А вся дисконтова на доходність однієї акції становить 2173,20 + 2039,93 = 4213,13 грн., що свідчить про доцільність вкладення капіталу у запропонований пакет акцій за ціною 4000 грн. за одну акцію.
У процесі інтеграції України в світову спільноту для вітчизняних суб’єктів господарювання відкрились перспективи роботи не тільки на внутрішньому, але й на міжнародному фінансовому ринку. Проте брак інформації та, часом, її суперечливість щодо можливості фінансових ринків, сьогодні не сприяють широкій популяризації виходу українських організацій та приватних інвесторів на цей ринок, хоча операції на світових фінансових ринках вважаються одним із найдохідніших видів легального бізнесу.
Операції купівлі та продажу валюти на ринку forex з метою отримання прибутку за рахунок різниці в котируванні отримали назву дилінгових операцій, або валютного дилінгу. Валютний дилінг - являє собою один із серйозних видів бізнесу. При правильному підході до операцій на валютному ринку вони можуть приносити досить великі прибутки. На нашу думку, для ЗАТ „АМТ-Компані” даний вид фінансових інвестицій є досить привабливим. Розглянемо докладніше принципи та умови валютного шилінгу.
Робота на валютному ринку, що раніш була прерогативою елітних банків, тепер доступна і приватним особам з невеликими капіталами. Дрібні і середні інвестори можуть одержувати доход завдяки посередницькій діяльності дилінгових компаній. Число українських фірм, що надають вихід на міжнародний ринок forex, стрімко зростає. Обсяг операцій, чинених вітчизняними учасниками, складає приблизно 500 млн. дол.. США в день.
Типовими умовами роботи для вітчизняних інвесторів є заставна сума в 5 – 10 тис. доларів США і надання 100-кратного „плеча”. Тобто, поклавши на рахунок брокерської компанії 10 тис. доларів США інвестор може оперувати її капіталом на загальну суму в 1 млн. доларів США. Мова йде не про реальне придбання валюти, а про купівлю з обов’язковим наступним продажем (чи навпаки), тобто про торгівлю, яка називається маржинальною.
Отже, у результаті дії маржинального механізму учасник ринку оперує сумами, які в декілька разів перевищують кількість його власних грошей. Відповідним великим обсягам стане й фінансовий результат такої операції. З урахуванням середньої денної цінової динаміки — кількасот доларів на стандартний лот.
Розглянемо докладніше механізм маржинальної торгівлі. Як відомо, основна мета торгівлі на будь-якому ринку це купити товар дешевше, а продати дорожче. Не є виключенням і ринок forex, для прибуткової діяльності на якому необхідно спробувати визначити напрямок зміни ціни валюти і купити валюту, ціна на яку підвищується, чи продати валюту, ціна на яку падає, а потім, зробивши зворотну угоду, отримати прибуток.
Для більшої наочності проведення торгових операцій приведемо наступний приклад. Відкривши торговий рахунок на суму 2000 доларів США інвестор, завдяки механізму маржинальної торгівлі, отримує безкоштовний кредит з плечем кредитування 1:100. Таким чином, він має право відкрити позицію на купівлю або продаж будь якої валютної пари по яким проводиться торгівля на суму в 200 000 доларів США. Розглянемо механізм проведення операції: у 08:30 годин курс євро стосовно долара США склав 1.1358/1.1363. Проаналізувавши ситуацію на ринку інвестор вирішив, що євро в даний момент недооцінений і повинний вирости, та купили 100 000 євро за даним курсом.
Відзначимо, що при проведенні дилінгових операцій будь-яка валюта має дві ціни - ціну Bіd, по якій інвестор може продати валюту і ціну Ask по який він може її купити. Так, у розглянутому прикладі ціна Bіd - 1.1358, а ціна Ask, по якій була відкрита позиція - 1.1363.
У 17:30 годин курс євро досягає рівня 1.1463/1.1468 і інвестор приймає рішення закрити позицію, а саме продати 100 000 євро за новим курсом. Так за час з 08:30 до 17:30 доход склав 1 000 доларів США. Різниця між ціною покупки і ціною продажу по проведеній операції склала 100 пунктів, що дорівнює 1 000 торгових доларів (різницю в 100 пунктів * вартість пункту 10).
Враховуючи той факт, що існує ряд визначених факторів, які регламентують діяльність і управляють ринком (наприклад фундаментальні економічні причини - інфляція, процентні ставки, рівень безробіття) операції на ринку forex відносяться до категорії аналітичного бізнесу. Дана операція ілюструє схему маржинальної торгівлі, проте, як правило, для того, щоб отримати за одну операцію прибуток у 1000 доларів з гарантійним депозитом 2000 доларів США необхідно мати значний досвід роботи на ринку і добре орієнтуватися в тонкощах прогнозування. Ми навмисне взяли для прикладу таку невелику суму гарантійного депозиту, щоб продемонструвати можливості валютного дилінгу щодо накопичення фінансових ресурсів (навіть із початковим капіталом у 2000 доларів США можна отримати значні прибутки).
Таким чином, спекуляції на валютному ринку, що донедавна були прерогативою елітних банків, сьогодні стали потенційно доступними й вітчизняним інвесторам з невеликими капіталами, таким як ЗАТ „АМТ-Компані”. А розвиток інтернет-технологій, простота процедури торгів і взаєморозрахунків дають змогу дуже швидко стати активними учасниками цього ринку дедалі більшій кількості бажаючих.
У практичній діяльності фінансиста-аналітика ЗАТ „АМТ-Компані” нерідко виникає необхідність дати оцінку прийнятих інвестиційних рішень (або таких, які перебувають на стадії прийняття) за наявності кількох конкуруючих варіантів інвестування. Конкуренція між інвестиційними проектами можлива, якщо в інвестиційному портфелі підприємства, по-перше, є взаємовиключні проекти, які забезпечують альтернативні засоби досягнення певної бажаної мети.
Дуже часто, конкуренція інвестиційних проектів виникає через обмеженість коштів, які можна було б спрямувати на інвестування розроблених, причому не взаємовиключних ефективних (з нульовим або навіть додатнім NРV) проектів.
Прийнято говорити, що два (або кілька) інвестиційних проектів не взаємозалежні один від одного, якщо грошові потоки, а у загальнішому випадку — доходи і витрати, які очікуються від одного з них, не змінюються незалежно від того, чи буде здійснений інший проект.
Наприклад, як незалежні можна розглядати проект збудувати додаткове складське приміщення і проект, що передбачає придбання цим підприємством корпоративних прав (акцій) відкритого акціонерного товариства.
Якщо рішення про прийняття або про відхилення одного проекту впливає на грошові потоки від іншого проекту, то говорять, що ці інвестиційні проекти взаємозалежні. Якщо перший проект залежить від другого, то варто вирішити, чи є сенс приймати рішення про перший проект окремо від рішення про другий проект. При цьому відношення залежності між проектами можуть бути різні: в одних випадках здійснення одного з проектів збільшує доходи від іншого проекту, в інших, навпаки, реалізація одного з проектів зменшує доходи від здійснення іншого проекту аж до взаємовиключення їх здійснення. Це наступає у разі, якщо доходи одного з проектів сягають нульової відмітки при здійсненні їх обох.
Найчастіше доводиться мати справу саме з вибором варіантів інвестування серед проектів як через обмеженість фінансових ресурсів, так і з інших причин, мова про які йшла вище. Є два основні методи рангування альтернативних інвестиційних проектів (тобто їх розміщення у порядку надання переваги при прийнятті рішень про фінансування):
· за критерієм чистої теперішньої вартості (NPV);
· за критерієм внутрішньої норми доходності інвестиції (IRR – Internal rate of return).
При використанні показника чистої теперішньої вартості абсолютна величина NРV може бути критерієм рангування лише інвестиційних проектів з рівновеликим розміром початкових витрат і з однаковим терміном «життєвого циклу».
Так, наприклад ЗАТ „АМТ-Компані” розглядає можливість вкладення грошей у три інвестиційні проекти (вартість початкових витрат кожного з проектів — 300 тис. грн.). За три роки функціонування дисконтовані грошові потоки становлять: проект А - 312тис.грн. (звідки NРV = 12тис. грн.), проект Б - 300тис.грн. (NРV = 0), проект В — 340 тис. грн. (NРV = 40 тис. грн.). За цих умов перший ранг одержує проект В, другий — проект А, третій — проект Б.
При рангуванні інвестиційних проектів з різними сумами початкових витрат і різними термінами функціонування як критерій рангування слід використовувати величину, яка відображає відношення середньорічної суми NРV до суми інвестиції.
Наприклад, ЗАТ „АМТ-Компані” опрацьовує інвестиційну програму, маючи у своєму розпорядженні фінансові ресурси, які можуть бути спрямовані в інвестиції, на суму 1500 тис. грн. У розпорядженні розробників програми є кілька інвестиційних проектів (не взаємозалежних один від одного) з такими параметрами (табл. 3.1).
Таблиця 3.1
Параметри інвестиційних проектів
| Інвестиційний проект | Сума інвестицій, тис. грн. | Термін функціонування, роки | Грошовий потік за весь термін, тис. грн. | NРV, тис, грн. |
| А | 720 | 3 | 790 | 70 |
| Б | 450 | 3 | 560 | 110 |
| В | 230 | 1 | 300 | 70 |
| Г | 900 | 4 | 1040 | 110 |
| Д | 500 | 3 | 500 | 0 |
| Е | 800 | 2 | 960 | 160 |
Середньорічна сума NРV у відсотках до суми інвестиції становить: