Анализ финансовых результатов (стр. 17 из 24)
В последние годы наиболее значимым становится показатель доходности, так как он дает более наглядное представление о доходе предпринимателей не с позиций произведенных затрат, а с точки зрения объема продаж продукции. Для удобства последующего рассмотрения формулу доходности можно модифицировать следующим образом:
,· q – количество проданных единиц продукции;
· р – цена продажи единицы продукции.
При фиксированном количестве проданных единиц продукции изменение доходности зависит от цен продаж и себестоимости. Проанализируем доходность СПК «Чкаловский» на примере данных таблицы 4.
Как видим из таблицы 6, доходность продаж в отчетном году снизилась на 5,64 пункта. Снижение дохода с 1 руб. проданной продукции может быть одним из сигналов рынка о сокращении спроса на сельскохозяйственную продукцию или о появлении более сильных конкурентов.
Таблица 6 – Оценка доходности продаж продукции (работ и услуг) СПК «Чкаловский» за 2004 г.
| Показатели | Номер строки | На начало периода | На конец периода | Отклонение (+,-) |
| Выручка от продажи продукции (работ, услуг) (В), тыс. руб. | 01 | 6421 | 12623 | 6202 |
| Полная себестоимость проданной продукции (С), тыс. руб. | 02 | 5895 | 12301 | 6406 |
| Прибыль от продаж (П), тыс. руб. (стр. 01 – стр. 02) | 03 | 526 | 322 | -204 |
| Доходность продаж (ДП), % (стр. 03 : стр. 01 ∙ 100) | 04 | 8,19 | 2,55 | -5,64 |
| Величина активов (А), тыс. руб. | 05 | 28586 | 21197 | -7389 |
| Коэффициент оборачиваемости активов (Коб), обороты (стр. 01 : стр. 05) | 06 | 0,22 | 0,59 | 0,37 |
| Рентабельность активов (Ra), % (стр. 03 : стр. 05 ∙ 100) | 07 | 1,84 | 1,52 | -0,32 |
Рассчитаем влияние на доходность продаж изменения объема и себестоимости проданной продукции способом цепных подстановок.
1. Изменение доходности продаж за счет изменения объема реализации: 
,где индексы «о» и «б» - соответственно отчетный и базисный год.
2. Изменение доходности продаж за счет увеличения себестоимости реализации:
.Полученные результаты свидетельствуют о том, что повышение объема продаж на 6202 тыс. руб. способствовало поддержанию доходности продаж, но под влиянием второго фактора, за счет повышения себестоимости продукции, наблюдается тенденция резкого снижения доходности в целом.
Точность расчетов подтверждается проверкой совокупности влияния факторов:
0,451- 0,5074 = - 0,0564, или 5,64 пункта.Помимо показателей рентабельности и доходности продукции различают рентабельность использования капитала (имущества, находящегося в распоряжении предприятия), собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений и перманентного капитала (капитала, вложенного в деятельность других организаций на длительный срок).
Одним из важных экономических показателей является рентабельность активов; ее также называют экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, дающий ответ на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на 1 руб. своего имущества. От его величины, в частности, зависит размер дивидендов по акциям в акционерных обществах.
Эффективность функционирования капитала определяют по следующим аналитическим зависимостям:
рентабельность капитала –
;рентабельность текущих активов –
,· Пчист – чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;
· А, Атек – величина соответственно задействованного капитала и всех видов текущих активов.
В процессе анализа необходимо выявить зависимость между величиной прибыли и эффективностью использования собственных и заемных средств, затраченных на ее получение. Для этих целей определяют рентабельность собственного капитала Rс.к. и заемного капитала (инвистиций) Rинв:
· Ксоб – средняя величина источников собственных средств предприятия, рассчитанная по данным третьего раздела баланса;
· Пв – валовая прибыль предприятия;
· Кдолг – долгосрочные обязательства предприятия (итого по четвертому разделу баланса).
Анализ рентабельности использования капитала СПК «Чкаловский» за 2004 год представлен в приложении 7.
Для обоснования привлечения заемных источников финансирования необходимо сопоставить рентабельность использования капитала в целом с рентабельностью собственного капитала. Если Rс.к.>Rинв, то использование заемных средств менее эффективно, чем собственного капитала; при Rс.к.<Rинв привлечение заемных источников финансирования может быть выгодным.
Рентабельность капитала (имущества) и рентабельность средств (источников) предприятия анализируют, применяя способ цепных подстановок.
Исследуем взаимосвязь рентабельности имущества (капитала) предприятия Rк с доходностью продаж Дп и уровнем использования основных и оборотных средств. Рассматриваемые факторы не случайны, так как доходность продаж зависит от использования активов предприятия, которые определяют объем продаж. Если в исходную формулу рентабельности капитала ввести множитель
то аналитическая зависимость примет следующий вид: 
Доходность продаж ∙ Оборачиваемость активов.Таким образом, рентабельность капитала является производным показателем от объема продаж. Она может повышаться при неизменной доходности продаж и увеличении объема продаж за счет опережающего роста стоимости активов и ускорения их оборачиваемости. И, наоборот, при постоянной оборачиваемости рентабельность активов может расти за счет увеличения доходности продаж.
Полученная зависимость показывает два пути повышения рентабельности капитала: 1) при низкой доходности продукции необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и их элементов; 2) низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована за счет снижения затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию.
Используя данные таблицы 6 и приложения 7 попытаемся оценить влияние рассмотренных факторов на рентабельность использования капитала.
1. Изменение рентабельности капитала (DRк) за счет повышения оборачиваемости активов: DRк (DКоб) =
0,59 ∙ 12,33 – 2,77 = 4,52. Изменение рентабельности капитала за счет снижения доходности продаж:
DRк (DДп) =
4,66 – 0,59 ∙12,33 = -2,61,где индексы «о» и «б» - соответственно отчетный и базисный год.
3. Изменение рентабельности капитала за счет суммарного влияния факторов:
DRк = DRк (DКоб) + DRк (DДп) = 4,5 – 2,61 = 1,89.
По итогам расчетов можно сделать вывод, что падение доходности продаж является решающим фактором снижения рентабельности использования капитала. Второй же фактора, (повышение оборачиваемости активов), несет за собой увеличение рентабельности использования капитала, в результате чего, показатель Rк остается положительным. Отмеченная особенность оказала прямое влияние на повышение других показателей рентабельности: текущих активов, собственного капитала, и инвестиций. Только лишь, показатель рентабельности продукции остается отрицательным из-за повышения себестоимости в конце отчетного периода на 6406 тыс. руб. или 208,7 %.
Рассматривая рентабельность капитала (приложение – 7), следует отметить повышение доходности инвестиций на 4,49 %. Однако, рентабельность инвестиций в отчетном году ниже рентабельности собственного капитала, и это свидетельствует о том, что использование собственного капитала было более эффективным, чем использование заемного. Более наглядно, проведенный анализ рентабельности использования капитала предприятия СПК «Чкаловский» за 2001 – 2004 отчетные года представлен на рисунке 3.
Рисунок 3 – Динамика рентабельности использования капитала СПК «Чкаловский» за 2001 – 2004 гг.На наглядном примере можно выявить тенденцию повсеместного снижения всех показателей, и отметить 2003 год как наименее результативный. В этом году самый низкий уровень рентабельности капитала – 2,77 %, текущих активов – 4,72 %, собственного капитала – 4,7 % и рентабельности инвестиций – 4,36 %. По сравнению с 2003, в 2004 году появляется положительная тенденция экономического роста. Оценивая рентабельность инвестиций за весь период, можно сказать, что лишь в 2001 году привлечение заемных источников финансирования было экономически выгодным. А падение доходности продаж непосредственно связано с высокой себестоимостью реализованной продукции.