Сущность финансового менеджмента 2 (стр. 2 из 5)

Этапы реализации политики:

1. Анализ оборотных активов предприятия в прошедшем периоде

2. 2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов.

3. Обеспечение ликвидности, оборачиваемости и рентабельности оборотных активов.

4. Формирование источников финансирования оборотных активов, их оптимизация и структура.

Анализ оборотных активов в прошедшем периоде выполняется с помощью следующих показателей:

o Абсолютные и относительные темпы роста и прироста оборотных активов, их отдельных составляющих, а также сопоставление темпов роста оборотных активов с темпами роста выручки от реализации и темпами роста валюты баланса.

o Динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия, а также динамика отдельных видов оборотных активов в их общей сумме.

o Показатели ликвидности, которые зависят от состояния оборотных активов предприятия: коэффициент текущей ликвидности (ОА/КрП), коэффициент быстрой ликвидности (ден.ср-ва, Кр фин. влож, дебет. Задолж./КрП), коэффициент абсолютной ликвидности (Ден. Ср-ва+Кр фин. Влож./КрП), СОС=ОС-КрП, коэффициент обеспеченности предприятия СОС/ОС, минимальный уровень 10%.

Второй этап управления политики управления оборотными активами. Осуществляется выбором стратегии или подхода к формированию оборотных активов:

1) агрессивный поход: ДП=ВА+СЧоа

ДП=КиР+ДО

Политика эффективна, однако, высоко рискованная, поскольку предприятие минимизирует все страховые резервы оборотных активов.

2) консервативный: ДП=ВА+СЧоа+ВЧоа

Низкорискованный подход, низкоэффективный, редприятие создает большие резервы страховых запасов оборотных активов.

3) Умеренный: ДП=ВА+СЧоа+1/2ВЧоа

Нормирует страховые резервы. Средняя степень риска и средняя эффективность

4) Идеальный подход: ДП=ВА

Отсутствие всех страховых резервов. Самый рискованный подход, но самфй эффективный. Использование собственных источников.

Третий этап. Обеспечение ликвидности, оборачиваемости и рентабельности.

Для повышения ликвидности предприятие должно стремиться к увеличению доли абсолютно ликвидных и высоколиквидных оборотных активов в их общем объеме.

К нормированным активам относятся денежные средства, к высоколиквидным – краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность.

Однако ликвидность и рентабельность не всегда прямо пропорционально друг другу, поэтому увеличить оборотные активы необходимо до момента создания сверхнормативных оборотных средств. Создание таких запасов будет увеличивать издержки производства и реализации продукции, таким образом, уменьшать прибыль предприятия.

Четвертый этап. Формирование и оптимизация финансирования оборотных активов.. Структура источника финансирования и ее оптимизация будут зависеть от того, какой подход или стратегию выбрало предприятие при формировании оборотных активов.

Если это агрессивная модель, то в структуре источников будет повышаться удельный вес краткосрочных пассивов; если это консервативная модель, тогда в структуре источников будет повышаться удельный вес собственного капитала для финансирования оборотных активов

Управление внеоборотными активами

Политика управления внеоборотными активами – это часть общей бизнес - политики, которая заключается в финансовом обеспечении своевременного обновления и высокой эффективности использования внеоборотных активов.

В составе внеоборотных активов: нематериальные активы, основные средства (здания, сооружения, многолетние насаждения, производственно-хозяйственный инвентарь), долгосрочные финансовые вложения и незавершенной строительство.

Внеоборотные активы – это активы длительного пользования, которые в хозяйственной деятельности в процессе производства свою стоимость переносят на стоимость готовой продукции по частям.

Этапы политики управления внеоборотными активами:

1) Анализ внеоборотных активов в прошедшем периоде.

Абсолютный и относительный прирост внеоборотных активов и их составляющих.

Динамика удельного веса внеоборотных активов в общей сумме активов предприятия.

Показатели, характеризующие материально-техническую базу. Это коэффициент износа, коэффициент годности, ввода, выбытия.

Показатели, характеризующие эффективность использования внеоборотных активов (фондоотдача, фондоемкость, фондовооруженность, рентабельность основных фондов).

2) Оптимизация общего объема и состава внеоборотных активов предприятия. Такая оптимизация осуществляется с учетом вскрытия в учете анализа возможных резервов повышения эффективного использования внеоборотных активов.

К числу основных таких резервов относится:

- повышение производительного использования внеоборотных активов во времени (повышение коэффициента сменности и непрерывности его работы)

- повышение производительного использования по мощности (за счет роста производительности отдельных видов основных фондов).

Первый путь – экстенсивный, второй – интенсивный.

3) Формирование источников финансирования внеоборотных активов и оптимизация их структуры.

Источниками финансирования могут быть собственный капитал предприятия (уставный фонд, добавочный капитал, нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации имущества, доходы от вложений в ценные бумаги других предприятий, благотворительные пожертвования; заемные (долгосрочные кредиты и займы, финансовый лизинг, бюджетные ассигнования, выделенные на платной основе).

Капитал предприятия и его виды

Капитал – это финансовые ресурсы хозяйственного субъекта, задействованные им в хозяйственный оборот и приносящий доход от этого оборота.

Виды капитала:

- по принадлежности: собственный капитал и заемный капитал

-по целям использования: производственный капитал, т.е. это средства, инвестированные в основной и оборотный капитал; ссудный капитал, т.е. средства, которые инвестируются предприятием в депозитные вклады или долговые ценные бумаги; спекулятивный капитал, полученный на разнице цен покупки и продажи.

- по форме нахождения в процессе деятельности выделяют капитал в денежной форме, в производственной форме, т.е. это реальный капитал, товарный капитал и фиктивный капитал (в форме ценных бумаг).

Показатели, характеризующие эффективность использования капитала

1) Показатели рентабельности капитала (рентабельность всего капитала, рентабельность собственного, рентабельность заемного капитала).

С точки зрения банка рентабельность заемного капитала – это отношение процентов в рублях по кредитам / на заемный капитал.

2) Показатели оборачиваемости капитала (оборачиваемость всего капитала, собственного капитала, заемного капитала) Ок = Выручка / (Авансированный капитал или заемный, собственный).

Периоды оборота всего капитала, заемного капитала, собственного капитала плановый период в числителе, в знаменателе – коэффициент оборачиваемости (собственный, заемный, всего общего).

3).Показатели, характеризующие эффективность использования заемных средств. (Эффект финансового левериджа / рычага).

Это приращение рентабельности собственного капитала, получаемый в результате использования заемных источников, не смотря на их платность.

ЭФЛ = (1-Нп)*(ЭРа-СРСП)*(ЗС/СС)

(1-Нп) – налоговый корректор

(ЭРа-СРСП) - дифференциал финансового левериджа

(ЗС/СС) – плечо финансового левериджа.

Кроме вышеуказанных показателей для оценки эффективности использования капитала существует запас финансовой прочности и порог рентабельности.

Запас финансовой прочности характеризует разницу между выручкой от реализации и порогом рентабельности предприятия.

ЗФС = ВР-ПР

ЗФС – запас финансовой прочности.

ПР – порог рентабельности – стоимость производственных товаров ,при котором предприятие не имеет прибыли, но и не имеет убытков.

ПР = Пост. Затр. / (1- Пер затр/Выр)

ПР = Пост. Затр. / Цед-ПерЗ ед

МД= Цед-ПерЗ ед (Маржинальный доход)

Например,

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант3
Выручка тыс. руб.	11000	12000	13092
Переменные затраты т.р.	9300	10146	11069,6
Постоянные затраты т.р.	1	1500	1500
Прибыль т.р.	600	353,7	522,4
Прирост прибыли т.р.	-	+77%	+48%
СВОР	8,5	5,24%	3,87%
Порог рентабельности (ПР) т.р.	9708,7	9708,7	9708,7
Запас финансовой прочности	1291,3	2291,3	3383,3

СВОР = 1+ Пост.затр./ ПР

СВОР = (Выручка от реализации - Переменные затраты)/ПР = (Пост. Затр. + ПР)/ПР.

ПР = Пост.затр. / 1 –(Переем. Затр./ ВР) (в рублях).

В силу того, что удельный вес постоянных затрат в структуре себестоимости сокращается от варианта к варианту, наблюдается существенный прирост прибыли (более высокий чем прирост выручки), снижаются операционные риски предприятия ,о чем свидетельствует СВОР, порог рентабельности не увеличивается (положительное явление) ,значит не увеличивается зона убытков и ЗФП повышается.

Цена капитала

Любое предприятие в своей хозяйственной деятельности использует различные источники финансирования. Привлечение того или иного источника связано для предприятия с определенными затратами. Акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам проценты за предоставление ссуды.

Общая сумма средств, которую должно уплатить предприятие за использование определенного объема финансовых ресурсов выраженная в процентах к этому объему называется цена капитала.