Амортизация оборудования определяется исходя из нормы – 20% в год. Износ приспособлений целевого назначения (пресс-форм, устанавливаемых на термопластоавтоматах) оценивается ориентировочно в размере 20% от величины амортизации производственного оборудования. Амортизация производственного здания определяется исходя из нормы – 4% в год.
Ставка налога на прибыль составляет 30%. Исходя из сложившегося финансово-хозяйственного положения предприятия, ставку дисконта следует принять равной 17%. Оценка эффективности инновационного проекта выполняется в 3 этапа:
1. Расчет исходных показателей по годам;
2. Расчет показателей эффективности;
3. Анализ показателей эффективности и оценка эффективности инновационного проекта.
Исходные данные для оценки эффективности исходного инновационного проекта
Таблица 2. 1.
| Количество устанавливаемых термопластоавтоматов а) в том числе по годам ·2002г. ·2003г. ·2004г. б) общее количество оборудования |
| Годовая производительность термопластоавтомата |
| Средняя цена единицы изделия из пластмасс |
| Срок службы термопластоавтомата |
| Единовременные затраты на работы по созданию и эксплуатации опытного образца |
| Производство усовершенствованных термопластоавтоматов наладится через |
| Удельные капитальные вложения на реконструкцию существующего производства на ед. нового оборудования |
| Стоимость единицы оборудования |
| Капитальные вложения на ремонтно-строительные работы |
| Единовременные затраты на монтажные и наладочные работы на ед. оборудования |
| Текущие затраты на рубль реализуемой продукции; в том числе по годам ·2002г.- 2003г. ·2004г.- 2006г. ·2007г.- 2008г. |
| Норма амортизации оборудования в год |
| Износ пресс-форм(от величины амортизации оборудования) |
| Норма амортизации производственного здания в год |
| Ставка налога на прибыль |
| Ставка дисконта |
2.1. Расчет показателей по годам.
2.1.1.Расчет денежного потока
Таблица 2. 2.
| Количество работающего оборудования | ||
| Итого | ||
| Количество выпускаемых изделий из пластмасс в год (годовая производительность единицы оборудования Х количество работающего оборудования). | ||
| -- в тыс. шт. | ||
| Объем реализации продукции (средняя цена единицы изделия из пластмасс Х количество выпускаемых изделий из пластмасс в год). | 36х 4290 | |
| -- в млн. руб. | ||
| Текущие расходы (текущие затраты на 1 руб. реализованной продукции Х объем реализации продукции). | ||
| -- в млн. руб. | ||
| Амортизация производственного оборудования (балансовая стоимость термопластоавтомата с учетом монтажных работ Х количество термопластоавтоматов Х норма амортизации) | ||
| -- в млн. руб. | ||
| Износ приспособлений целевого назначения (20% от амортизации производственного оборудования) | ||
| -- в млн. руб. | ||
| Амортизация производственного здания (балансовая стоимость здания Х норма амортизации) | ||
| -- в млн. руб. | ||
| Налогооблагаемая прибыль (объем реализации – текущие расходы – амортизация производственного оборудования – износ приспособлений целевого назначения – амортизация производственного здания) | ||
| -- в млн. руб. | ||
| Налог на прибыль -- в млн. руб. | ||
| Чистая прибыль (налоговая прибыль – налог на прибыль) | ||
| -- в млн. руб. | ||
| Чистый денежный поток (чистая прибыль + амортизация производственного оборудования + износ приспособлений целевого назначения + амортизация производственного здания). | ||
| -- в млн. руб. | ||
2.1.2. Расчет инвестиционных вложений
Таблица 2. 3.
| Расходы по созданию и эксплуатации опытного образца усовершенствованной модели термопластоавтомата | ||
| Капитальные затраты на частичную реконструкцию производства термопластоавтоматов (удельные капитальные затраты Х количество единиц оборудования). | ||
| Расходы по перепланировке старого корпуса и проведению ремонтно-строительных работ в производстве изделий из пластмасс. | ||
| Затраты на оборудование производства изделий из пластмасс (балансовая стоимость 1-го термопластоавтомата с учетом монтажа Х количество устанавливаемого оборудования). |
2.2.Расчет показателей эффективности
2.2.1. Расчет дисконтированных величин денежного потока и инвестиционных вложений
В процессе дисконтирования обычно проводится приведение будущих затрат и результатов к настоящему времени. Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов:
a= 1/(1+Е)t, где
a- коэффициент дисконтирования;
Е – ставка дисконта;
t – время(год).
Таблица 2. 4.
* Коэффициенты дисконтирования определены по финансовой таблице (4 колонка) – Текущая стоимость единицы для ставки дисконта 17%
2.2.2. Расчет показателей эффективности
1. Чистый приведенный доход представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока(результатов) и инвестиционных вложений (затрат):
ЧПД = ДП – ИС, где
ДП – сумма дисконтированного денежного потока;
ИС – сумма дисконтированных инвестиционных вложений.
ЧПД = 359,871 – 322,942 = 36,929 (млн.руб.).
2. Индекс доходностиопределяется как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным расходам. ИД показывает сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль. Расчет индекса доходности ведется по формуле:
ИД = ДП / ИС
ИД = 359,871 / 322,942 = 1,114
3. Период окупаемости –это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый приведенный доход становится не отрицательным. Иными словами, это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными результатами от реализации проекта. Период окупаемости определяется по формуле:
ПО = ИС / ДП ср., где
ДП ср. – сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год.
ПО = 322,942 / (359,871 / 7) = 322,942 / 51,41 = 6,282 (года).
4. Внутренняя норма доходности
ВНД = k, при котором ЧПД = 0, где
k – ставка дисконта.
Определение показателя ВНД может производиться с помощью метода последовательных операций: выбираются 2 значения ставки дисконта К1 и К2, таким образом чтобы в этом интервале ЧПД поменял свое значение с положительного на отрицательное. Среднее значение интервала»ВНД, при котором ЧПД = 0.
Для определения ВНД используем:
Таблица 2. 5.
ЧПД(21%)=316,514-312,484=4,03 млн. руб.
Таблица 2. 6.
ЧПД(22%)=306,755-310,182=-3,427 млн.руб.
Формула для расчета внутренней нормы доходности:
ВНД=К1+(ЧПД1/(ЧПД1-ЧПД2))х(К2-К1);
К1=21%; ЧПД1=4,03;
К2=22%; ЧПД2=-3,427;
ВНД=0,21+(4,03/(4,03+3,427))х(0,22-0,21)=0,2154=21,54%;
2.3. Анализ показателей эффективности и оценка эффективности инновационного проекта
1.Чистый приведенный доход
ЧПД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для соответствующего проекта. Так как ЧПД данного проекта величина положительная (ЧПД=36,929>0), то имеет место превышение денежного потока над инвестиционными вложениями, следовательно, проект к рассмотрению принимается. Однако, хотя ЧПД имеет положительный знак, стоит заметить, что он слишком мал чтобы говорить об эффективности и ликвидности производства.
2.Индекс доходности
При расчете ИД сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная. ИД показывает, сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль. В рассматриваемом проекте ИД>1 (1,114), следовательно, проект можно считать экономически эффективным.
3.Период окупаемости
Период окупаемости данного инновационного проекта 6,282 лет. Проект рассчитан на 8 лет. Производство налаживается со 2-го года. Срок окупаемости задан 5 лет. Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском (изменения конъюнктуры рынка, цен) и чем больше срок окупаемости проекта, тем этот риск выше. И, наконец, ликвидность проекта находиться в такой же зависимости. Следовательно, для этих условий полученный период окупаемости достаточно высок. Необходимо снизить величину этого показателя до уровня 4.5 – 5 лет посредством предлагаемых ниже мероприятий по оптимизации инновационного проекта.
4.Внутренняя норма доходности
Для оценки эффективности проекта сравним значение ВНД с нормой дисконта. В нашем случае ВНД = 21,54%, что превышает ставку дисконта 17% и ЧПД>0, следовательно проект считается эффективным.
Проанализировав показатели эффективности исходный инновационный проект можно считать эффективным. Однако, по полученным данным можно сделать вывод, что ЧПД = 36,929 млн. руб. является относительно низким, соответственно ИД= 1,114 руб. показывает, что на каждый вложенный рубль доход составляет 11,4 коп., а это не привлекательно для инвестора. Срок окупаемости значительно превышает норму {5 лет}. Для повышения эффективности проекта необходимо провести ряд мероприятий, которые позволят изменить исходные данные инновационного проекта, вследствие чего изменяться основные показатели эффективности и проект станет более привлекательным, с экономической точки зрения, для инвесторов.
К мероприятиям, улучшающим значения показателей эффективности, а следовательно и эффективность проекта можно отнести: