Управление собственным капиталом предприятия 4 (стр. 4 из 6)

Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Для характеристики источников формирования запасов используют следующие показатели:

1) Собственные оборотные средства (СОС):

СОС = собственный капитал – внеоборотные активы (4)

2) Капитал функционирующий (КФ):

КФ = собственный капитал+долгосрочные обязательства – внеоборотные активы (5)

3) Величина источников формирования запасов (ВИ):

ВИ= собственный капитал+долгосрочные обязательства+краткосрочные кредиты и займы - внеоборотные активы (6)

Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблицы 4:

Таблица 4 – Расчёт обеспеченности запасов источниками их формирования

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсолютные отклонения2009 г. к 2007 г.
1. Собственный капитал	61169	95018	77082	15913
2.Внеоборотные активы	60352	77268	85161	24809
3. Долгосрочные обязательства	0	0	0	0
4. Краткосрочные кредиты и займы	14129	64631	36905	22776
5. Запасы	3534	18574	6552	3018
6. Собственные оборотные средства	817	17750	-8079	-7262
7. Капитал функционирующий	817	17750	-8079	-7262
8. Источники формирования запасов	14946	82381	28826	13880
9. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств	-2717	-824	-14631	-11914
10. Излишек (+) или недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов	-2717	-824	-14631	-11914
11. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов	11412	63807	22274	11412

Как показывают данные таблицы 4 на анализируемом предприятии существует недостаток собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, общей величины основных источников формирования запасов и в начал и в конце анализируемого периода, Из этого следует, что у предприятия кризисное финансовое состояние, при котором оно находится на грани банкротства и полностью зависит от заемных источников финансирования. В данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность предприятия и прочие оборотные активы не покрывают его кредиторской задолженности. Единственным источником формирования запасов является собственные средства предприятия, которых не хватает для финансирования материальных оборотных средств, в результате пополнения запасов за счет средств, образующихся при замедлении погашения кредиторской задолженности.

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса предприятия.

К основным показателям, характеризующим финансовую устойчивость, относят:

1) Коэффициент концентрации собственного капитала (Кконц СК):

Кконц СК =

(7)

2) Коэффициент концентрации заёмного капитала (КконцЗК):

КконцЗК =

(8)

3) Коэффициент автономии:

Кавтономии =

(9)

4) Коэффициент манёвренности:

Кманёвренности =

(10)

Исходя из данных баланса ОАО «Усмань - Табак» за период с 2007г. по 2009г. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость имеют следующие значения (таблица 5).

Таблица 5 – Значение коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

Показатели	Нормативное значение	2007г.	2008г.	2009г.
Коэффициент концентрации собственного капитала	Н≥0,5	0,8	0,6	0,7
Коэффициент концентрации заёмного капитала	Н≤0,5	0,2	0,4	0,3
Коэффициент автономии	Н≤1	0,2	0,7	0,5
Коэффициент манёвренности	Н 0,2 – 0,5	0,01	0,2	-0,1

Назначение коэффициента концентрации собственного капитала одинаково - оценить долю собственного капитала в структуре источников финансирования. Для финансово устойчивого предприятия коэффициент концентрации собственного капитала должен быть больше 0,5, за все исследуемые периоды, этот показатель соответствовал норме, можно сказать сто у предприятия достаточно собственных средств в структуре капитала.

Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть меньше единицы. Рассчитанный коэффициент оказался в пределах нормы.

Коэффициент концентрации заёмного капитала так же оказался в допустимом пределе.

В целом по рассчитанным показателям, можно сказать, что предприятие финансово устойчиво, все рассчитанные коэффициенты оказались в пределах нормы, это говорит о том, что предприятие в состоянии погашать долгосрочную задолженность в полном объёме.

2.3. Анализ эмиссионной политики предприятия

Эмиссионной является политика предприятия, которая направлена на выпуск ценных бумаг и последующее их размещение на фондовом рынке с целью привлечения дополнительных внешних финансовых ресурсов. Эмиссионная политика - это часть фондовой политики предприятия. Цель эмиссионной политики предприятия заключается в поиске внешних источников финансирования. Другими направлениями эмиссионной политики выступают передел собственности, увеличение акционерного капитала путем привлечения новых акционеров, расширение рынка своих акций, увеличение уставного капитала предприятия, а также заемного капитала, финансирование прироста внеоборотных активов, обеспечение движения оборотных средств. Задачей эмиссионной политики является финансовое обеспечение развития предприятия.

В соответствии с Гражданским Кодексом РФ ценной бумагойявляется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Первичный рынок — рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.

Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов. Первичная эмиссия ценных бумаг, это - продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам - инвесторам. Процедура эмиссии ценных бумаг акционерными обществами регламентируется: Федеральным законом Российской Федерации "Об акционерных обществах", принятым Государственной Думой 24 ноября 1995 г.; Федеральным законом Российской Федерации "О рынке ценных бумаг”, принятым Государственной Думой 20 марта 1996 г.; Инструкцией Министерства финансов РФ от 3 марта 1992 г. № 2 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории РФ" и др.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала. При финансировании заемного капитала она происходит путем выпуска долговых ценных бумаг (облигаций). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

- открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;

- закрытого (частного) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ) [1,2,3,15].

В таблице 6 указаны выпуски акций и их основные характеристики. При преобразовании предприятия в акционерное общество (в 1993 г.) были выпущены акции обыкновенные именные бездокументарные и привилегированные именные бездокументарные номинальной стоимостью 10 рублей. На данный момент все ценные бумаги выпуска погашены (аннулированы). Привилегированные акции разделены на две группы: кумулятивного типа – 20% (175187 шт.) и классические – 80% (700748 шт.).

28.12.98 был зарегистрирован выпуск обыкновенных и привилегированных акций именных бездокументарных. Способ размещения – конвертация при уменьшении номинала. Ограничений при обращении на вторичном рынке нет.

19.09.01 был зарегистрирован выпуск акций. Способ размещения: распределение среди акционеров. Размещение дополнительных акций среди акционеров ОАО "Усмань - Табак" производится на 10-й день с момента регистрации выпуска ценных бумаг. Дополнительные акции распределяются среди акционеров пропорционально количеству привилегированных акций, принадлежащих им на дату размещения. Каждый акционер при этом получает дополнительно к каждой имеющейся у него привилегированной акции 24 акции соответствующей категории. Решение о выпуске утверждено Советом директоров предприятия от 19.06.2001, протокол № 2 на основании решения годового общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций. от 20.04.2001. Проспект эмиссии утвержден Советом директоров ОАО "Усмань - Табак" 19.06.2001.