по Финансовому менеджменту 2 (стр. 1 из 2)
Министерство сельского хозяйства Российской Федерации
Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Воронежский государственный аграрный университет
имени К.Д. Глинки»
Контрольная работа
По дисциплине
«Финансовый менеджмент»
КОНЬ-КОЛОДЕЗЬ
2010 год
1. Эффект финансового рычага (вторая концепция). Финансовый риск.
Воздействие заемных средств на уровень прибыльности собственного капитала. Эффект финансового рычага «срабатывает», если доходность осуществленных финансовых операций превышает стоимость заемного капитала как части финансовых ресурсов. Эффект финансового рычага представляет собой произведение трех величин: доли прибыли, остающейся в распоряжении коммерческой организации после вычета налогов (разность между единицей и ставкой налогообложения прибыли, выражается в десятичных дробях); дифференциала (разность между общей рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам); плеча рычага (отношения заемных средств к собственным средствам -balance sheet gearing, debt-to-equity ratio (брит.), leverage (амер.)). Эффект финансового рычага возникает, если общая рентабельность активов выше «цены» заемных средств (обычно кредита, облигаций, привилегированных акций) или средней ставки процента по заемным средствам. Сила его воздействия определяется плечом финансового рычага. При наращивании плеча рычага банк может компенсировать возрастание своего риска повышением цены своего «товара» -кредита. Чем больше отношение заемных средств к собственным, тем значительнее финансовый риск, связанный с деятельностью организации: увеличивается риск невозмещения кредита для банкира; возрастает риск падения дивидендов и курса акций для инвестора. Промышленной компании, более четверти капитала которых составляют долгосрочные заимствования, относят, как правило, к имеющим высокий уровень финансового рычага.
2-я концепция используется американской школой финансового менеджмента и предназначена для оценки уровня финансового риска.
ЭФР2 = НРЭИ / Прибыль = (% за кредит + Прибыль )/ Прибыль = 1 + (% за кредит / Прибыль), где ЭФР2 - показывает на сколько % изменяется чистая прибыль в расчете на одну акцию (пай, вклад), при изменении НРЭИ на 1%.
Он всегда = или >1
ЭФР2 - используется для оценки совокупного риска предприятия.
Совокупный риск предприятия = ЭОР х ЭФР2 = (Пост.затраты+Прибыль / Прибыль) х (%за кредит +Прибыль / Прибыль)
Вспомним о восприятии эффекта финансового рычага, характерного в основном для американской школы финансового менеджмента. Вот как американские экономисты рассчитывают силу воздействия финансового рычага:
С помощью этой формулы можно ответить на вопрос, на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на один процент.
= 0 – с изменением НРЭИ плата за заемный капитал не растет, она фиксирована процентом от величины заемного капитала.Серия последовательных преобразований формулы дает следующее:
Отсюда вывод: чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск.
Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,. страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.
Финансовые риски подразделяются на два вида:
риски, связанные с покупательной способностью денег;
риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).
Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
2. Оперативно – тактический ФМ: типы стратегии предприятий в управлении оборотными активами.
Оперативное управление занимается использованием существующей стратегической позиции организации с целью достижения ее целей. В коммерческой организации руководитель, занимающийся оперативными вопросами, должен превратить потенциал организации в реальную прибыль. Его задачи включают определение общих оперативных задач, мотивацию, координацию и контроль как руководителей, так и исполнителей в рамках организации.
Как стратегическое, так и оперативное управление для нормального функционирования предполагают создание и поддержание определенной организационной архитектоники, подбора и воспитания кадров. Однако эти элементы различны для двух типов управления. Стратегическая архитектоника нацелена на изменения, является гибкой и не имеет жестких структур. Оперативная архитектоника устойчива к изменениям, нацелена на эффективность. Если руководитель, осуществляющий стратегическое управление, стремится к изменениям, склонен идти на риск, имеет навыки управления освоением новых направлений, то руководитель, осуществляющий оперативное управление, выступает против изменений, не склонен к риску, компетентен в анализе, координации и контроле сложной деятельности.
Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Управление денежной наличностью направлено, во-первых, на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств; во-вторых, на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала. Можно выделить три цели управления денежной наличностью:
1. увеличение скорости поступления наличных денег;
2. снижение скорости денежных выплат;
3. обеспечение максимальной отдачи от вложения наличных денег.
Для каждой цели существуют свои методы управления.
Так, для первой цели ― это методы, которые позволяют как можно быстрее собрать денежные средства, например, за счет реализации произведенной продукции (работ, услуг), применяя эффективные формы расчетов, за счет получения денег от дебиторов и т. д.
Управление дебиторской задолженностью предполагает: во-первых, управление оборачиваемостью средств в расчетах с целью их ускорения; во-вторых, контроль за недопущением неоправданной дебиторской задолженности (т.е. задолженности материально ответственных лиц по недостачам, хищениям, за порчу ценностей и др.); в-третьих, снижение суммы дебиторской задолженности. В процессе управления большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и выбор условий и форм расчетов за товары (работы, услуги), например получение аванса, предоплаты, эффективные виды аккредитива и др. Отбор покупателей можно осуществлять по таким критериям, как:
1. соблюдение ими в прошлом платежной дисциплины;
2. состояние их финансовой устойчивости;
3. уровень и динамика их платежеспособности.
Управление дебиторской задолженностью включает контроль за ее продолжительностью. Для этого целесообразно производить группировку дебиторской задолженности по срокам ее возникновения: до 1 месяца, до 3 месяцев, до 6 месяцев и т. д. Для выполнения второй цели необходимы методы, которые позволяют отсрочить платежи, чтобы сохранить денежные средства в обращении как можно дольше, например инвестиционный налоговый кредит. Для выполнения третьей цели следует использовать метод управления кассовой наличностью, который позволяет уменьшить ее до минимума и соответственно увеличить объем денежных средств для вложения в активы, приносящие доходы.
3. Проведите вариантные расчёты используя формулу:
Объём Валовая Постоянные
Реализации х маржа = затраты + Прибыль
на единицу
продукции
Задание:
Произведите вариантные расчёты относительно изменения объёма продаж, цены, издержек, прибыли при реализации продукции на предприятии:
д) каков должен быть объём продажи, чтобы достигнуть уровня безубыточности.
Исходные данные: Имеются следующие данные за отчетный период по предприятию:
- затраты по реализованной продукции / молодняк КРС в живом весе/ - 585,0 тыс.руб., в том числе:
постоянные – 263,0 тыс.руб.,
- объём реализации – 500 ц,
- цена реализации – 1200,0 руб.за 1 ц.
Решение:
1. Находим выручку:
Выручка = Объём реализации х цена реализации
500 ц х 1200 руб./ ц = 600,0 тыс.руб.
2. Определяем прибыль от реализации:
Прибыль = Выручка – затраты
600,0 тыс.руб. – 585,0 тыс.руб. = 15 тыс.руб.
3. Находим переменные затраты:
Перем.затраты = затраты – постоян.затраты
585,0 тыс.руб. – 263,0 тыс.руб. = 322,0 тыс.руб.
4. Находим валовую маржу (ВМ):
ВМ = Выручка - перемен.затраты
600,0 тыс.руб. – 322,0 тыс.руб. = 278,0 тыс.руб.
5. Находим ВМ на ед.продукции:
ВМ на ед.прод. = Валовая маржа / Объём реализации
278,0 тыс.руб./ 500 ц = 556 руб./ ц
6. Определяем Коэф. ВМ:
Коэф.ВМ = Валовая маржа / Выручку
278,0 тыс.руб. / 600,0 тыс.руб. = 0,46
7. Находим точку безубыточности (ТБ):
ТБ = Постоянные затраты / Коэф.ВМ
263,0 тыс.руб. / 0,46 = 571,739 тыс.руб.
8. Определяем Запас финансовой прочности (ЗФП):