В процессе управления предприятием должны достигаться поставленные перед ним цели, определенные в комплексной стратегии развития предприятия. В условиях рыночной экономики наиболее значимой является цель, которая обеспечивает максимальное значение рыночной стоимости предприятия и производимой им продукции. Для ее достижения необходимо осуществить совокупность мероприятий, обеспечивающих максимизацию: натуральных и стоимостных показателей, характеризующих результаты реализации продукции предприятия определенной номенклатуры и показателей ее качества; прибыли и рентабельности предприятия; показателей финансовой устойчивости в краткосрочном и долгосрочном периодах деятельности предприятия.
В системе управления предприятием важную роль играет системный анализ его финансового состояния, направленный на выявление резервов и повышение эффективности его деятельности. Результаты данного анализа финансово-экономического состояния предприятия используются при формировании его различных финансово-экономических стратегий. Важная роль при этом принадлежит контроллингу, включающему стратегический и тактический контроллинг. Стратегический контроллинг деятельности предприятия обеспечивает объективную экономическую оценку принимаемых управленческих решений и анализ финансовых последствий их практической реализации, предусматривает анализ инвестиционных проектов, предусматривает разработку механизма контроля производственных запасов предприятия, оценку величины незавершенного производства, себестоимости производимой продукции и динамики этих показателей. Эффективность управления финансами предприятия зависит от использования в процессе подготовки управленческих решений результатов анализа его финансового состояния, в ходе которого должны быть оценены:
- уровень платежеспособности предприятия;
- уровень управления активами предприятия;
- степень обеспеченности текущей деятельности предприятия собственными источниками финансирования;
- степень финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.
Платежеспособность предприятия характеризуется следующими показателями: величина и степень маневренности чистого оборотного капитала; коэффициенты ликвидности. Величина чистого оборотного капитала предприятия ЧОК определяется как разность между величинами текущих активов ТА и его текущих пассивов ТП:
Показатель величины чистого оборотного капитала по своему экономическому смыслу соответствует показателю наличия у предприятия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, т.е. это часть оборотных средств, остающаяся свободной для оплаты текущих расходов предприятия после погашения краткосрочных обязательств.
Возможна ситуация, когда величина чистого оборотного капитала равна или меньше нуля, означающая, что краткосрочные обязательства превысили величину текущих активов, и необходимо прибегнуть к дополнительным краткосрочным заимствованиям для продолжения нормальной деятельности предприятия, при этом его финансовое положение считается неустойчивым.
Для оценки структуры чистого оборотного капитала предприятия
используются коэффициенты маневренности, например, коэффициент
маневренности чистого оборотного капитала по товарно-материальным запасам
К , характеризующий долю запасов и затрат в структуре чистого
тмз
оборотного капитала предприятия и рассчитываемый по формуле:
К = ───── (2.3)
тмз ЧОК
где: ТМЗ - величина товарно-материальных запасов на балансе предприятия.
Чем ближе значение этого показателя к 1, тем выше доля омертвленного в запасах капитала и тем ниже уровень управления текущими активами предприятия.
Коэффициент маневренности чистого оборотного капитала по денежным
средствам К , показывающий, какая часть чистого оборотного капитала
дс
предприятия находится в абсолютно ликвидной форме. Он рассчитывается по
формуле:
К = ───── (2.4)
дс ЧОК
где: ДС - величина денежных средств на балансе предприятия.
Нормативная величина показателя маневренности чистого оборотного капитала по денежным средствам устанавливается в зависимости от ежедневной потребности предприятия в свободных денежных средствах.
Коэффициент текущей ликвидности К характеризует платежные
тл
возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных
расчетов с дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи
в случае необходимости материальных оборотных средств, рассчитывается по
формуле:
К = ──── (2.5)
тл ТП
Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения текущей деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.
Необходимость использования для оценки текущей платежеспособности
предприятия коэффициента быстрой ликвидности вызвана тем, что коэффициент
текущей ликвидности рассчитывается с допущением продажи в случае
необходимости товарно-материальных запасов. Коэффициент быстрой
ликвидности К рассчитывается по следующей формуле:
бл
К = ─────────── (2.6)
бл ТП
Он показывает, какая часть текущих пассивов предприятия может быть погашена не только за счет имеющихся средств, но и ожидаемых поступлений, и отражает платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.
Параметры ликвидности капитала и коэффициенты платежеспособности предприятия нельзя отождествлять. Рассчитанные в динамике значения показателей текущей и быстрой ликвидности могут увеличиваться. С формальных позиций это свидетельствует о росте текущей платежеспособности предприятия. Фактическое возрастание показателей текущей и быстрой ликвидности может быть обусловлено увеличением дебиторской задолженности, а одной из причин этого может быть невысокий уровень менеджмента на предприятии [24].
В большей степени реальную платежеспособность предприятия
характеризует коэффициент абсолютной ликвидности К , который
ал
рассчитывается по следующей формуле:
К = ─────────────── (2.7)
ал ТП
Расчет этого коэффициента позволяет исключить влияние дебиторской задолженности ДЗ на показатели платежеспособности предприятия. Фактически коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности предприятия может быть погашена на момент составления баланса.
С позиций долгосрочной финансовой перспективы стабильное развитие предприятия, обеспечивающее его долгосрочную финансовую устойчивость, во многом обуславливается степенью зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Эта зависимость предопределяется структурой капитала, т.е. структурой источников финансирования предприятия.
При анализе структуры капитала предприятия рассчитывается ряд
финансовых коэффициентов. Коэффициент автономии К характеризует степень
а
независимости предприятия от заемных источников финансирования. Этот
коэффициент рассчитывается путем сопоставления собственного капитала
предприятия СК и общей суммы его активов Акт:
К = ───── (2.8)
а Акт
При расчетном значении коэффициента автономии не менее 0,5 заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия, поэтому в практике кредитования коэффициент автономии используется в качестве одного из основных показателей оценки кредитоспособности предприятия.
Коэффициент, характеризующий плечо финансового рычага К ,
фр
показывает соотношение между заемными и собственными финансовыми
ресурсами предприятия:
К = ──── (2.9)
фр СК
где: ЗК и СК - соответственно значения заемного и собственного капитала
предприятия.
При значении коэффициента автономии 0,5 коэффициент соотношения заемных и собственных средств не должен превышать единицу. Чем больше значение этого коэффициента, тем выше зависимость предприятия от кредитных ресурсов. Допустимое значение этого коэффициента зависит от особенностей деятельности предприятия, и во многом определяется скоростью оборота оборотных средств.
Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, то это значит, что поступление денежных средств на расчетный счет предприятия происходит достаточно интенсивно. Следовательно, достаточно быстрыми темпами растут и собственные средства предприятия. Поэтому при высокой оборачиваемости текущих активов, а также более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с производственными запасами коэффициент соотношения заемных и собственных средств может существенно превышать единицу.
Если показатель общей рентабельности активов предприятия превышает средневзвешенную стоимость заемного капитала, увеличение соотношения между заемными и собственными средствами приводит к возрастанию величины эффекта финансового рычага.