Дальше проведем анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, которые дают более точную, по сравнению с абсолютными, оценку финансовой устойчивости.
Таблица 2.6
Основные финансовые коэффициенты в ЗАО «Ххх», 2003-2005 гг.
| Наименование показателя | Годы | Изменение | |||
| 2003 | 2004 | 2005 | 2004г. | 2005г. | |
| Коэффициент независимости (автономии) | 0,060 | 0,111 | 0,026 | +0,051 | -0,085 |
| Коэффициент устойчивости | 0,060 | 0,111 | 0,026 | +0,051 | -0,085 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | -0,245 | -0,105 | -0,079 | +0,139 | +0,027 |
| Коэффициент имущества производственного назначения | 0,217 | 0,172 | 0,085 | -0,045 | -0,087 |
Анализируя данные таблицы, первоначально важно отметить, что все коэффициенты финансовой устойчивости находятся на низком уровне. Такая ситуация, естественно, не является привлекательной для кредиторов и инвесторов. Так, коэффициент автономии показывает, что доля собственных средств в общем объеме источников на конец 2005 года составил лишь 2,6%, то есть деятельность ЗАО «Ххх» лишь на 3% финансируется за счет собственных источников средств. Это очень низкое значение, которое говорит о низкой финансовой устойчивости организации и о том, что риск кредиторов велик. Кроме того, его уровень снижается, что, естественно, является негативным моментом, так как говорит о снижении и без того низкой финансовой независимости организации и о росте риска финансовых затруднений в будущем. Коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту независимости, что говорит о том, что фирма не располагает долгосрочными источниками финансирования. Отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами подтверждает сделанный ранее вывод – в организации нет собственных оборотных средств. Но по данному показателю наблюдается тенденция к росту. Коэффициент имущества производственного назначения свидетельствует о том, что доля основных и материальных оборотных средств в общем имуществе организации составила в 2005 году лишь 8,5%, что говорит об их недостаточности, которая к тому же в динамике снижается.
Таким образом, анализ коэффициентов финансовой устойчивости подтвердил, что ЗАО «Ххх» не обладает финансовой самостоятельностью и находится в сильной зависимости от кредиторов, что предполагает нестабильность его деятельности, то есть организация неустойчива в финансовом отношении и уровень этой независимости снижается.
Также не менее важно определить степень платежеспособности и ликвидности рассматриваемой фирмы. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности организации зависит ее платежеспособность. Сначала рассмотрим ликвидность баланса ЗАО «Ххх» (таблица 2.7).
Таблица 2.7
Анализ ликвидности баланса ЗАО «Ххх» за 2004-2005 гг., тыс. руб.
| Наименование групп актива | 2004г | 2005г | Наименование групп пассива | 2004г | 2005г | Платежный излишек (+), или недостаток (–) | |
| 2004г. | 2005г. | ||||||
| Наиболее ликвидные активы (А1) | 163 | 239 | Наиболее срочные обязательства (П1) | 336 | 699 | -173 | -460 |
| Быстро реализуемые активы (А2) | 114 | 409 | Краткосрочные пассивы (П2) | 0 | 0 | +114 | +409 |
| Медленно реализуемые активы(А3) | 27 | 0 | Долгосрочные пассивы (П3) | 0 | 0 | +27 | 0 |
| Трудно реализуемые активы (А4) | 74 | 70 | Постоянные пассивы (П4) | 42 | 19 | +32 | +51 |
| Баланс | 378 | 718 | Баланс | 378 | 718 | - | - |
Баланс является абсолютно ликвидным при соотношении:
А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4. Сопоставление групп по активу и пассиву в организации ЗАО «Ххх» 2005 году имеет следующий вид:
А1<П1; А2>П2; АЗ=ПЗ; А4>П4, исходя из чего, можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную, то есть ЗАО «Ххх» не сможет обратить активы в наличность и погасить все свои платежные обязательства. В частности, первое неравенство отражает, что фирма не в состоянии рассчитаться по своим наиболее срочным обязательствам (до 3-х месяцев) с помощью наиболее ликвидных активов. За 2005 год выявлен платежный недостаток (460 тыс. руб.), который возрос по сравнению с 2004 годом, и фирма в отчетном периоде могла оплатить 34% (239/699*100%) своих краткосрочных обязательств, что еще раз свидетельствует о ее неважном финансовом положении. По второму неравенству имеется большой платежный излишек, так как краткосрочные пассивы отсутствуют. Последняя пропорция свидетельствует о несоблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличие у организации собственных оборотных средств.
Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов – показателей ликвидности активов. Рассчитаем их в таблице 2.8.
Таблица 2.8
Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ЗАО «Ххх», 2004-2005 гг.
| Наименование показателя | 2004г. | 2005г. | Изменение |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,48 | 0,34 | -0,14 |
| Промежуточный коэффициент покрытия | 0,82 | 0,93 | +0,11 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 0,90 | 0,93 | +0,02 |
| Коэффициент общей платежеспособности | 1,13 | 1,03 | -0,10 |
Представленные расчеты позволяют сделать вывод о невысоком уровне ликвидности организации и существующей угрозе ее финансовой стабильности, а, следовательно, - ее возможной неплатежеспособности. Коэффициент абсолютной ликвидности говорит о том, что фирма ЗАО «Ххх» в 2005 году немедленно могла погасить лишь 34% краткосрочной задолженности денежными средствами, что на 14% ниже уровня 2004 года и указывает на ухудшение состояния платежеспособности, так как обязательства организации увеличиваются быстрее, чем ликвидные активы.
Коэффициент критической ликвидности в отчетном периоде возрос на 0,11 пунктов и составил 0,93 пункта, то есть организация может погасить почти все краткосрочные обязательства при условии полного и единовременного возврата средств от дебиторов, но все же сумма наиболее ликвидных активов не превышает обязательства.
Коэффициент текущей ликвидности на начало и конец 2005 года свидетельствует о неполной обеспеченности фирмы оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и возможности погасить в срок все срочные обязательства - на рубль краткосрочных обязательств приходится 93 рубля текущих активов, то есть оборотные активы не превышают краткосрочные обязательства. Это неудовлетворительный показатель. Думаю, что здесь можно говорить о наличии финансового риска, если принять во внимание различную степень ликвидности активов. В случае, если не все активы смогут быть реализованы в срочном порядке, то возникнет угроза финансовой стабильности организации.
Коэффициент общей платежеспособности в 2004 году находился на среднем уровне, который в 2005 году увеличился на 0,1 пункт и составил 1,03 пункта. Это характеризует недостаточность средств для погашения всех краткосрочных обязательств и одновременного бесперебойного осуществления деятельности, то есть неудовлетворительную ликвидность.
Таким образом, организация ЗАО «Ххх» рискует не справиться со своевременным погашением текущих обязательств, что может привести к финансовым санкциям со стороны поставщиков или даже к разрыву договорных отношений.
Показатели деловой активности помогут нам оценить, насколько успешным является управление имуществом. Для этого рассчитаем относительные показатели - коэффициенты деловой активности (таблица 2.9).
Таблица 2.9
Показатели деловой активности ЗАО «Ххх», 2004-2005 гг.
| Наименование показателя | 2004г. | 2005г. | Изменение |
| Коэффициент деловой активности | 9,82 | 8,55 | -1,27 |
| Фондоотдача внеоборотных активов | 44,65 | 65,06 | +20,41 |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных средств | 12,58 | 9,84 | -2,74 |
| Длительность одного оборота оборотных средств, дней | 29,01 | 37,09 | +8,08 |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | 25,42 | 17,91 | -7,51 |
| Период погашения дебиторской задолженности, дней | 14,36 | 20,38 | +6,02 |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | 23,54 | 13,96 | -9,58 |
| Период погашения кредиторской задолженности, дней | 15,50 | 26,14 | +10,64 |
В первую очередь следует определить коэффициент общей капиталоотдачи (деловой активности). В рассматриваемой организации его значение на конец 2005 года составил 8,55 пунктов, значит, весь капитал организации обернулся 8,5 раз. Однако имеется тенденция к снижению, следовательно скорость оборота совокупных активов убавилась, то есть они стали реже оборачиваются в процессе деятельности организации, что привело к уменьшению доходности. Теперь выясним, какие именно активы попали в группу наибольшего риска. В отчетном году фондоотдача внеоборотных активов возросла почти в полтора раза, что говорит о повышении эффективности их использования и, естественно, расценивается как положительная тенденция, которая была достигнута за счет роста выручки.