Несмотря на временное прекращение функционирования рынка государственных ценных бумаг (ГКО - ОФЗ), Банк России не исключает из круга используемых инструментов денежно-кредитной политики такой инструмент регулирования ликвидности банковской системы, как операции на открытом рынке. В условиях сжатия финансовых рынков и обострения проблемы ликвидности Банк России в сентябре 1998 года разработал приложение о введении в обращение облигаций Банка России (ОБР) и начал операции с ними, в том числе Банк России предоставил банкам возможность использования указанных ценных бумаг в качестве залога под ломбардные, внутридневные кредиты и кредиты "овернайт", а также проведение с ними сделок РЕПО. В настоящее время опыт эмиссии ОБР продемонстрировал пока еще слабое влияние этого инструмента на банковскую ликвидность. [14 c.87]
Рассмотренные инструменты политики используются центральным банком обычно в комплексе в соответствии с целью денежно-кредитной политики. Оптимальная комбинация инструментов денежно-кредитной политики зависит от стадии развития и структуры финансовых рынков, роли центрального банка в экономике страны. Например, политика учетных ставок (ставок рефинансирования), занимая второе место по значению после политики центрального банка на открытом рынке, проводится обычно в сочетании с операциями центрального банка на открытом рынке. Так, при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения центральный банк устанавливает высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи коммерческими банками государственных ценных бумаг, поскольку им становится невыгодно восполнять резервы займами у центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке он резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг. Расширительная политика центрального банка становится более эффективной.
управление наличной денежной массой, эмиссия денег
Управление наличной денежной массой представляет собой регулирование обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые центральным банком.
валютное регулирование
Валютное регулирование в качестве инструмента денежно-кредитной политики стало применятся центральными банками с 30-х годов ХХ века как реакция на "бегство капиталов" в условиях рыночного кризиса и Великой депрессии. Под валютным регулированием понимается управление валютными потокам и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы. На валютный курс оказывает влияние множество факторов: состояние платежного баланса, экспорта и импорта, доля внешней торговли в валовом внутреннем продукте, дефицит бюджета и источников его покрытия, экономическая и политическая ситуация и др. Реальный в конкретных условиях валютный курс может быть определен в результате свободных предложений по купле и продаже валюты на валютных биржах. Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. Она заключается в том, что центральный банк вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли и продажи иностранной валюты. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, для снижения этого курса скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты к его покупательной способности и в тоже время найти компромисс между интересами национальной валюты заинтересованы фирмы-экспортеры, они обеспечивают основную часть поступающей валютной выручки.
Рассчитать реальную процентную ставку по депозиту на основе имеющейся информации (таблица 1). Сделать вывод о целесообразности размещения средств на депозите.
Таблица 1 - Исходные данные для расчёта
| Годовая номинальная процентная ставка по депозиту, % | 5 |
| Дата вклада (в текущем году) | 01.09 |
| Прогнозируемый годовой темп инфляции в следующем году, % | 2 |
| ИПЦ в текущем году, в % к декабрю предыдущего года: | |
| Декабрь | 100 |
| Январь | 100,2 |
| Февраль | 100,5 |
| Март | 100,6 |
| Апрель | 101,1 |
| Май | 101,2 |
| Июнь | 101,5 |
| Июль | 101,8 |
| Август | 102,4 |
| Сентябрь | - |
| Октябрь | - |
Чтобы рассчитать реальную ставку по депозиту необходимо определить темп инфляции, приходящийся на период вклада. Он принимается равным среднемесячному темпу инфляции в текущем году за прошедшие месяцы. Фактические данные об инфляции в текущем году представлены в виде индекса потребительских цен (ИПЦ) по данным Федеральной службы статистики РФ.
Таблица 2 - ИПЦ в текущем году, в % к декабрю предыдущего года
| Декабрь | 100 | |
| Январь | 100,2 | 0, 20 |
| Февраль | 100,5 | 0,30 |
| Март | 100,6 | 0,10 |
| Апрель | 101,1 | 0,50 |
| Май | 101,2 | 0,10 |
| Июнь | 101,5 | 0,30 |
| Июль | 101,8 | 0,30 |
| Август | 102,4 | 0,59 |
| Сентябрь | - | |
| Октябрь | - |
Так показатель инфляции который приходится на срок вклада в текущем году, зависит от фактической инфляции в этом же году, необходимо рассчитать фактические темпы инфляции за текущий год, а потом определить её среднемесячный темп. По формуле получаем темп инфляции в январе 0, 20% в феврале 0,30%, в марте 0,10%, в апреле 0,50%, в мае 0,10%, в июне 0,30%, в июле 0,3%, в августе 0,59%.
Среднемесячная инфляция за период с января по август составила:
i1 = ( (i1-i0) /i0) *100
iср. = (0, 20+0,30+0,10+0,50+0,10+0,3+0,3+0,59) / 8 =0,299
Прогнозируемый годовой темп инфляции в следующем году 2%
Приведем темп инфляции в индекс цен:
i1 = 1+ (i1/100)
i = 1+ (0,299/100) = 1,00298
i = 1+ (2/100) = 1,02
Индекс инфляции за весь срок вклада:
i= (1,00298) 8* (1,02) 4 = 1,024 *1,082 = 1,108
Чтобы рассчитать реальную процентную ставку, необходимо индекс перевести в темп инфляции по формуле:
i1 = (i1 - 1) *100%
i = (1,108-1) *100%
i =10,8
Реальная процентная ставка по вкладу в банке рассчитывается по формуле И. Фишера.
rR = (0,05 - 0,108) / (1+0,108)
rR = - 0,052 (-5,2%)
Итак, если деньги вкладываются под 5% годовых, то при прогнозируемых темпах инфляции, реальный доход составит - 5,2%. Таким образом, при предлагаемой коммерческим банком процентной ставке вкладчик не сможет обеспечить сохранность своих сбережений от обесценивания.
Определить соответствует ли реальное количество денег в обращении действительной потребности в них. Сделать вывод о нехватке/избытке денежных средств в экономике и о последствиях, возможных в данной ситуации. Какие могут возникнуть сложности при использовании формулы К. Маркса на практике? Как определяется действительная потребность в деньгах в РФ?
| Стоимость проданных в кредит товаров, млрд. руб. | 774,0 |
| Сумма выплаченного государственного долга, млрд. р. | 359,2 |
| Задолженность предприятий железнодорожного транспорта бюджету, млрд. р. | 422,3 |
| Стоимость оказанных услуг, млрд. р. | 108,8 |
| Стоимость произведённых и реализованных товаров, млрд. р. | 1842,8 |
| Задолженность государства перед предприятиями железнодорожного транспорта, млрд. р. | 1125,3 |
| Наличные деньги, млрд. р. | 66,9 |
| Вклады до востребования и остатки средств на срочных счетах, млрд. р. | 145,8 |
В первую очередь необходимо рассчитать фактический объём денежной массы, обслуживающей сделки в экономике по формуле. Данный показатель будет использован для расчёта скорости обращения денежной единицы, а также для сравнения его с действительной потребностью в данных. Представив необходимые значения в формулу, получим:
О = ВВП/М2
где М2 - наличные деньги и объём средств на банковских счетах;
ВВП - стоимость произведённых в стране товаров и услуг за определённый период.
О = (1842,8+108,8) / (66,9 +145,8) = 1951,6/212,7, О = 9,18
Получается, в среднем 1 р. Обслуживает чуть более 9 сделок от реализации товаров в стране за рассматриваемый период.
Рассчитаем теперь действительную потребность в деньгах на основе имеющихся данных, используя формулу:
Мобращ/плат = (Ц*Т-К+П-В) /О
где Мобращ/плат - количество денег, необходимое в качестве обращения платежа;
К - сумма цен товаров, проданных в кредит;
П - сумма платежей по долговым обязательствам срок погашения которых наступил;
В - сумма взаимопогашающихся расчётов;
О - Среднее число оборотов денег как средства обращения и платежа.
Мобращ/плат = ( (1842,8+108,8) - 774,0 + 359,2 - 422,3) / 9,18
Мобращ/плат =1114,5/9,18
Мобращ/плат =121,41
Таким образом, действительная потребность в деньгах не превышает фактический объём денежной массы: 121,41 млрд. р. и 212,7 млрд. р. Такая ситуация может привести к обесценению денег, то есть количества товаров, которое может быть приобретено на денежную единицу по сложившимся на рынке ценам. Темп обесценения денег отражает темп инфляции.