Общая схема процесса управления риском (стр. 5 из 6)

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Группа 1: «Благополучные компании»	Группа 2: «За 5 лет до банкротства»	Группа 3: «За 1 год до банкротства»
Коэффициент Бивера (Кб1)		0,4–0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности (Кл1)		<=3.2	<2	<=1
Экономическая рентабельность (Кр)		6–8	4	-22
Финансовый леверидж (Кфл)		<=37	<=50	<=80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		0,4	<=0,3	»0,06

На начало года На конец года

Наибольшую известность в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал методику расчета кредитоспособности, которая позволяет в первом приближении разделить на хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Альтман из 22 исследуемых финансовых показателей отобрал 5 наиболее значимых для прогноза:

1. Х1 – доля чистого оборотного капитала в активах (отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов):

Разность текущих активов и текущих пассивов

Общая сумма всех активов

На начало периода На конец периода

2. Х2 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

Нераспределенная прибыль

Общая сумма активов

3. Х3 – уровень доходности активов:

Прибыль (убыток) до налогообложения

Общая сумма активов

4. Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу (коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала) Возможен следующий расчет коэффициента:

Суммарная рыночная стоимость всех обычных и привилегированных акций предприятия

Заемные средства

5. Х5 – Оборачиваемость активов, отдача всех активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов)

Выручка от реализации

Общая сумма активов

На основе данных коэффициентов Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:

На начало года:

Вероятность банкротства средняя

На конец года:

Вероятность банкротства средняя.

В американской практике помимо модели Альтмана используется двухфакторная модель. Для неё выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкроства организации: Х1 – показатель текущей ликвидности и Х2 – показатель удельного веса заемных средств в активах.

Формула двухфакторной модели записывается в следующем виде:

На начало периода:

Вероятность банкротства невелика.

На конец периода:

Вероятность банкротства невелика.

Оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа позволяет оценить двухфакторная модель прогнозирования банкроства.

В основе модели два фактора, характеризующие финансовую платежеспособность и финансовую независимость: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии, т.е. удельный вес собственных источников средств в общей сумме источников финансирования).

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Рекомендуемые значения
Коэффициент текущей ликвидности (Кл1)		>=2
Коэффициент финансовой независимости (Кфн)		0.5–1.0