Филиал Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета в г. Череповце
Кафедра ««Экономика и управление на предприятии»
Контрольная работа
По дисциплине «Финансовый менеджмент: туризм, гостиничное хозяйство»
Тема № 37 Управление стоимостью бизнеса
Студентки 4 курса
Группы ЭТС-07
Шаровой Натальи
Череповец
2010
СОДЕРЖАНИЕ
Введение. 3
1. Теоретические основы оценки бизнеса. 4
2. Оценка бизнеса ОАО «Северсталь» рыночным методом. 10
2.1. Характеристика объекта исследования. 10
2.2. Оценка ОАО «Северсталь» 12
Заключение. 20
Список литературы. 21
ВВЕДЕНИЕ
Согласно Федеральному закону “Об оценочной деятельности в Российской Федерации” (ст. 3) под оценочной деятельностью понимается деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.
Стоимость бизнеса является одним из основополагающих понятий рыночной экономики. Прогноз перспектив развития компании и разработка ее бизнес-плана, оценка целесообразности инвестиций, операции по оценке стоимости обеспечения в виде акций, сделки по купле-продаже пакетов акций предприятий, оценка деловой активности и многие другие сферы базируются на оценке стоимости бизнеса.
По мере развития рыночных отношений в российской экономике стоимость бизнеса начинает играть все большую роль в жизни отечественных компаний и предприятий. Это объясняется рядом факторов:
o интенсивный процесс приватизации собственности, активное проведение операций по купле-продаже предприятий, требующие адекватной оценки стоимости продаваемых предприятий;
o некорректность отражения в текущей финансовой документации вследствие активных инфляционных процессов стоимости фондов большинства действующих предприятий и необходимость правильного отображения стоимости активов;
o активный процесс выход многих отечественных компаний на международный финансовый рынок, который невозможен без отлаженного в компании процесса бизнес-планирования, отвечающего принятым в мире нормам.
Перед написанием данной работы ставим перед собой цель рассмотреть сущность и особенности оценки предприятия.
Для осуществления поставленной перед собой цели решаем задачи:
o рассмотрим теоретические основы по проблеме исследования;
o произведем оценку предприятия на основе рыночного метода.
Предмет настоящего исследования – процедура оценки предприятия.
Объект настоящего исследования – ОАО «Северсталь».
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА
Оценка стоимости объекта оценки с применением методов сравнительного подхода проводится путем сравнения (сопоставления) объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними, или с ценами ранее совершенных сделок с объектом оценки.
Источниками информации о ценах сделок с аналогичными объектами являются прежде всего:
o данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах открытой электронной внебиржевой торговли) в случае если объект такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия контроля;
o данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, долями (вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае если объект такой сделки предоставляет его владельцу все или некоторые полномочия контроля;
o данные о ценах сделок в форме слияний, присоединений (поглощений) или продажи предприятия (бизнеса) в целом.
В зависимости от наличия и доступности информации, характеристик объекта оценки, предмета и условий предполагаемой сделки с объектом оценки в рамках сравнительного подхода оценщиком применяются следующие методы:
o метод компании-аналога;
o метод сделок;
o метод отраслевых коэффициентов;
o метод предыдущих сделок с объектом оценки.
При применении метода компании-аналога и метода сделок оценщик осуществляет следующие действия:
o проводит сбор и обработку информации, необходимой для определения возможных аналогов объекта оценки, выбора из их числа аналогов объекта оценки и расчета ценовых мультипликаторов;
o определяет возможные аналоги объекта оценки;
o отбирает из числа возможных аналогов объекта оценки аналоги объекта оценки, обосновывая такой выбор;
o определяет цены аналогов объектов оценки, принимаемых для расчета ценовых мультипликаторов;
o определяет состав используемых в расчетах ценовых мультипликаторов и обосновывает их выбор;
o определяет базу сравнения по объекту оценки и аналогам объекта оценки по каждому из выбранных ценовых мультипликаторов;
o производит необходимые корректировки на отличия между объектом оценки и аналогами объекта оценки, как правило, на основе сравнительного анализа количественных характеристик объекта оценки и аналогов объекта оценки;
o производит расчет ценовых мультипликаторов по каждому аналогу объекта оценки, используемому при расчете конкретного ценового мультипликатора;
o производит расчет стоимостей объекта оценки как произведение ценового мультипликатора по каждому аналогу объекта оценки, используемому при расчете конкретного ценового мультипликатора, на соответствующую базу сравнения объекта оценки;
o обобщает результаты расчетов стоимостей объекта оценки при использовании различных ценовых мультипликаторов и аналогов объекта оценки и обосновывает их обобщение;
o определяет соответствие полученных результатов используемым принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям сделки, анализирует достаточность и достоверность используемой информации и делает вывод о степени применимости полученного результата при выведении итоговой величины стоимости объекта оценки.
Для обеспечения достоверности результатов оценки оценщик должен обеспечить репрезентативность выбора аналогов объекта оценки и другой используемой информации. Применение метода компании-аналога допускается в случае использования как минимум трех аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору, метода сделок — как минимум двух аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору.
Определение аналогов объекта оценки при использовании метода компании-аналога и метода сделок
1. Для определения возможных аналогов объекта оценки и выбора из их числа аналогов объекта оценки оценщик осуществляет сбор и обработку информации об отрасли (подотрасли), к которой принадлежит объект оценки, ценах сделок с возможными аналогами объекта оценки, экономической, социальной и политической ситуации в стране (регионе) местонахождения объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки, финансовой отчетности объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки за ретроспективный период не менее 3 лет, а также другой необходимой для проведения оценки информации.
2. Если необходимая информация отсутствует или является недоступной, неполной, недостаточно подтвержденной или имеется за меньший период времени, оценщик отражает данный факт в отчете, анализирует и обосновывает использование такой информации и влияние ее использования на достоверность результатов оценки.
3. Необходимым критерием отнесения возможного аналога объекта оценки к аналогу объекта оценки является принадлежность объекта оценки и возможного аналога объекта оценки к одной отрасли (подотрасли) или к отраслям (подотраслям), характеризующимся сходными экономическими характеристиками и закономерностями развития.
В случае выбора аналога объекта оценки, принадлежащего к другой отрасли (подотрасли) оценщик должен обосновать такой выбор, а также при проведении расчетов с использованием ценовых мультипликаторов или иным образом учитывающих взаимосвязь между ценами сделок и основными финансовыми, производственными и другими характеристиками объекта оценки, обосновать в отчете наличие такой взаимосвязи по каждой из применяемых в расчетах характеристиках.
При выборе аналога объекта оценки оценщик должен учитывать степень достаточности и достоверности информации об аналоге объекта оценки;
4. Критериями сходства объекта оценки и возможного аналога объекта оценки также являются:
o сходство возможного аналога объекта оценки с объектом оценки по основным финансовым и производственным характеристикам, в том числе по
o размеру (выручке от производства товаров, выполнения работ и оказания услуг, остаточной балансовой стоимости активов, численности персонала и т.д.), ассортименту и стадии жизненного цикла выпускаемой продукции, товарной и территориальной диверсификации, технологической и технической оснащенности и перспективам развития.
o сопоставимость предполагаемой сделки с объектом оценки и сделки с аналогом объекта оценки, в том числе по форме сделки, условиям финансирования (привлечение заемных средств и т.д.), форме и условиям оплаты, времени совершения сделки;
o риски, присущие объекту оценки и аналогу объекта оценки;
o другие качественные и количественные характеристики, присущие объекту оценки и возможным аналогам объекта оценки.
5. Как правило, возможный аналог объекта оценки не признается аналогом объекта оценки, если он по анализируемым критериям значительно (как правило, в два и более раза по основным количественным критериям) отличается от объекта оценки.
6. Отличия между объектом оценки и возможными аналогами объекта оценки, указанные в настоящем пункте, должны быть учтены оценщиком, путем внесения соответствующих корректировок в цены сделок с аналогами объекта оценки.
Выбор и расчет ценовых мультипликаторов при использовании метода компании-аналога и метода сделок