Финансовый менеджмент сущность, функции, объекты и субъекты (стр. 32 из 67)

54. Оценка денежных потоков(прямой и косвенный метод).

IРазличают прямой и косвенный методы анализа потока денежных средств.

В литературе встречаются две трактовки «прямой метод». Одна описывает прямой метод как метод, основанный на анализе движения денежных средств по ртатьям прихода и расхода или по бухгалтерским проводкам. Он характеризует процесс возникновения прибыли компании. Этот метод можно условно назвать ихгалтерским». Вторая — как метод, основанный на анализе процесса формирования денежного потока и чистой прибыли компании на базе отчета о прибыляхи убытках. Анализ этого отчета проводится сверху вниз, поэтому иногда этот метод называют еще «верхним».

Прямой метод анализа потоков денежных средств

Остаток денежных средств на начало периода.

1. Поток денежных средств по основной деятельности:

1.1.поступления:

—от реализации продукции, работ и услуг в текущем периоде;

—авансы, полученные от покупателей;

—погашение дебиторской задолженности;

—прочие поступления;

1.2.расход:

—оплата сырья и материалов;

—заработная плата рабочих и служащих;

—отчисления в бюджет и внебюджетные фонды;

—прочие расходы.

2. Поток денежных средств по инвестиционной деятельности:
2.1. поступления:

—реализация долгосрочных активов;
2.2. расход:

—инвестиции.

3. Поток денежных средств по финансовой деятельности:
3.1.поступления:

—поступление кредитов и займов, эмиссия акций;
3.2. расход:

—возврат кредитов и займов, выплата дивидендов, выкуп акций.
4. Совокупный денежный поток по всем видам деятельности.

5. Остаток денежных средств на конец периода.

Косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по направлениям деятельности. Он показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда инвестированы «живые» деньги. Этот метод базируется на ана-изе отчета о прибылях и убытках снизу вверх, поэтому его иногда называют Ёижним».

: Косвенный метод исходит из отличия величины потока денежных средств от размера чистой прибыли. При расчете чистая прибыль от основной деятельности корректируется на величину изменений, не учтенных в ней. Косвенный метод составления Отчета о движении денежных средств заключается в следующем:

Основная деятельность
Прибыль (за вычетом налогов)	Чистая прибыль - Прибыль отчетного года за вычетом налога на прибыль
Использование прибыли (социальная сфера)
Амортизационные отчислений	Амортизационные отчисления прибавляются к сумме чистой прибыли, так как они не вызвали оттока денежных средств
Изменение суммы текущих активов	Увеличение суммы текущих активов означает, что денежные средства уменьшаются за счет роста дебиторской задолженности и запасов
■ краткосрочные финансовые вложения • дебиторская задолженность • запасы • прочие текущие обязательства
Изменение суммы текущих обязательств (за исключением банковских кредитов)	Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств за счет предоставления отсрочки оплаты от кредиторов, получения авансов от покупателей
• кредиторская задолженность • прочие текущие обязательства
Инвестиционная деятельность
Изменение суммы долгосрочных активов.	Увеличение суммы долгосрочных активов означает уменьшение денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования. Реализация долгосрочных активов увеличивает денежные средства
■ нематериальные активы • основные средства • незавершенные капитальные вложения • долгосрочные финансовые вложения • прочие внеоборотные активы
Финансовая деятельность
Изменение суммы задолженности	Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов
■ краткосрочных кредитов и займов • долгосрочных кредитов и займов
Изменение величины собственных средств	Увеличение собственного капитала за счет размещения дополнительных акций означает увеличение денежных средств. Выкуп акций и выплата дивидендов приводят к их уменьшению
• уставного капитала • накопленного капитала • целевых поступлений
Суммарное изменение денежных средств	Сальдо должно быть равным увеличению (уменьшению) остатка денежных средств между двумя отчетными периодами

Основными документами при использовании «верхнего» и «нижнего» методов являются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Оба метода анализа денежных потоков используются как дляцелей оперативного управления, так и для выявления тенденций развития предприятия. В оперативном управлении прямой метод может использоваться, для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Недостатком этого метода является то, ^!чтоон не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. В долгосрочной пер- спективе прямой метод дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие финансового результата собственным оборотным средствам. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Оформление результатов анализа потоков денежных средств зависит от потребности предприятия в обосновании тех или иных управленческих решений. Например, полученный расчетным путем отчет о движении денежных средств может быть использован для анализа вклада каждой бизнес-единицы в совокупный доход предприятия. Подобная оценка при условии ее корректности важна при принятии решения о ликвидации или выделении подразделения предприятия в самостоятельную бизнес-единицу в случае проведения комплексной реструктуризации предприятия. Денежный поток, генерируемый каждой из бизнес-единиц, может быть также основой рыночной оценки стоимости этих подразделений в случае принятия решений об их отчуждении.

Кроме косвенного и прямого методов анализа денежного потока, существует еще и так называемый метод анализа ликвидного денежного потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток данного предприятия и может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния.

Ликвидный денежный поток (или изменение чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам.

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, оценивающим финансовое положение предприятия. Ликвидный денежный поток характеризует изменение чистой кредитной позиции предприятия в течение периода.

55. Бюджетирование в системе финансового планирования на предприятий

Система бюджетирования является самым мощным системным инструментом финансового менеджмента из всех имеющихся в распоряжении руководства предприятия. Грамотно реализованная эффективная система бюджетирования способна кардинально улучшить финансовую «управляемость» и как следствие — значительно повысить шансы успешного достижения стратегических целей предприятия. Бюджетирование имеет свои особенности, главная из которых — распределенная работа над моделью. В бюджетный процесс всегда вовлечено много людей, организация их совместной работы требует соответствующей структуры системы.

Главные для систем бюджетирования функции:

-дистрибуция и сбор данных. Можно организовать совместную работу через единую базу данных, но информационные потоки здесь не так значительны, и удобнее оказываются подходы, когда фрагменты бюджета распространяются среди менеджеров, а потом собираются в единый документ;

консолидация;

контроль рассогласования «план/факт».

Системы бюджетирования обычно используются для построения плана на срок более 1-3 лет. Если горизонт планирования становится больше, начинают .действовать другие законы — главной проблемой становится уже не интеграция прогнозов, а их построение. Для этих целей используется моделирование деятельности компании, а системы, его реализующие, делятся на три класса:

1.системы инвестиционного анализа, моделирующие производственную и маисовую деятельность компании;

2.системы маркетингового анализа, определяющие положение компании на рынке и ее долгосрочные перспективы;

3.системы финансового анализа, помогающие созданию финансовой модели предприятия.

Перед рассмотрением методов бюджетирования необходимо определить, что такое основной бюджет.