изготовление бланков всех ценных бумаг и т.д.) деятельности на рынке ценных бумаг были заложены основы формирования дисциплинированного рынка, получили лицензии десятки юридических лиц, около 200 физических лиц прошли аттестацию на подтверждение права профессионального участия на рынке. Рассматривая биржу как сегмент ускорения развития рынка, мы собрали инициативную группу по созданию фондовой биржи. На наш призыв откликнулись 18 местных и иностранных коммерческих банков и финансовых структур. После создания Бакинской фондовой биржи (БФБ) к числу учредителей присоединилась Стамбульская фондовая биржа. Это был еще один шаг на пути интеграции Азербайджана в мировое экономическое сообщество. Словом, с 2000 года и у нас функционирует такая структура, как фондовая биржа, которая является самой прозрачной структурой в экономике любой страны, площадкой, консолидирующей профессиональных участников рынка ценных бумаг.
В 2002 году начал работать проект по технической помощи Бакинской фондовой бирже, финансируемый Международной финансовой корпорацией. Реализатором проекта стала голландская компания ATOS KPMG, привлекшая специалистов Амстердамской фондовой биржи. Но это только начало. Уже биржевики договорились об оказании БФБ технической помощи со стороны греческого правительства и групп греческих бирж в 2004 году.
В 2002 году впервые была достигнута прибыльность Бакинской фондовой биржи - около 250 млн. манат, сформирован уставной капитал в размере 5,4 млрд. манатов. Согласно действующим нормативам, Государственные краткосрочные облигации (ГКО) размещаются только через БФБ. Следует признать, что на данный момент для потенциальных инвесторов ГКО являются самым привлекательным инструментом фондового рынка. Ежегодно биржа наращивает обороты по торгам ГКО, заметно растет ликвидность этих облигаций. За 6 месяцев 2003 года размещено ГКО на сумму 234.7 млрд. манат. Хочется подчеркнуть, что биржевые торги ГКО сделали краткосрочные облигации чисто рыночным инструментом. Стабильный спрос на ГКО на первичном рынке привел к снижению доходности в течение года с 17% до 10% годовых. Объем торгов на вторичном рынке в 2002 году по сравнению с предыдущим годом возрос в 30 раз, однако в абсолютной величине этого недостаточно, чтобы говорить о насыщенности
Что касается корпоративных ценных бумаг, акции ряда предприятий включены в котировальный лист БФБ, но о подлинном листинге серьезно можно будет говорить лишь после того, как национальные предприятия полностью перейдут на западные бухгалтерские стандарты.Работа в этом направленииуженачалась.
Сегодня на национальном рынке ценных бумаг работают БФБ, 2 депозитария - Национальный депозитарный центр и депозитарий компании “Партнер Инвестмент”, брокерские конторы. За 2,5 года созданы инфраструктура организованного рынка ценных бумаг, его нормативно-правовая база (в отличие от других стран, справились с этой нелегкой задачей без технической и финансовой помощи международных организаций).
При подготовке нормативно-правовой базы, как регулирующей основы инфраструктуры рынка ценных бумаг, основным принципом было не адаптироваться к местным реалиям, а приравниваться к западным стандартам. При этом были изучены англосаксонская и континентальная системы, практика всех стран СНГ. Как же иначе, ведь мы намерены в будущем интегрироваться в мировую рыночную систему? Следовательно, нормативная база рынка ценных бумаг должна зеркально отражать западную систему с учетом лишь специфических национальных особенностей. Меньше года потребовалось специалистам ГКЦБ для создания и укомплектования нормативной базы, а это более 50 регулирующих документов (сейчас их уже более 70). Были подготовлены проекты Законов “О ценных бумагах” и “Об акционерных обществах”. Эксперты Комитета принимали активное участие при подготовке Законов “Об инвестиционных фондах”, “О защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг”. На их основе подготовлены Положение “О защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг”, Правила “Об участии иностранных юридических и физических лиц на рынке ценных бумаг” и др. Отметим, что в рамках программы TACIS западные эксперты изучили нормативно-правовую базу ГКЦБ, ряд законопроектов и оценили их как документы, соответствующие мировым стандартам. В марте текущего года началась реализация 18-ти месячного проекта ТАСIS “Развитие рынка ценных бумаг Азербайджанской Республики” стоимостью 1 млн. 300 тыс. ЕВРО. Мы расцениваем это как особое внимание Европейского Союза к развитию организованного рынка ценных бумаг суверенного Азербайджана. В рамках проекта предусмотрены тренинги, экспертиза нормативно-правовой базы, подготовка свода требований для работы на рынке ценных бумаг, разработка механизмов для внедрения новых рыночных инструментов, создание электронной базы ГКЦБ, совершенствование системы защиты прав инвесторов. Такие значительные проекты способствуют изучению и внедрению мирового опыта в новые сферы национальной экономики. Безусловно, при наличии организованной рыночной инфраструктуры местным специалистам необходимы консультации опытных зарубежных профессионалов.