Анализ кредиторской задолженности (стр. 5 из 12)

На третьем этапе анализа краткосрочной кредиторской задолженности даётся характеристика её оборачиваемости. Для этого рассчитывается число оборотов и средний период регулирования счетов к оплате (оборачиваемость кредиторской задолженности в днях) за отчётный год, которые в дальнейшем сравниваются с аналогичными показателями за предыдущий год. Существует несколько способов определения показателей оборачиваемости кредиторской задолженности, различающихся по использованной для расчётов базе. В частности, число оборотов может быть рассчитано как отношение дохода от продаж или себестоимости продаж к средней величине кредиторской задолженности. Расчёт данных показателей двумя методами, осуществлённый на основании данных Бухгалтерского баланса и Отчёта о финансовых результатах, представлен в таблице 2.2.3.

Таблица 2.2.3Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности в ООО ТФК «КАМАЗ» на 2006-2007гг.

Показатели	2006 год	2007 год	Изменение
1. Доход от продаж, тыс. руб.	39823,9	51378,9	+11555
2. Себестоимость продаж, тыс. руб.	25608,7	33260,4	+7651,7
3. Средняя величина краткосрочных обязательств, тыс. руб.	4888,9	5245,9	+357
3. Число оборотов кредиторской задолженности
3.1. На базе дохода от продаж	=8,14	=9,79	+1,65
3.2. На базе себестоимости продаж	=5,24	=6,34	+1,10
4. Период погашения счетов к оплате, дней
4.1. На базе дохода от продаж	=44,23	=36,77	-7,46
4.2. На базе себестоимости продаж	=68,70	=56,78	-11,92

Как видно из расчётов, представленных в таблице 2.2.3, соотношение доходов от продаж и средней стоимости краткосрочных обязательств свидетельствует о положительной тенденции: если в предыдущем году на каждый лей краткосрочных долгов приходилось 8,14 руб. доходов от продаж, то в отчётном году – 9,79 руб., то есть больше приблизительно на 20% (8,14:9,79

100-100).

Число оборотов кредиторской задолженности, рассчитанное на базе себестоимости продаж намного меньше, чем рассчитанное на базе доходов от продаж. Динамика данного показателя подтверждает ускорение оборачиваемости краткосрочных обязательств. Так, число оборотов увеличилось с 5,24 до 6,34 раза, а средняя продолжительность одного оборота сократилась по сравнению с предыдущим годом на 11,92 дней и составила 56,78 дня. Такая тенденция свидетельствует о том, что предприятие способно своевременно регулировать счета к оплате и другие краткосрочные обязательства.

На заключительном этапе анализа дебиторской задолженности характеризуется её структура по характеру погашения. Для этой цели на основе данных из Приложения к Бухгалтерскому балансу рассчитывается доля текущих обязательств (срок оплаты которых не наступил) и доля просроченных обязательств в разрезе каждого вида кредиторской задолженности.

Таблица 2.2.4Структура краткосрочной кредиторской задолженности по характеру погашения в ООО ТФК «КАМАЗ»

Вид задолженности	Всего на конец 2007года	В том числе
		Срок оплаты которой не наступил	Просроченная
			До 3 месяцев	От 3 месяцев до 1 года	Свыше 1 года
1. Прочие краткосрочные финансовые обязательства,тыс. руб.%	14,5 100	14,5 100
2. Краткосрочные обязательства по торговым счетам,тыс. руб.%	1764,8 100	223,6 12,67	22,1 1,25	34,8 1,97	1484,3 84,11
3. Авансы полученные,тыс. руб.%	508,4 100	30,4 5,98	478 94,02
4. Обязательства персоналу, тыс. руб.%	1959 100	1956,7 99,88	0,2 0,01	2,1 0,11
5. Обязательства персоналу по прочим операциям,тыс. руб.%	6,8 100	4,2 61,76	1,1 16,18	1,5 22,06
6. Обязательства по страхованию,тыс. руб.%	21,2 100	21,2 100
7. Обязательства по расчётам с бюджетом, тыс. руб.%	19,3 100	19,3 100
8. Обязательства учредителям и другим участникам,тыс. руб.%	123,5 100	84 68,02	39,5 31,98
9. Прочие краткосрочные обязательства,тыс. лев%	413,3 100	413,3 100
Итого, тыс. руб.%	4830,8 100	2668,7 55,25	23,4 0,48	600,4 12,43	1538,3 31,84

Как видно из таблицы 2.2.4, 55,25% всей краткосрочной кредиторской задолженности представляют собой задолженность, срок оплаты которой не наступил. Поэтому следует обратить особое внимание на просроченную задолженность. Прочие краткосрочные финансовые обязательства просрочены более года в полном объёме, в сумме 14,5 тыс. руб. Из общей величины краткосрочных обязательств по торговым счетам 1484,3 тыс. руб. или 84,11% просрочены более одного года. Обязательства учредителям и другим участникам просрочены в полном объёме, 39,5 тыс. руб. или 31,98% стоимости данного показателя просрочены более одного года. Стоимость авансов полученных, просроченных от 3 месяцев до донного года, составила 478 тыс. руб. или 94,02% всей стоимости авансов полученных.

1538,3 тыс. руб. или 31,84% стоимости краткосрочной кредиторской задолженности просрочено более одного года. Это негативный момент в деятельности анализируемого предприятия ООО ТФК «КАМАЗ». Несвоевременное погашение (с опозданием) своих долгов чревато тем, что поставщики сырья и материалов будут требовать предоплату.

2.3 Анализ эффективности использования кредиторской задолженности на предприятии

Рентабельность собственного капитала, как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала, можно выразить следующим образом:

где

БП – балансовая прибыль; СК – собственный капитал; ЗК – заемный капитал; Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП – ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором.

Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью всего инвестированного капитала образуется за счет эффекта финансового рычага (ЭФР):

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если рентабельность инвестированного капитала выше ссудного процента.

Положительный эффект финансового рычага возникает, если дифференциал >0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если дифференциал <0, создается отрицательный эффект финансового рычага.

Таблица 2.3.1 Расчет эффекта финансового рычага

Показатель	2006г.	2007г.
Прибыль балансовая, тыс. руб.	288 057	-110 510
Налоги из прибыли, тыс. руб.	12 987	2 942
Коэффициент налогообложения	0,05	-0,03
Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб.	814 910,5	898 795
Среднегодовая сумма заемного капитала, тыс. руб.	968 155	982 208,5
Плечо финансового рычага	1,19	1,09
Средняя ставка процента за кредит,%	15	20
Дифференциал	0,004	-0,260
Эффект финансового рычага,%	0,507	-28,447

Рентабельность собственного капитала уменьшается на 28,45%, об этом говорит показатель эффективности финансового рычага.

Практически в любом российском учебнике по финансовому менеджменту вы можете найти упоминание «финансового рычага». За редким исключением, после прочтения описания действия этого «финансового рычага» читатель в лучшем случае останется в растерянности, в худшем — усомнится в своих умственных способностях. Мы постараемся избежать подобных крайностей и рассмотрим здесь все возможные выгоды долговой нагрузки (левериджа).

Достаточно часто под выгодами левериджа понимают не создание налоговых щитов, а несколько иной эффект, который называют финансовым левериджем. Этот эффект гласит, что использование долговой нагрузки при прочих равных условиях приводит к тому, что рост прибыли корпорации до уплаты процентных платежей и налогов ведет к более сильному росту показателя прибыли на акцию (EPS — earnings per share).