оценка возможных последствий реализации проектов и мероприятий, включая вероятность финансовых рисков, и определение источников компенсации потерь в случае необходимости;
13
анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности за предыдущие периоды и корректировка отдельных элементов финансовой политики в случае необходимости.
Особенностью краткосрочной финансовой политики является возможность относительно упрощенной процедуры внесения изменений в процесс ее реализации (в краткосрочный финансовый план) без значительных финансовых потерь и дополнительной мобилизации ресурсов. Подобная гибкость в принятии управленческих решений обусловлена спецификой объектов управления. Основными из них являются:
1) Текущие платежи и расчеты, обслуживающие создание и использование основных фондов на предприятии;
2) Текущие платежи и расчеты, обсуживающие долгосрочные финансовые активы;
3) Краткосрочная дебиторская и кредиторская задолженность;
4) Оборотные активы;
5) Затраты на производство и реализацию.
Текущие платежи и расчеты, обслуживающие создание и использование основных фондов на предприятии. Несмотря на то, что осуществление капитальных вложений в основные фонды относится к объектам, управление которыми реализуется в рамках долгосрочной финансовой политики, все текущие расчеты, планируемые к осуществлению в течение 12 месяцев, относятся в вопросам краткосрочной финансовой политики. Источником указанных платежей являются, как правило, денежные средства предприятия, относящиеся к объектам управления в рамках краткосрочной финансовой политики. Все имеющие место вследствие осуществления этих финансовых операций денежные потоки, помимо прочих, также включаются в денежный оборот предприятия и формируют его финансовый результат по окончании соответствующего отчетного периода. Кроме того, следует учесть, что отвлечение части оборотных средств на обслуживание реальных материальных активов предприятия требует обязательного согласования со сроками осуществления иных текущих платежей и операций, а также привлечения дополнительных источников финансирования. Следовательно,
14
указанные платежи необходимо учитывать при подготовке краткосрочного финансового плана.
Текущие платежи и расчеты, обсуживающие долгосрочные финансовые активы. Также, как в предыдущем случае, все текущие денежные потоки, связанные с получением дохода от владения долгосрочными ценными бумагами, получением или уплатой арендных платежей, привлечением кредитов банков и уплатой процентов по ним, выплатой дивидендов и процентов по акциям и облигациям, эмитированным предприятием, и т.п., относятся к объектами управления в рамках краткосрочной финансовой политики.
Краткосрочная дебиторская и кредиторская задолженность. К указанным видам задолженности предприятия как объектам управления в рамках краткосрочной финансовой политики следует относить всю величину задолженности, образовавшуюся в результате осуществления основной производственной и иных видов деятельности предприятия: например, в результате расчетов с покупателями, поставщиками и подрядчиками, с дочерними предприятиями, расчетов по авансам полученным и выданным, с бюджетной системой и внебюджетными фондами, с собственными работниками по оплате труда и пр. К данной группе элементов следует отнести также текущие платежи по долгосрочной дебиторской и кредиторской задолженности.
Оборотные активы. К объектам управления в рамках краткосрочной финансовой политики также относятся денежные средства предприятия в любой валюте, краткосрочные финансовые вложения (если последние имеют место), товарно-материальные ценности на складах и в производстве, все виды готовой продукции (готовая продукция на складах, отгруженная продукция, срок оплаты которой не наступил, и не оплаченная в срок), продукция незавершенного производства.
Затраты на производство и реализацию. При решении проблемы максимизации финансового результата предприятия вопрос изучения затрат на производство и реализацию продукцию, а также оптимизации себестоимости продукции, является основополагающим. Вопрос максимизации прибыли является
15
одной из основных задач финансового менеджмента в целом, и его решение осуществляется, главным образом, в рамках краткосрочной финансовой политики.
Финансовая деятельность любого хозяйствующего субъекта осуществляется в соответствии с определенными целями. К какой бы отрасли не принадлежало конкретное предприятие, каковыми бы ни были национальные или региональные особенности его деятельности, находится ли предприятие на стадии своего становления или же оно уже занимает определенную нишу на рынке, основной целью его деятельности является увеличение стоимости собственного капитала, рыночной стоимости фирмы, долей акционеров и участников как в текущем, так и перспективном периоде. Увеличение стоимости фирмы и максимизация благосостояния ее собственников выступает в конечном итоге реализацией их финансовых интересов.
Здесь необходимо отметить, что многие авторы выделяют в качестве одной из основных целей финансового менеджмента максимизацию прибыли [см. 42, 50, 52, 56, 168, 169]. Это положение нам представляется спорным, поскольку максимизация стоимости не всегда достигается при максимизации прибыли предприятия. В некоторых случаях вся полученная прибыль или ее часть может быть израсходована на цели текущего потребления, в некоторых случаях часть прибыли может быть изъята в виде уплаты штрафных санкций или направлена на погашение собственных обязательств предприятия в целях предотвращения вероятного банкротства или расторжения договора и подачи иска контрагентом. Во всех этих случаях сокращается величина финансовых ресурсов предприятия, которые могут быть направлены на последующее расширение и развитие. Стоит сказать, что предприятие может иметь высокий уровень прибыли даже в случаях неустойчивого финансового состояния и угрозе риска банкротства. В этой связи представляется более правильным относить максимизацию прибыли и недопущение риска несостоятельности не к целям, но к задачам финансового менеджмента.
Краткосрочная финансовая политики характеризуется ограниченностью срока ее реализации, равного одному году. Поэтому, можно считать, что основная цель краткосрочной финансовой политики заключается в создании предпосылок,
16
обеспечивающих или гарантирующих достижение максимизации стоимости предприятия в течение ряда последующих лет. Образно выражаясь, реализация краткосрочной политики должна придать положительную направленность вектору экономического развития хозяйствующего субъекта.
Задачи краткосрочной финансовой политики заключаются в достижении определенных результатов по каждому из направлений финансовой деятельности предприятия в краткосрочном периоде. Круг задач краткосрочной финансовой политики зависит от ряда обстоятельств, характеризующих финансовое положение и финансовую устойчивость конкретного хозяйствующего субъекта, его положение на рынке и в отрасли, и должен соответствовать целям финансовой стратегии предприятия. Например, различными, по нашему мнению, должны быть задачи краткосрочной финансовой политики вновь создаваемого предприятия, предприятия, находящегося в стадии реорганизации, или же предприятия, осуществляющего значительные инвестиционные программы и расширяющего сферу своей деятельности. По-разному в каждом из перечисленных случаев будет сформулирована цель финансовой политики и различные мероприятия, способствующие достижению этой цели, будут реализованы. Однако представляется возможным перечислить основные задачи краткосрочной финансовой политики, которые, как правило, решает финансовый менеджер каждого предприятия:
¦ максимизация финансового результата;
¦ достижение (поддержание) устойчивого финансового положения предприятия путем поддержания платежеспособности и ликвидности;
¦ оптимизация денежного оборота;
¦ управление затратами;
¦ минимизация рисков.
Максимизация финансового результата включает несколько аспектов. С одной стороны, необходимым ее условием является эффективное управление активами, разумное вовлечение в оборот заемных и привлеченных средств, выбор наиболее эффективных направления операционной и финансовой деятельности в краткосрочной перспективе. С другой стороны, эта задача реализуется путем
17
формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с положениями текущих финансовых планов. Это возможно, в частности, за счет грамотного определения общей потребности в оборотных средствах на предстоящий год, ускорения кругооборота оборотных средств для высвобождения дополнительных источников финансовых ресурсов, определения целесообразности и величины привлечения источников внешнего финансирования.
Достижение и поддержание устойчивого финансового положения предприятия является залогом дальнейшего экономического и финансового развития предприятия, В противном случае, при недостаточной платежеспособности, предприятие вынуждено будет поставить основной целью своей деятельности не максимизацию своей стоимости и рост благосостояния, а «выживаемость» в бизнесе в целом и на конкретном рынке в частности.
Задача обеспечения устойчивого финансового положения является основной для большей части российских промышленных предприятий. Данные Госкомстата России свидетельствуют, что показатели платежеспособности и финансовой устойчивости промышленных предприятий в целом и предприятий электроэнергетики (являющихся предметом настоящего исследования) распределяются следующим образом.