Технічний аналіз передбачає вивчення таких питань:
1. Місце розташування (реалізації) проекту (країна, регіон).
2. Масштаб проекту.
3. Технологія, основне обладнання.
4. Необхідні об'єкти інфраструктури.
5. Організація функціонування підприємства.
6. Організація підготовки та здійснення проекту.
7. Терміни реалізації проекту в цілому та окремих фаз.
8. Доступність, достатність джерел сировини та інших ресурсів.
9. Робоча сила її кваліфікаційна характеристика.
10. Розрахунок витрат на виконання проекту.
Фінансовий аналіз передбачає дослідження витрат і результатів щодо конкретних організацій учасників проекту. Реалізація проекту супроводжується інвестиційною операційною та фінансовою діяльністю.
Потік реальних грошей від інвестиційної діяльності містить такі статті прибутків і витрат, розподілених за періодами (кроками) розрахунку:
> земля (1);
> будівлі і споруди (2);
> машини і устаткування (3);
> нематеріальні активи (4);
> загальні вкладення (5) (5= 1+2+3+4);
> приріст оборотного капіталу (6);
> разом інвестицій (7) (7= 5+6).
Потік реальних грошей від операційної діяльності містить такі статті надходжень і витрат
> дохід від продажу товарів, робіт, послуг (1);
> інші доходи (2);
> змінні витрати (3);
> постійні витрати (4);
> амортизація будівель (5);
> амортизація устаткування (6);
> відсотки за кредитами (7);
> прибуток до сплати податків замовником (8) (8= 1+2-3-4-5-6-7);
> податок на прибуток (9);
> чистий прибуток (10) (10 = 8-9).
Потік реальних грошей від фінансової діяльності містить такі статті надходжень і витрат:
> вкладений капітал (акції) (1);
> короткострокові кредити (2);
> довгострокові кредити (3);
> погашення заборгованості за кредитами (4);
> виплати дивідендів (5);
> сальдо фінансової діяльності для замовника (6) (6 = 1+2+3-4-5)
> сальдо фінансової діяльності для проекту в цілому (7) (7 =1+2+3-4).
Завдання комерційного аналізу - дати відповідь на такі питання:
> на якому ринку, оптовому чи роздрібному, планується реалізовувати продукцію проекту;
> чи достатня місткість ринку;
> яку частину загальної місткості ринку може заповнити продукція проекту;
> продукція призначена на експорт, чи для реалізації на внутрішньому ринку країни.
Екологічний аналіз виявляє можливі негативні наслідки впливу на навколишнє середовище при здійсненні проекту, тривалість цього негативного впливу, а також визначає заходи, необхідні для пом'якшення чи запобігання цим негативним наслідкам. Крім того, в ході екологічного аналізу здійснюється економічна оцінка можливих негативних наслідків та прораховуються кілька варіантів з вибором оптимального.
Мета організаційного аналізу - на основі аналізу зовнішнього та внутрішнього середовища проекту дати оцінку можливості здійснення та експлуатації проекту в існуючих, на даний час політичних, правових та адміністративних умовах, а також сформувати необхідні рекомендації щодо менеджменту, організаційної структури, комплектування, навчання та перепідготовки персоналу.
Основні завдання організаційного аналізу:
> характеристика політичних та економічних факторів, що впливають на проект;
> оцінка сильних і слабких сторін учасників проекту, щодо матеріально-технічної бази, кваліфікації, фінансового положення;
> оцінка можливого впливу законодавчих актів та нормативних документів на проект, зокрема на зарплату, ціни, державну підтримку;
> вибір організаційної структури підприємства, що створюється;
> розробка заходів щодо усунення слабких сторін учасників проекту, що виявлені під час аналізу, а також заходів щодо зниження негативного впливу зовнішнього оточення на проект.
Мета соціального аналізу - порівняння варіантів здійснення проекту з точки зору населення регіону, в якому здійснюється проект, для розробки стратегії реалізації проекту, яка б дала можливість здобути підтримку населення даного регіону щодо даного проекту, а в подальшому - призвести до покращення соціального середовища в цьому регіоні.
Соціальний аналіз зосереджує увагу на таких питаннях:
> соціальна, культурна і демографічна характеристика населення в регіоні реалізації проекту (кількісна та соціальна структура);
> зайнятість населення;
> житлові умови ( питома вага сімей, що проживають у власних будинках, величина житлової площі, що припадає на одиницю населення);
> громадське життя (наявність громадських організацій, участь населення в цих організаціях);
> організація охорони здоров'я (кількість лікарів та лікарняних ліжок на 1 тисячу населення, кошти, що виділяються з бюджету на медичне обслуговування 1 жителя);
> визначення ступеня адекватності проекту соціокультурним особливостям населення регіону;
> визначення впливу проекту на демографічну ситуацію, на умови проживання та зайнятості населення;
> розробка стратегії забезпечення підтримки проекту населенням протягом всього життєвого циклу проекту.
Для деяких проектів результати соціального аналізу піддаються вартісній оцінці і витрати на соціальні заходи включаються до складу загальних витрат і результатів проекту.
Економічний аналіз вивчає проблему ефективності проекту з позиції суспільства в цілому, а не окремих інвесторів.
Економічні і соціальні наслідки проекту більше цікавлять суспільство, ніж організації, що беруть участь у проекті.
Економічний аналіз передбачає оцінку соціальних і екологічних наслідків від реалізації проекту, а також аналіз витрат, пов'язаних з соціальними заходами та охороною навколишнього середовища. Показники народногосподарської економічної ефективності відображають ефективність проекту щодо вимог народного господарства регіонів, галузей, підприємств, що беруть участь в його реалізації.
Порівняння різних проектів і вибір кращого здійснюють за показниками їх інтегрального економічного ефекту.
Ефективність проекту характеризується системою показників, які показують співвідношення між вигодами та витратами проекту з точки зору основних його учасників (в першу чергу замовника та інвесторів). Систему показників, що використовуються для обґрунтування оптимальних інвестиційних рішень можна розділити на дві основні групи:
> дисконтовані показники;
> показники, що не враховують фактор часу.
До дисконтованих відносяться показники, що враховують зміну вартості грошей у часі:
> дисконтований грошовий потік (сучасна вартість грошового потоку) (Ргesent Value) - РV;
> чиста теперішня вартість (Net Ргesent Value) - NРV;
> індекс рентабельності інвестицій (Ргofitability Index) - РІ;
> внутрішня норма прибутковості (рентабельності) (Internal Rate of Return) - ІRR;
> дисконтований термін окупності (Discounted Payback Period) – DPP;
> дисконтований коефіцієнт ефективності інвестицій (Accounting Rate of Return) - АRR d.
До показників, що не враховують зміну вартості грошей у часі відносять:
> коефіцієнт ефективності інвестицій (Accounting Rate of Return) - АRR;
> термін окупності (Payback Period) - РР;
> максимум проектного прибутку-АСВР.
Зупинимось детальніше на змісті основних з цих показників.
Сума інвестицій (затрат) що здійснені за певний період t It - це вартість початкових грошових вкладень у проект, без яких він не може здійснюватись. Ці витрати мають довгостроковий характер. Якщо розглядати проект створення або реконструкції певного підприємства, то це витрати на розробку ТЕО; проекту; робочої документації; нове будівництво або реконструкцію підприємства; закупівлю технологічного обладнання та інші витрати.
Чистий грошовий потік СF - не дисконтований дохід від здійснення проекту, який включає чистий прибуток після сплачування всіх платежів та зборів до бюджетів різних рівнів та амортизаційні відрахування, який формується в результаті надходження виручки від реалізації продукції.
Чистий грошовий потік розраховується за формулами:
CF = B – S – БВ – A (3.1)
CF = B – C (3.2)
Де B - виручка від реалізації продукції (послуг), що буде створюватись в результаті здійснення проекту; S - повна собівартість продукції (робіт, послуг); БВ - податкові платежі та збори в бюджети різних рівнів; А - річні амортизаційні відрахування; С - сукупні експлуатаційні витрати на проект.
Дисконтований грошовий потік (сучасна вартість грошового потоку, РV) розраховують для постійної норми дисконту за формулою:
PV = Σ CFt / (1 + r) t (3.3)
де CFt - грошовий потік за період t; r - проектна дисконтна ставка (прийнятна для інвестора норма прибутку на капітал або річна банківська процентна ставка).
При проведенні фінансового аналізу ставка дисконту, звичайно, є ціною капіталу для фірми. В економічному аналізі ставка дисконт}1 являє собою закладену вартість капіталу, тобто прибуток, який міг би бути одержаний при інвестуванні найприбутковіших альтернативних проектів.
Чиста теперішня вартість проекту (NPV). Це найвідоміший і найуживаніший критерій. У літературі зустрічаються й інші його назви: чиста приведена вартість, чиста приведена цінність, чистий приведений прибуток. NPV являє собою дисконтовану цінність проекту (поточну вартість доходів або вигод від здійснених інвестицій).
Чисту теперішню вартість проекту визначають як суму потокових ефектів (тобто перевищення результатів над витратами) за весь розрахунковий період існування проекту, приведених до початкового періоду, за формулою:
NPV = Σ CFt – It / (1 + r) t (3.4)
де CFt - чистий грошовий потік в рік t, It - інвестиційні витрати на проект у рік t; г - ставка дисконту; n - тривалість існування проекту.
Для визначення NPV можна застосовувати модифіковану методику. Використання модифікованого показника NPV базується на порівнянні дисконтованих інвестицій із загальними дисконтованими грошовими надходженнями PV. У цьому разі NPV розраховують для постійної норми дисконту за формулою