Международный менеджмент (стр. 108 из 157)

• рисковой премии за политический риск;

• расходов на мобилизацию денежных средств, зависящих от ставок процентов на еврорынке;

• управленческих расходов;

• комиссии форфейтера, составляющей разницу во времени между заключением соглашения и предоставлением документов.

Таким образом, учетная ставка может достигать 10% годовых и выше, в зависимости от странового риска. Однако, сравнивая стоимость данной формы кредитования со стоимостью обычных экспортных кредитов, выданных под гарантии государственных страховых учреждений, необходимо учитывать отсутствие страховых премий, а также банковских сборов за организацию и управление кредитом;

2) трудность поиска для экспортера банка, желающего действовать в качестве

форфейтера.

Процедура форфейтинга для экспортера весьма проста. Продажа векселей оформляется передаточной надписью на них и простым документом, содержащим описание их реквизитов и закрепляющим срок поставки и учетный процент. Векселя должны быть с авалем банка страны покупателя, а другие требования — с банковской гарантией.

Оперативность форфейтинга выгодно отличает его от других форм экспортного кредитования, характеризующихся теми же сроками и объемами, но предполагающих страхование кредита и подготовку ряда специальных соглашений между всеми участниками операции.

Для форфейтирования экспортных требований необходимо соблюдать следующие условия:

1) экспортное требование должно быть обратимым и безусловным;

2) векселя должны быть простыми на импортера, тратты малоупотребимы;

3) на векселе должен быть аваль банка страны покупателя, другие требования должны сопровождаться банковской гарантией;

4) если платежеспособность импортера сомнительна, то форфейтер может потребовать аваль или гарантию банка третьей страны;

5) экспортер может быть освобожден от ответственности по векселю. В этом случае на простом векселе ставится пометка «Без регресса» или «Без обязательств», к переводному векселю может быть приложен специальный документ об освобождении экспортера от ответственности.

СРАВНЕНИЕ ФОРФЕЙТИНГА И ФАКТОРИНГА

Главными отличиями форфейтинга от факторинга являются (см. табл. 7.3);

• невозможность регресса относительно экспортера, то есть экспортер полностью освобождается от риска неплатежа;

• форфейтинг осуществляется только при содействиибанка и специальногофинансового института (форфейтера);

• продается только одно требование;

• требования должны носить средне- и долгосрочный характер;

• форфейтер берет на себя также политические риски;

• выплата полной цены требования (при факторинге обычно замораживается 10%);

• необходимость наличия банковских гарантий импортеру.

В России уже в 1989 г. была сделана попытка ввести факторинг в финансовую практику. Инфляция и кризис платежеспособности предприятий не дали тогда развиться факторному рынку. До кризиса августа 1998 г. активно развивался рынок двухфакторных операций, при которых фактор в стране экспортера заключает договор с фактором в стране импортера, которому легче инкассировать задолженность и застраховать на местном рынке возникающие риски.

Факторинговое кредитование российских экспортеров осуществлялось на двухфакторной базе. Наоснове гарантии фактор-фирмы страны экспортера крупный российский банк сразу компенсирует экспортеру 60-90% суммы поставки. По истечении обусловленного срока (обычно через 3 месяца) иностранная фактор-фирма перечисляет российскому банку полную стоимость поставки за вычетом своих комиссионных, а последний выплачивает экспортеру оставшиеся 10-40% суммы поставки, также за вычетом комиссионных, в целом составляющих 2-8% стоимости товара.⁴

⁴А. Фельдман. Учет векселей при факторинговых и форфейтинговых операциях // Рынок ценных бумаг, 1995.—№ 8. — С. 27.

Таблица 7.3. Сравнительная характеристика факторинга и форфейтинга

Критерий сравнения	Факторинг	Форфейтинг
По срокам	Принимаются требования сроком до 1 года	Принимаются долгосрочные векселя (сроком более 1 года)
По сумме	Нет ограничений	Крупные суммы, обычно начиная от 500 тыс. USD
По сфере обращения	В основном на внутреннем рынке	В основном при международных операциях
По учету рисков	Возможен регресс требований на покупателя	Без регресса на экспортера
По валюте	Широкий круг валют	Только в СКВ
Дополнительные гарантии	Требуются не всегда	Обязателен банковский аваль

Схема форфейтингового кредитования российских импортеров представлена на рис. 7.8.

Расходы российского импортера сводятся к оплате:

а) комиссионных за аваль (4-8%);

6) дисконта иностранного банка, который состоит из:

• лондонской ставки межбанковского кредита LIBOR (6-7%, в зависимости от срока кредита);

• странового риска России.

В итоге получаем 16-24% годовых в зависимости от категории надежности предприятия-импортера, предмета контракта, суммы обязательств по векселю и срока его обращения. В это же время валютный кредит на срок от полугода до года

Рис. 7.8. Форфейтинговое кредитование российских импортеров

надежный российский заемщик мог получить под 25-40% годовых, и прежде всего в снижении издержек по закупке товаров состоит преимущество факторинговых и форфейтинговых операций для российских импортеров.

7.4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ СТРАХОВАНИЕ ЭКСПОРТА

ПРЕДПОСЫЛКИ ГОСУДАРСТВЕННОГО СТРАХОВАНИЯ

Для стимулирования экспорта государство часто предпринимает страхование экспортных кредитов, которое осуществляется посредством государственных и полугосударственных организаций, а также с помощью гарантий и поручительств правительств.

Существование таких форм страхования объясняется тем, что частные страховые общества не в состоянии перенять политические и экономические риски на долгий период. Страхование экспортного договора зависит от лежащей в его основе экспортной сделки, платежеспособности импортера и его гаранта (банка или правительства).

В этом случае экспортер может застраховать риск неплатежа с помощью государственного страхования на 85-95% суммы требований.

Гарантии выдаются при выполнении следующих условий:

• заявитель — резидент страны-экспортера;

• товары и услуги имеют происхождение страны-экспортера;

• импортер согласен осуществить аванс в размере 15-20% от суммы поставки;

• график погашения задолженности по среднесрочным и долгосрочным кредитам предусматривает несколько дат погашения в течение срока действия кредита;

• участники сделки обязуются своевременно предоставлять сведения о несвоевременном погашении кредита и о возможных убытках;

• действие гарантии начинается после уплаты сбора, взимаемого страхующей организацией.

ПРАКТИКА ГОСУДАРСТВЕННОГО СТРАХОВАНИЯ

Услуги по государственному страхованию экспортных кредитов предоставляются практически во всех развитых странах, но наиболее активно они представлены в Швейцарии, Германии, США, Франции, где существуют специальные институты, средствами которых управляет государство (см. табл. 7.4).

Таблица 7.4. Государственные организации по страхованию экспорта развитых стран мира⁵

Страна	Название организации
	сокращенное	полное
Франция	COFACE	Compagnie francaise d'Assurance pour Ie Commerce exterieur
Германия	Hermes	Hermes Krеditvereicherungs
Бельгия	OND	Office national du Ducroire
Канада	EDC	Export Development Corporation
Дания	EKR	Eksport Kredit/radet
Испания	CESCE	Compania Espanola de Seguros de crеdito a la exportacion
США	Eximbank	Export Import Bank
Италия	SACE	Sezione specialc per 1'Assicurazione del Credit; а all Esportazione
Япония	MITI	Ministry of International Trade and Industry
Нидерланды	NCM	Nederlandsche Credietverzekеring Maatschappij
Португалия	COSEC	Compania de Seguros de Creditos
Великобритания	ECGD	Exports Credits Guarantee Department
Швейцария	GRE	Garantie contre les risques a 1'cxportation

⁵Ж. Перар. Управление международными денежными потоками. — М.: Финансы и статистика, 1998. — С. 53

В США такими операциями занимаются экспортно-импортный банк (Eximbank), являющийся государственным финансовым институтом, и Частная экспортная корпорация (Private Export Funding Corporation).

Во Франции гарантирование экспортных кредитов осуществляется при содействии трех институтов: Центрального банка Франции, экспортного коммерческого банка и определенного круга коммерческих банков, поддерживаемых правительством.

В Италии созданы специальные банки средне- и долгосрочного финансирования, поддержка экспорта осуществляется также по линии Mediocredito Centrale.

В Великобритании финансированием и страхованием экспортных сделок занимается специальный отдел Министерства торговли Великобритании —ECGD (Export Credits and Guarantee Department).

В Германии данные операции проводятся с помощью федеральной страховой компании по страхованию экономических и политических рисков экспортных сделок «Hermes», а также Консорциума 55 немецких коммерческих банков «Экспорт-кредит» (АКА) и Кредитного учреждения для восстановления (KfW) — финансового учреждения общественного права, 80% капитала которого принадлежит Федерации, а 20% — федеральным землям.