Разработка и реализация управленческих решений (стр. 6 из 7)

Конечная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки прибыльности определена в размере 16%. Допустимый для предприятия период окупаемости инвестиций 5 лет.

Таблица 2. Современное значение одного доллара, которое сохранилось на конец n-го периода. Ставка дисконта

Период	12%	15%	16%
1	0.8929	0.8696	0.8621
2	0.7972	0.7561	0.7432
3	0.7118	0.6575	0.6407
4	0.6555	0.5718	0.5523
5	0.5674	0.4972	0.4761

Чистая современная стоимость денежных потоков определяется на основании данных инвестиций в соответствии с вычисленной суммой современной стоимости денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.

Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта приведен в таблице 3, при ставке дисконта 12%

Таблица 3. Чистое современное значение

Показатель	Год(а)	Денежный поток, $	Множитель дисконтирования	Настоящее значение денег, $
Инвестиция	0	18080	1,0	18080
Денежный доход	1	5316	0,8929	4747
	2	5916	0,7972	4716
	3	5616	0,7118	3997
	4	5416	0,6355	3442
	5	5316	0,5674	3016
	5	904	0,5674	513
Чистое современное значение				2351

Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта приведен в таблице 4, при ставке дисконта 15%

Таблица 4. Чистое современное значение

Показатель	Год(а)	Денежный поток, $	Множитель дисконтирования	Настоящее значение денег, $
Инвестиция	0	18080	1,0	18080
Денежный доход	1	5316	0,8696	4623
	2	5916	0,7561	4473
	3	5616	0,6575	3693
	4	5416	0,5718	3097
	5	5316	0,4972	2643
	5	904	0,4972	449
Чистое современное значение				898

Чистое современное значение NPV при ставках дисконта 12% и 15% оказалось больше нуля, следовательно проект принимается.

Внутренняя норма прибыльности (ставка дохода) по проекту определяется методом подбора ставки дисконта (согласно которой значение чистой современной стоимости денежных потоков приравнивается к нулю; на основании данных инвестиций и денежных потоков). Точность вычисления численного значения внутренней ставки дохода – два знака после запятой (см. табл. 5.).

Таблица 5. Расчет показателя IRR

Год	Денежный поток	Расчет 1		Расчет 2
		r=17%	PV	r=18%	PV
0	-18080	1.0	-18080	1.0	-18080
1	5316	0.8547	4544	0.8475	3581
2	5916	0.7305	4322	0.7182	4249
3	5616	0.6244	3507	0.6086	3418
4	5416	0.5337	2891	0.5158	2794
5	5316	0.4561	2425	0.4371	2324
5	904	0.4561	412 21	0.4371	395 -1049

Уточненное значение IRR будет равно:

IRR=

Согласно расчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR сотавила 17.02%, что больше граничной ставки принятой 16%.

Дисконтированный период окупаемости рассчитывается на основании таблицы 6, в которой накопленный и дисконтированный поток денег приведен по годам проекта.

Таблица 6. Расчет дисконтированного периода окупаемости при r=12%

Год	Денежный поток
	Дисконтированный	Накопленный
0	18080	(18080)
1	4747	(13333)
2	4716	(8617)
3	3997	(4620)
4	3442	(1178)
5	3016	1838
5	513	2351

Из таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта равно 4 годам. Дисконтированный срок окупаемости составит:

DPB=

года

Расчет дисконтированного периода окупаемости при ставке дисконта 15% приведен в таблице 7.

Таблица 7. Расчет дисконтированного периода окупаемости при r=15%

Год	Денежный поток
	Дисконтированный	накопленный
0	18080	(18080)
1	4629	(13457)
2	4479	(8984)
3	3693	(5291)
4	3097	(2194)
5	2643	449
5	449	898

Дисконтированный срок окупаемости составил:

DPB=

года

Дисконтированный срок окупаемости (DPB) при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составил 4.33 и 4.71 года соответственно, что меньше принятого периода окупаемости 5 лет. Следовательно проект признается целесообразным.

Индекс прибыльности по проекту рассчитывается на основании данных инвестиций и чистого современного значения денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.

Расчет индекса прибыльности при ставке дисконта 12% и 15% приведен в таблицах 8. и 9.

Таблица 8. Расчет индекса прибыльности при r =12%

Год	Денежный поток, $	r=12%	PV
0	18080	1,0	18080
1	5316	0,8929	4747
2	5916	0,7972	4716
3	5616	0,7118	3997
4	5416	0,6355	3442
5	5316	0,5674	3016
5	904	0,5674	513
Индекс прибыльности			1,13