Сущность и функции денег 3 (стр. 5 из 9)

Так, экономический субъект, видя рост процентной ставки по таким ценным бумагам, как облигации, предпочтет освободиться от части денежной ликвидности и купить облигации. В реальной действительности альтернативы держанию денег в виде наличности представлены такими финансовыми активами, как облигации разных эмитентов (правительства, местных органов власти, корпорации), срочные и сберегательные депозиты.

Общий спрос на деньги МД представляет собой сумму трансакционного спроса, спроса по мотиву предосторожности и спекулярного спроса на деньги и зависит от дохода Y и процентной ставки i: Мд = L(Y, i), где

L – функция предпочтения ликвидности.

Графический спрос на деньги представляется следующим образом:

Предложение денег – это количество денег, находящихся в обращении за пределами банковской системы. Во всех странах предложение денег регулируется ЦБ и коммерческими банками. Кроме этих экономических субъектов в создании предложения денег участвуют вкладчики (частные лица и организации, чьи депозиты хранятся в банках) и заемщики (частные лица и организации, получающие кредиты в депозитных учреждениях).

В формировании денежного предложения не участвуют такие финансовые организации, как пенсионные фонды и страховые контакты.

Предложение денег (М5) включает в себя наличные деньги (С) и депозиты (Д):

М5 = С + Д

В модель предложения денег включает три следующие переменные:

1. Денежная база;

2. Норма резервирования депозитов;

3. Коэффициент депонирования денег.

Денежная масса (МВ) представляет собой активы, от величины которых зависит денежная масса в стране.

МВ = С + R,

Где С – наличные деньги, R – резервы (сумма, доступная для немедленного удовлетворения резервирования депозитов (С2) это отношение суммы резервов к сумме депозитов или доля банковских вкладов, помещенных в резервы. ЦБ устанавливает для коммерческих банков норму обязательных резервов в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от вкладов в коммерческие банки. В целом в разных странах разброс значений нормы обязательных резервов довольно значителен от 1 до 25%. В России с 8 июля 2004 года установленный ЦБ РФ норматив обязательных резервов составляет 3,5% по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и привлечённым средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте.[21]

Коэффициент депонирования представляет собой отношение наличности к депозитам.

Этот коэффициент определяется проведением населения, то есть его предпочтением хранить свои активы в форме наличных денег по сравнению с альтернативой размещения депозитов в коммерческих банках. Уменьшение коэффициента С2 означает, что при распределении своих финансовых активы население предпочитает вносить вклады в банки, а не хранить бумажные деньги «под матрацем».

Более общая модель предложения денег включает в себя кроме указанных переменных такую, как денежный мультипликатор. Под денежным мультипликатором принято понимать отношение предложения денег к денежной базе:

М5 = m * МВ

Количество денег в стране увеличивается в следующих случаях:

1. Растет денежная база;

2. Снижается норма минимального резервного покрытия;

3. Снижается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

На денежном рынке устанавливается равновесие, когда количество находящихся в обращении денег равно объёму спроса на них.

График равновесия на рынке денег имеет следующий вид.

Предложение денег М5 отражено вертикальной линией. Такая конфигурация основана на допущении, что предложение денег контролируется ЦБ РФ и благодаря ему остается на одном и том же уровне независимо от ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше процентная ставка i, тем меньше спрос на ликвидные средства. В точке пересечения кривых спроса и предложения денег (Е) устанавливается равновесный уровень ставки процента (i0). При этом спрос на деньги Мд равен их предложению М5 соответственно в точке L на оси абсцисс.[22]

Изменению ставки процента способствует удержанию денежного рынка в равновесии. В зависимости от движения i экономические агенты меняют структуру своего финансового портфеля. Если ставка процента окажется выше равновесного значения (i1), то предложения денег превышает спрос на них. Экономические агенты, имеющие значительную денежную наличность, попытаются избавить от нее, приобретая другие финансовые активы, которые приносят процентный доход. Экономические агенты начнут снимать деньги с текущих счетов и направлять их на приобретении облигаций. Цены на облигации повысятся. В свою очередь повышение цены облигаций приведет к снижению процентной ставки, которая вновь вернётся к равновесному уровню (i0).

Если процентная ставка i2, окажется ниже равновесного значения i0, то будет наблюдаться обратная картина. В этом случае экономические агенты начнут продавать свои финансовые активы, превращая их в наличность. При массовой продаже финансовых активов, прежде всего, облигаций, цена их будет снижаться, а ставка процента повысится до тех пор, пока она вновь не вернется к равновесному состоянию.

В реальной экономической действительности на изменение ставки процента влияет характер денежно-кредитной политики проводимой в стране.

В макроэкон6омической теории под денежно-кредитной политикой принято понимать воздействие на экономическую конъюнктуру посредствам регулирования количество находящихся в обращении денег. Поэтому главный проводником денежно-кредитной политики в стране является центральный банк (в России – ЦБ РФ), который отвечает за обеспечение страны необходимым для эффективного функционирования национальной экономики количеством денег.[23]

Для регулирования находящихся в обращении количества денег (денежной массы) у центрального банка есть три возможности:

· Проводить операции на открытом рынке ценных бумаг: покупая ценные бумаги, банк увеличивает денежную базу национальной экономики, а, продавая их – уменьшает денежную базу;

· Менять стоимость кредитов коммерческим банкам (изменять ставку рефинансирования): при снижении ставки рефинансирования объем кредитов, а следовательно и количество денег в национальной экономике возрастает и наоборот;

· Определять норму минимального резервного покрытия: чем выше норма резервирования, тем меньше кредитов могут представить коммерческие банки, что приводит к ограничению количества находящихся в обращении денег.

В зависимости от структуры денежной базы страны отдается предпочтение тому или иному способу регулирования количества денег, находящихся в обращении. Так как в США государственные ценные бумаги составляют основу денежной массы, то федеральная резервная система (аналог ЦБ в других странах) регулярно проводит операции на открытом рынке ценных бумаг. В активе немецкого банка ценные государственные бумаги практически отсутствуют; поэтому основным методом корректировки денежной массы в ФРГ служили кредиты коммерческим банкам.

Поскольку денежно-кредитная политика воздействует на реальный сектор экономики по средствам регулирования конъюнктуры денежного рынка, то для достижения конечный целей стабилизационной политики ЦБ приходиться реализовывать промежуточные цели денежно-кредитной политики в виде поддержания на определённом уровне количества денег, ставки процента или обменного курса национальной валюты. Исследования, проведенные Европейским валютным институтом (Франкфурт-на-Майне) показали, что в европейских странах в середине 1990-ых годов использовались различные промежуточные цели денежной политики.[24]

Таблица. Промежуточные цели денежной политики в конце90-ых годов.[25]

Страны	Промежуточные цели
	Количество денег	Обменный курс	Уровень цен
Австрия, Белигия, Дания, Ирландия, Испания, Португалия, Нидерланды.		+
Германия, Греция, Италия, Франция.	+
Великобритания, Финляндия, Швеция.			+

В современных российских экономических условиях эксперты считают наиболее целесообразными использование денежного агрегата М2 в качестве промежуточного ориентира кредитно-денежной политики.

Следует отметить, что конечные цели денежно-кредитной политики ЦБ совпадают с основными целями государственной макроэкономической политики:

· экономический рост;

· поддержание высокого уровня занятости;

· стабильность уровня цен;

· стабильность на финансовых рынках;

· стабильность валютного рынка.

При проведении денежно-кредитной политики выделяют дискреционную кредитно-денежную политику и денежно-кредитную политику «по правилам». Первая направленность стимулирование или удерживание деловой активности в зависимости от фаз экономического цикла. Данный вид денежно-кредитной политики базируется на кейнсианских представлениях о трансмиссионном (придаточном) механизме изменений в экономике, вызванных ростом (уменьшением) денежного предложения. Речь о цепочке взаимосвязей ряда макроэкономических переменных. Так, ЦБ увеличивает денежное предложение, что при прочих равных условиях приводит к падению ставки процента, а более низкая ставка процента в свою очередь стимулирует процессы инвестирования, поскольку займы становятся более дешевыми (политика «дешевых денег»). Рост инвестиций как элемента совокупного спроса приводит к росту ВВП.[26]