1.5 Первичный операционный экспресс – анализ
Провести первичный операционный анализ:
– определить силу операционного рычага по анализируемому фактору;
– провести анализ чувствительности прибыли к анализируемым факторам, по полученным результатам построить график эластичности прибыли к анализируемым факторам;
– провести анализ безубыточности (рассчитать критическое значение анализируемого фактора; запаса финансовой прочности по анализируемому фактору, построить график запаса финансовой прочности по анализируемому фактору);
– определить компенсирующий объем реализации при прогнозируемом изменении одного из факторов, построить кривые безразличия, проанализировать полученные результаты.
Исходные данные для выполнения задания 1.2–1.6 приведены в таблице 2.
Таблица 2 – Операционный анализ
| Выпуск продукции, шт. | Цена ед. изделия | Удельные переменные затраты | Постоянные затраты, т. руб. | Темп прироста выручки от реализации, % | Темп прироста постоянных затрат, % | |||||
| Прямые постоянные ___затраты | Косвенные постоянные затраты | 1 вариант | 2 вариант | 3 вариант | 1 вариант | 2 вариант | 3 вариант | |||
| 20 | 200 | 110 | 880 | 370 | 9 | 18 | 27 | 10 | 20 | 30 |
2. Структура источников средств предприятия
Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия.
Таблица 3 – Структура капитала
| Предприятие | Доля заемного капитала, %. |
| А | - |
| В | 20 |
| С | 30 |
| D | 50 |
| Е | 55 |
Рассчитать критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, эффект финансового рычага, силу воздействия финансового рычага для каждого предприятия. Графически отобразить зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала. Построить график формирования эффекта финансового рычага. Необходимые для расчета исходные данные приведены в таблице 4.
Таблица 4 – Финансовый рычаг
| НРЭИ, тыс. руб. | Изменение НРЭИ, % | Актив, тыс. руб. | Годовые расходы за пользование заемным капиталом, % |
| 830 | 10 | 1660 | 10 |
3. Стоимость капитала
По исходным данным таблицы 5:
- определить средневзвешенную стоимость капитала предприятия, когда оно обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет:
- нераспределенной прибыли;
- обыкновенных акций нового выпуска.
Какой прирост капитала может быть достигнут предприятием до того, как ему придется начать продажу новых обыкновенных акций.
Найти точку перелома нераспределенной прибыли. Построить график предельной стоимости капитала предприятия.
Таблица 5 – Стоимость и структура капитала
| Структура капитала, тыс. руб. | Условия привлечения капитала | Доход, тыс. руб. | Норма распределенной прибыли, % | Ставка по заемному капиталу | ||||||||
| Выпуск привилегированных акций | Выпуск обыкновенных акций | |||||||||||
| Заемный капитал | Привилегированные акции | Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль | Цена, руб. | Дивиденд, руб. | Затраты на размещение, руб. | Цена, руб. | Дивиденд, руб. | Затраты на размещение, руб. | Темп прироста, % | |||
| 24 | 84 | 132 | 400 | 30 | 7 | 280 | 20 | 3 | 10 | 45 | 45 | 35 |
4. Торговый кредит
Таблица 6 – Торговый и банковский кредит
| Объем закупок, тыс. руб. | Условия кредитования | Задержка срока оплаты, дн. | Условия предоставления банковского кредита на 1 год | ||
| Процент | Номинальная ставка, % | Компенсац. остаток, %. | |||
| 82 | 3/10 брутто 25 | 15 | Добавленный | 12 | 0 |
Поставщик, у которого компания осуществляет закупки в течение года, предлагает следующие условия кредита (таблица 6).
Несет ли компания какие-либо затраты, связанные с использованием торгового кредита?
Поставщик требует строгого соблюдения сроков оплаты. Компания может получить банковский кредит сроком на один год при следующих условиях (таблица 6). Определить цену торгового и банковского кредита.
Какие действия следует предпринять компании после того, как будет определена цена торгового и банковского кредита? Определить цену отказ от скидки в случае затягивания сроков оплаты (задержку срока оплаты см. таблицу 6).
5. Политика финансирования оборотного капитала
5.1 Стратегии финансирования оборотного капитала
Графически отобразить варианты стратегии финансирования оборотных активов по данным таблицы 7. Составить балансовое уравнение и определить чистый оборотный капитал по каждой стратегии.
Таблица 7 – Политика финансирования оборотного капитала
| есяц | Январь | Февраль | Март | Апрель | Май | Июнь | Июль | Август | Сентябрь | Октябрь | Ноябрь | Декабрь | Внеоборот-ные активы, тыс. руб. |
| Оборотные активы, тыс. руб. | 14 | 12 | 14 | 16 | 18 | 16 | 20 | 24 | 26 | 20 | 18 | 16 | 200 |
5.2 Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств
Баланс компании при выборе той или иной стратегии представлен в таблице 8.
Таблица 8 – Стратегии финансирования оборотного капитала
| Структура актива, тыс. руб. | Структура пассива, тыс. руб. | Постоянные затраты, тыс. руб. | Переменные затраты в % от выручки | Изменение % ставки по краткосрочным кредитам, % | |||||||||||||||||||||
| Основные средства | Оборотные средства | Краткосрочные кредиты (8%) | Долгосрочные кредиты (10%) | Обыкновенные акции | |||||||||||||||||||||
| Стратегии | |||||||||||||||||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | ||||||||||
| 910 | 910 | 910 | 810 | 910 | 1100 | 910 | 455 | 455 | 910 | 810 | 910 | 1100 | 310 | 315 | 320 | 75 | 3 | ||||||||
Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств, ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию. Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности компании реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объем реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице 9.
По исходным данным:
– составить отчет о прибылях и убытках для компании с учетом каждой стратегии при 3-х различных состояниях экономики, рассчитать рентабельность собственного капитала и рентабельность активов, провести анализ полученных результатов;
– определить ожидаемое значение рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики. Одинаково ли рискованы эти стратегии? Объясните: в результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они выше. Как это повлияет на рентабельность собственных средств при различных состояниях экономики в случае каждой из 3-х стратегий?
Таблица 9 – Выручка от реализации при различных состояниях экономики
| Стратегии | Вероятности, % | ||||||||||
| Состояние экономики | Подъем | Промежут. состояние | Спад | ||||||||
| Подъем | Промежуточное состояние | Спад | |||||||||
| 1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | 1 | 2 | 3 | |||
| 3000 | 3500 | 4000 | 2000 | 2500 | 3100 | 1800 | 1900 | 2010 | 20 | 20 | 60 |
6. Дебиторская задолженность и кредитная политика
6.1 Дебиторская задолженность
По исходным данным таблицы 10:
- определить величину дебиторской задолженности на конец каждого
месяца; однодневный товарооборот и оборачиваемость дебиторской
задолженности в днях по каждому кварталу;
- составить классификацию дебиторской задолженности по срокам
возникновения на конец марта, конец июня, конец сентября и декабря,
используя сроки 0–30, 31–60 и 61–90 дней;
- составить ведомость непогашенных остатков на конец каждого
квартала;
- используя приведенные прогнозируемые объемы реализации,
определить уровни дебиторской задолженности по данным месяцам на 2 год.
Таблица 10 – Дебиторская задолженность
| Выручка от реализации в кредит, тыс. руб. | % клиентов, производящих оплату | ||||||||||||||
| Январь | Февраль | Март | Апрель | Май | Июнь | Июль | Август | Сентябрь | Октябрь | Ноябрь | Декабрь | В течение месяца реализации | В 1 месяц, следующий за месяцем реализации | Во 2 месяц, следующий за месяцем реализации | В 3 месяц, следующий за месяцем реализации |
| 33 | 33 | 33 | 30 | 34 | 32 | 32 | 30 | 34 | 33 | 35 | 30 | 20 | 35 | 30 | 15 |
6.2 Кредитная политика