Управление собственным капиталом предприятия 4 (стр. 3 из 6)

На втором этапе оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части.

На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерной компании.

Важным этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов Основными из таких форм являются:

1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированных акций на сумму дивидендных выплат.

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора – получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции.

4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций [15,23].

2. Анализ управления собственным капиталом на примере предприятия ОАО «Усмань – Табак»

2.1. Характеристика предприятия

ОАО «Усмань-Табак» является крупнейшим предприятием России по производству табачных изделий.

Открытое акционерное общество «Усмань-Табак», в дальнейшем именуемое «общество», является юридическим лицом, действующим на основании устава и законодательства Российской Федерации, Федерального Закона «О внесении изменений и дополнения в ФЗ «Об Акционерных обществах» от 07.08.2001 г. № 120-ФЗ. Общество учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом Липецкой области и является правоприемником Акционерного Общества открытого типа табака и махорки «Усманское», которое являлось правоприемником Табачно-махорочной фабрики «Усманская».

Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 – ФЗ от 26.12.9 5г. «Об акционерных обществах».

ОАО «Усмань-Табак» является юридическим лицом и создано без ограничения срока деятельности, имеет в собственности имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

- производство и реализация табачных изделий,

- продукции производственно-технического назначения,

- сельскохозяйственная переработка и хранение

Уставный капитал общества составляет 61105 рублей. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из 611050 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,1 (одна десятая) рубля или 10 копеек.

Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные акции и привилегированные акции.

Производство предприятия состоит из основных цехов: сигаретного, табачного, печатного, вспомогательных и обслуживающих производств и участков.

Производственная деятельность акционерного общества направлена на производство следующих видов продукции: папиросы, сигареты без фильтра, сигареты с фильтром в мягкой и твердой упаковки, швейные изделия, хлебобулочные изделия.

Предприятие по технологическим условиям относится к предприятиям с непрерывным процессом производства. Выпуск табачной продукции проводится ритмично. По причине отсутствия сырья и материалов не было допущено простоя оборудования. Это было достигнуто вследствии тесного контакта с предприятиями и фирмами-поставщикми материалов.

Основными поставщиками табачного сырья являются фирмы: «Табакко Енгайн» Китай, «МЛ Экспорт» 66-98 Индия, «Яринтерком-Импекс» Ярославль, «Элико» г. Воронеж, «Дигон» г. Махачкала, фирма «Тала ЛТД» р. Азербайджан г. Баку.

Основными покупателями табачной продукции являются фирмы: г. Воронеж – ООО «Торговый Дом «Табак», ООО «Альфа» г. Усмань, г. Липецк – филиал ЧМТО ГУ УФПС, г. Липецк филиал «Продхозторг», г. Москва УПУ МОРФ в/ч..

Потребителями продукции комбината являются не только жители города Усмани и Липецкой области но и практически в любом городе России продукция комбината пользуется спросом.

2.2. Анализ финансового состояния и оценка собственного капитала предприятия

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период на основании данных финансовой отчетности (приложение 1, 2, 3, 4) составим таблицу 1:Таблица 1 – Динамика структуры собственного капитала ОАО Усмань - Табак

Источники капитала	2007		2008		2009		Темп роста за 2007-2009 г.г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Уставный капитал	61105	99,9	61105	64,3	61105	79,3	-
Добавочный капитал	64	0,1	64	0,07	64	0,08	-
Резервный капитал	-	-	-	-	-	-	-
Фонд социальной сферы	3284	5,37	8049	8,47	-	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых лет	-	-	-	-	2839	3,7	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	-	-	29084	30,61	13074	16,9	21,86
Итого собственный капитал	61169	-	95018	-	77082	-	126,01

Как видно из таблицы 1 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2007 г. он состоял почти на 100% из уставного капитала, то к концу 2007 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 61105 тыс.руб., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 99,9% до 79,3%. Сумма добавочного капитала также осталась неизменной и равна 64 тыс. руб. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 19,51%, за счет образования дополнительного источников формирования собственного капитала: - нераспределенной прибыли отчетного года в размере 13074 тыс. руб. - нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 2839 тыс. руб.Эти дополнительные источники значительно повлияли на увеличение собственного капитала предприятия. Их удельный вес в структуре собственного капитала составил 3,7% и 16,9%.Для оценки собственного капитала рассчитывается рентабельность собственного капитала. Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.Составим таблицу 2, где будут отражены факторы, влияющие на рентабельность:Таблица 2 - Динамика влияния отдельных факторов на рентабельность капитала ОАО «Усмань – Табак»

Факторы, влияющие на рентабельность	2007	2008	2009	Абс. отклонение 2007-2009 г.г.
Выручка от продажи	123584	295976	245675	122091
Себестоимость	100853	252924	233646	132793
Прибыль от продаж	20304	37803	11775	-8529
Чистая прибыль	22170	41082	17308	-4862
Рентабельность продаж (Прибыль от продаж \ выручка*100%)	16,4%	12,8%	4,8%	-11,6%
Чистая рентабельность (Чистая прибыль \ выручка*100%)	17,9%	13,9%	7%	-10,9%

По данным таблицы 2 видно, что в отчетном году увеличилась выручка от реализации (+122091 тыс. руб.), себестоимость продукции (+132793 тыс.руб.) , но уровень рентабельности продаж по сравнению с 2007 г. упал на 11,6%, чистая рентабельность на 10,9%.Деятельность организации в 2009 г. была убыточнее, чем в 2007 г.Кроме коэффициентов рентабельности продаж и чистой рентабельности для анализа собственного капитала используют следующие показатели:1) рентабельность всего капитала, которая рассчитывается по формуле:

(1)

2) рентабельность собственного капитала, рассчитывается по формуле:

(2)

3) экономическая рентабельность, рассчитывается следующим образом:

(3)

Составим таблицу 3, где будут отражены показатели рентабельности.

Таблица 3 – Показатели рентабельности

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Абсолютное отклонение 2007г. к 2009г.
Рентабельность продаж	16,4%	12,8%	4,8%	-11,6%
Чистая рентабельность	17,9%	13,9%	7%	-10,9%
Рентабельность всего капитала	29,4%	25,7%	15,2%	-14,2%
Рентабельность собственного капитала	28,5%	52,8%	22,2%	-6,3%
Экономическая рентабельность	36,8%	32,2%	19%	-17,8%

По данным таблицы 3 видно, что рентабельность уменьшились по всем показателям. Так на единицу проданной продукции, приходится 4,8% прибыли, что на 11,6% меньше чем в 2007 г.. Экономическая рентабельность показывает, что на предприятии снизилась эффективность использования имущества на 17,8%. Так же снизилась эффективность использования собственного капитала и составила 22,2% по сравнению с 2007 г. – 28,5%. доходность собственного капитала уменьшилась на 6,3%. Произошло это за счет снижения экономической рентабельности на 17,8%. Это оказало влияние на уменьшение рентабельности продаж на 11,6% и на уменьшение чистой рентабельности на 10,9%.Финансовое состояние предприятия оценивается с помощью различных показателей, но главным считается анализ финансовой устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.