Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно К2, К3, К5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов. При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (К4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товароматериальных ценностей и т.п.). При расчете отношения чистого рабочего капитала к активам (К1) коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства. Сумма активов должна быть скорректирована с учетом вышеизложенных требований.
Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли).
Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.
Финансовые ресурсы предприятия представляют собой денежные средства, которые имеются в распоряжении предприятия. Денежные средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения составляют структуру капитала. По форме вложения различают предпринимательский и кредитный капитал. Предпринимательский - это капитал вложенный прямо или в виде отдельных инвестиций в предприятие с целью получения прибыли и прав на управление предприятием. Кредитный - это капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности и платности. Денежные средства, вложенные в основные фонды, представляют собой основной капитал. Особенности воспроизводства основных фондов связаны с постепенным переносом их стоимости на готовую продукцию, что создает возможность создания амортизационных средств и их накопления в денежном резервном фонде. Вложение денежных средств предприятия в нематериальные активы также приносит доход. По характеру применения материальные активы похожи на основные средства: они используются длительный период, приносят прибыль.
Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, на содержание непроизводственной сферы, потребление, а также могут оставаться в резерве. Деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы представляют собой капитал в его денежной форме. Капитал представляет собой часть финансовых ресурсов, это деньги предназначенные для извлечения прибыли. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создает прибыль.
Для обеспечения хозяйственной деятельности предприятию необходимо иметь запасы предметов труда, а также продуктов труда, которые находятся в пути от одного к другому хозяйствующему субъекту. Запасы предметов труда представляют собой вещественные элементы оборотных фондов. Для обслуживания процесса продажи товара используются фонды обращения. Оборотные фонды и фонды обращения - это самостоятельные, отличные друг от друга это экономические категории. Денежные средства, вложенные в эти фонды, представляют собой оборотные средства или оборотный капитал.
Финансовые ресурсы образуются за счет целого ряда источников. По форме права собственности они различаются как собственные денежные средства и чужие. Источниками финансовых ресурсов являются: прибыль, амортизационные отчисления, кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта, средства полученные от продажи ценных бумаг, кредит и займы.
Рассмотрим основные источники финансовых ресурсов. Так, в хозяйствующем субъекте функционирует целая система прибылей и доходов.
Доход представляет собой увеличение активов или уменьшение обязательств хозяйствующего субъекта, что ведет к увеличению собственного капитала. Вся система прибылей и доходов состоит из прибыли от реализации продукции, прибыли от прочей реализации и доходов по внереализационным операциям. Устойчивым источником финансовых ресурсов является амортизационный фонд. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методом.
К источникам финансовых ресурсов относится кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия. Это, прежде всего, задолженность по заработной плате, отчисления во внебюджетные фонды, связанные с фондом оплаты труда, резерв предстоящих платежей. Указанные средства не принадлежат хозяйствующему субъекту или имеют целевое назначение. Однако они постоянно находятся у предприятия, которое распоряжается ими по своему усмотрению до момента погашения данной задолженности.
Средства, полученные организацией от продаж ценных бумаг также являются финансовым источником предприятия. К источникам финансовых ресурсов относятся так же поступления денежных средств за счет благотворительных взносов, страховых взносов, от продажи заложенного имущества должника, спонсорских взносов.
Финансовые ресурсы используются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций. В процессе своей деятельности хозяйствующий субъект вступает в различные финансовые отношения, благодаря чему финансовые ресурсы находятся в постоянном движении. Современный процесс формирования и использования финансовых ресурсов на основе финансовых отношений можно представить как финансовую модель управления денежными потоками организации (приложение 5).
В практическом использовании финансовые ресурсы нуждаются в управлении, каждый из которых требует использования соответствующих приемов управления. Подходы к решению управленческих задач разрабатывает финансовый менеджмент, эффективность которого зависит от быстроты реакции на изменение условий рынка, финансовой ситуации и финансового состояния предприятия.
Эффективность функционирования финансового менеджмента во многом зависит от быстроты реакции на изменение условий финансового рынка, финансовой ситуации и финансового состояния объекта управления. Поэтому финансовый менеджмент должен базироваться на знании стандартных приемов управления, на умении быстро и правильно оценить финансовую ситуацию. В финансовом менеджменте готовых решений нет и быть не может. Он учит тому, как, зная финансовые методы управления, добиться ощутимого успеха для конкретного хозяйствующего субъекта.
Финансовый метод представляет собой влияние факторов финансовой среды на результаты деятельности предприятия. Методы финансового менеджмента позволяют оценить: риск и выгодность того или иного способа вложения денег; эффективность работы фирмы; скорость оборачиваемости капитала его производительность.
Методы финансового управления многообразны. Основные из них и их содержание представлены в приложении 6. Элемент приведенных методов – специальные приемы финансового управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды. Таким образом, финансовый анализ направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма. Финансовый менеджмент связан с управлением разными финансовыми активами, каждый из которых требует использования соответствующих приемов управления.
С позиции разработки финансовой политики субъекта хозяйствования ключевыми являются следующие направления анализа:
- удовлетворены ли стратегические инвесторы деятельностью предприятия, направлением и динамикой ее развития, положением я конкурентной среде?
- каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятием цели и задачи?
- где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?
- как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее (а) платежеспособность, (б) финансовую устойчивость предприятия, (в) экономически эффективную, рентабельную работу и (г) ритмичность платежно-расчетных операций?
Решаются эти вопросы в рамках финансовой политики как системы эффективного управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия.