В условиях развитого государственного регулирования роль функции сбережения постепенно уменьшается и на первый план выдвигается способность денег служить источником для инвестиций, осуществляющих посредством кредитной системы. Благодаря развитию безналичного расчета практически все накопленные деньги в кредитной системе поступают производителям в качестве кредита и используются для расширения производства, что дает основания в некоторых моделях экономики (классическая – инвестиции равны сбережениям).
Деньги могут служить мерой отложенных платежей, если в них выражена сумма долга, который надлежит вернуть с учетом процентов, либо другие обязательства, будущие выплаты в денежной форме. Чаще всего эта функция не обособляется , а рассматривается как составная часть функции денег как средства платежа.
Когда говорят о функции денег данной страны как мировых денег, то имеется в виду возможность их использования для международных расчетов. Чаще всего деньги выступают в роли мировых денег, когда они представляют твердую конвертируемую валюту.
Хотя все перечисленные функции денег трудно объединить в одну, все же напрашивается функциональное определение: «Деньги есть универсальный товар, обмениваемый на любые продаваемые товары и услуги и пригодный для расчетов и платежей».
1.2 Управление денежными потоками
Как экономическая категория финансы представляют собой систему отношений, возникающих при денежном потоке. Денежный поток – это протекающий непрерывно во времени оборот денег. Денежный поток не имеет ни начала, ни конца. Оборот денег – часть (элемент) денежного потока, для которого устанавливают начальную и конечную точки движения денег.
Одно из направлений управления финансами предприятия – это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков. В настоящее время большинство предприятий (более 80 %) имеют недостаток оборотных средств. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других факторов. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.
Движение денежных средств – все валовые денежные поступления и платежи предприятия, это непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных средств должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы предприятия представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал чистые источники. Цикл движения денежных средств для типичной промышленной компании представляет собой процесс, который не имеет ни начальной, ни конечной точек. Конечный продукт – это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая в конечном счете инкассируется, превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов за некоторый период, то за этот период будет получена прибыль; если нет – убыток.
Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.
С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запасы готовой продукции дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту.
Отчет о наличии и движении (использовании) денежных средств – это методика при помощи, которой изучается чистое изменение объема денежных средств между двумя моментами. Эти моменты соответствуют начальной и конечной датам финансового отчета, к какому бы периоду не относилось исследование – кварталу, году, или «пятилетке».
Также необходимо заметить, что отчет об источниках и использовании денежных средств скорее чистые, чем общие изменения в финансовом положении на разные даты. Допустим к примеру, что общие изменения – это все изменения, которые происходят между двумя отчетными датами, а чистые изменения определяются как результат общих изменений. Хотя анализ общих изменений денежных средств предприятия за какое-то время был бы намного показательнее, чем анализ их чистого изменения, обычно появляются ограничения в плане доступной финансовой информации данными баланса и отчета о прибылях и убытках, которые дают нам картину за отдельные промежутки времени.
Денежные средства можно определить несколькими способами в зависимости от цели анализа. Хотя их часто характеризуют как наличные денежные средства, но большинство весомых доводов, что денежные средства – это оборотный капитал (текущие активы минус текущие обязательства), т.е. подразумевают под собой что-то более обширное. В зависимости от цели анализа денежные средства могут быть представлены с разных позиций, в более или менее широком толковании. Так как анализ движения денежных средств служит фундаментом анализа, при котором используют более широкие определения денежных средств.
Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период.
Управление потоками денежных средств объединяет все это и предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.
В мировой практике денежный поток обозначается понятием «кэш фло», хотя буквальный перевод этого термина – поток наличности. Денежный поток, в котором отток превышает приток, называется «негативный кэш фло», в противном случае – это «позитивный кэш фло».
Существует также понятие «дисконтированный или приведенный денежный поток». Слово дисконт означает скидка, следовательно, дисконтирование означает приведение будущих денежных потоков в сопоставимый с настоящим временем вид.
Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предприятий, является величина так называемого финансового цикла. Это время, в течение которого их денежные средства вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность, с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность. Таким образом, время финансового цикла можно рассчитать по следующей формуле:
ФЦ = ВОЗЗ + ВОД – ВОК, (1)
где ФЦ - время финансового цикла;
ВОЗЗ – время обращения запасов и затрат;
ВОД – время обращения дебиторской задолженности;
ВОК – время обращения кредиторской задолженность;
В свою очередь,
ВОЗЗ = (А II матер. ср. / Сн) * 360 дней; (2)
ВОД = (ДЗср / В) * 360 дней; (3)
ВОК = (КЗср / Сп) * 360 дней; (4)
ДЗср – средняя величина дебиторской задолженности, относящейся к производству;
КЗср – средняя величина кредиторской задолженности, относящейся к производству;
Сп – полная себестоимость реализуемой продукции;
В – выручка от реализации продукции.
Финансовый цикл включает в себя, таким образом, время нахождения оборотных в двух стадиях кругооборота – производственной и товарной и не включает время их нахождения в денежной стадии.
В случае, если предприятие выдает или получает авансы, оно должно скорректировать финансовый цикл на время их оборота.
Управление финансовым циклом представляет основное содержание управления финансами предприятия и его денежными потоками. Оптимизация финансового цикла – одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия, так как это дает ему значительный эффект. Очевидно, что пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличение времени оборота кредиторской задолженности.
В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главные вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника и на какие цели они используются. Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционной, финансовой. На этой основе делаются выводы об источниках и об обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. В результате принимаются решения по поводу обеспечения превышения поступления денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой и другие. Анализ прибыли денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на:
- увеличение притока денежных средств;
- уменьшение их притока;
- увеличение их оттока;
- уменьшение их оттока.
Это можно сделать как за длительный период (несколько лет), так и за короткие (квартал, год). Такой анализ представит несомненный интерес, если он будет сделан за период, отражающий какой-то этап в деятельности предприятия, например, с момента создания акционерного общества начала выпуска новой продукции, окончания реконструкции и т.д.