Таблица 2. Состав и структура иностранных инвестиций в экономику РФ
| Показатели | Годы | |||
| 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | |
| 1. Объем иностранных инвестиций всего, млн. долл. | 9560 | 10958 | 14258 | 19780 |
| В том числе - прямые инвестиции - портфельные инвестиции - прочие инвестиции | 4260 61 5269 | 4429 145 6384 | 3980 451 9827 | 4002 472 15306 |
| 2. Доля прямых инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций, % | 56,12 | 40,42 | 27,91 | 20,23 |
| 3. Темпы роста иностранных инвестиций, % к предыдущему периоду | 81,20 | 114,62 | 130,12 | 138,73 |
| 4. Доля иностранных инвестиций по отраслям экономики, % - промышленность - торговля и общественное питание - строительство - связь - финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение | 51,0 17,0 1,0 10,24 1,2 | 43,1 17,8 0,8 6,49 2,5 | 39,7 37,1 0,7 3,5 0,9 | 37,1 44,5 0,6 2,2 0,7 |
И лишь начиная с 2000 г., имел место прирост инвестиций: в 2000 г. в размере 14,62%, в 2001 г. - 30,12%, в 2002 г. - 38,73%.
Наиболее привлекательной для иностранных инвесторов остается промышленность, хотя в некоторые годы наблюдается снижение доли иностранных инвестиций. Заметно увеличилась доля вложений в торговлю и общественное питание, особенно в 2001-2002 гг., а вот доля иностранных инвестиций в строительство за рассматриваемый период постоянно снижается. В целом распределение иностранных инвестиций по отраслям экономики России остается весьма неравномерным. Так, в 2002 г. только на долю двух отраслей (промышленности и торговли и общественного питания) приходилось 81,6% всех иностранных инвестиций. Столь же неравномерно и их распределение по регионам России. Так, в 2002 г. на долю Центрального Федерального округа приходилась почти половина всех иностранных инвестиций - 49,6%, Уральского – 14,3%, Сибирского - 11,1%, Северо-Западного - 9,3%, Дальневосточного - 6,3%, Приволжского - 7,2%, Южного - 2,3%[5].
Если сопоставить инвестиции российских предприятий в экономику зарубежных стран, то можно видеть отток капитала за рубеж в некоторые годы, не возмещающийся притоком иностранных инвестиций в Россию. Сравнительный анализ данных табл. 2 и 3 свидетельствует, что если в 1999 г. имело место положительное сальдо между объемом иностранных инвестиций российских организаций в экономику зарубежных стран, то в 2000 г. это сальдо было отрицательным.
Динамика кредитных рейтингов отдельных эмитентов является ориентиром для вложений в их активы со стороны различных инвесторов.
Рейтинги некоторых российских компаний за 2004 г., присвоенные агентством Standard & Poor's, приведены в табл. 3.
Таблица 3. Рейтинги российских компаний (по данным на 12.07.2004 г.)
| Эмитент | Долгосрочный рейтинг | Прогноз |
| АлРоСА | В | Стабильный |
| ГАЗПРОМ | вв- | Развивающийся |
| Вымпелком | вв- | Позитивный |
| Иркутскэнерго | в- | Стабильный |
| Лукойл | вв | Стабильный |
| Мосэнерго | в- | Позитивный |
| МТС | вв- | Стабильный |
| РАО «ЕЭС России» | в | Позитивный |
| Роснефть | в | Развивающийся |
| Ростелеком | в | Позитивный |
Приведенные данные свидетельствуют о том, что в 2004 г. рейтинги крупнейших и успешно работающих компаний России по сравнению с 2002 г. не изменились или улучшились (АлРоСА, ГАЗПРОМ, Вымпелком, Лукойл, МТС, Ростелеком), хотя и были на несколько ступеней ниже инвестиционного уровня и относились в основном к компаниям с низкой кредитоспособностью.
Учитывая изложенное, трудно ожидать существенного притока иностранных инвестиций в российскую экономику в ближайшем будущем.
Средневзвешенные процентные ставки рублевых кредитов предприятиям и организациям в январе 2003 г. варьировали по краткосрочным заимствованиям от 12,1 до 20,8%, а по долгосрочным - от 13,3 до 18,1%, краткосрочные кредиты в долларах США предоставлялись под процентные ставки от 8,5 до 11,7 %, а процентные ставки по долгосрочным кредитам варьировали от 6,8 до 8,2%[6].
Размер сбережений населения оценивается различными авторами до 20-30 млрд. долл. и даже более. Однако большая часть сбережений находится в наличной форме у населения, а готовность его доверить свои сбережения какому-либо финансовому учреждению предполагает уверенность в финансовой честности этого учреждения. В рыночной экономике банковская система играет важнейшую роль в концентрации денежных накоплений в обществе и обеспечении их наиболее эффективного инвестирования. Поэтому именно банки должны убедить население, что оно не только должно иметь стимул накопления, но и может доверять тому механизму, который заставит эти накопления эффективно работать. Вера населения в надежность банковской системы имеет существенное значение, а в России она становится ключевым фактором мобилизации финансовых ресурсов для обеспечения развития экономики.
Таким образом, в сложившейся ситуации в России необходимо на всех уровнях принимать управленческие решения, стимулирующие процесс создания накоплений, а реальный рост инвестиций возможен главным образом за счет внутренних источников - накоплений предприятий и мобилизации средств населения.
2. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий
В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы[7]:
- оценка финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;
- обоснование размера инвестиций и выбор источников финансирования;
- оценка будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта.
Одним из наиболее важных этапов оценки инвестиционной привлекательности предприятия является анализ его финансово-хозяйственной деятельности, с помощью которого можно оценить перспективность анализируемого предприятия с точки зрения возможности мобилизации доступных источников средств и отдачи на требуемые вложения.
Финансовое состояние предприятия - это комплексное понятие, которое подразумевает оценку степени эффективности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличия достаточной финансовой базы, обеспеченности собственными оборотными средствами, организации расчетов и др. Поскольку источником информации для характеристики финансового состояния являются данные финансовой отчетности, его оценивают за определенный период, а потому важное значение для принятия инвестиционных решений приобретает прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.
Широкое распространение для оценки финансового состояния предприятия получили методики, основанные на анализе системы финансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых в отечественной и зарубежной литературе методик с использованием финансовых коэффициентов их главные отличия определяются[8]:
- степенью многочисленности используемых в анализе финансовых коэффициентов;
- принципами оценки весомости этих коэффициентов;
- методами получения обобщенной оценки финансового состояния предприятия.
Предваряя изложение системы финансовых коэффициентов, следует назвать некоторые «ключевые» пункты, позволяющие ранжировать предприятия одной отрасли по их инвестицированной привлекательности. В условиях экономического спада, характерных для современной экономики России, важно ориентироваться на предприятия, которые даже в столь сложной общей экономической ситуации остаются прибыльными. Эта информация может быть получена на основе анализа динамики прибыли за ряд предшествующих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.
Данные этого же отчета следует использовать для определения соотношения коэффициентов роста выручки от реализации товаров и услуг и общей стоимости активов. Если коэффициенты роста выручки превышают коэффициенты роста активов, можно говорить о повышении эффективности использований ресурсов предприятия. Если же стоимость активов увеличивалась быстрее выручки от реализации, то эффективность использования ресурсов на предприятии снижалась.
Важное значение имеет наличие у предприятия собственных оборотных средств, размер которых по данным балансового отчета определяется как разница между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами. Наличие собственных оборотных средств является показателем финансовой прочности предприятия и оценкой его надежности для партнеров.