Коэффициент задолженности
(коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств)
Коэффициент задолженности (КЗt) в расчетном интервале планирования определяется как отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализированных средств (сумма собственных средств и долгосрочных займов):
Данный показатель характеризует потенциальные возможности предприятия для заимствования дополнительных средств со стороны, и анализируется банками при решении вопроса о предоставлении ему долгосрочного кредита.
В рассматриваемом инвестиционном проекте в вероятном сценарии максимальное значение данного показателя в каждом интервале планирования не превосходит 75%.
9.5. Оценка эффективности инвестиционной деятельности
«Для оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия были рассчитаны следующие показатели:
- срок окупаемости (PBP)
- рентабельность инвестиций (RoI)
- чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость, NPV)
- внутренняя норма доходности (IRR)»[8]
Срок окупаемости (PBP)
Сроком окупаемости (payback period) называется отрезок времени от начального момента (начало первого (нулевого) интервала планирования) до момента окупаемости. Для определения момента окупаемости используется вспомогательный показатель - коэффициент финансового возврата. Моментом окупаемости нцеазывается тот момент времени в расчетном интервале планирования, в котором значение коэффициента финансового возврата достигает и в дальнейшем остается выше 100%.
Окупаемость инвестиций (без учета дисконтирования) в вероятном сценарии достигается через 2 ¼ года.
Рентабельность инвестиций (RoI)
Рентабельность инвестиций характеризует экономическую эффективность инвестиций, вложенных в проект, и определяется как экономический эффект, получаемый предприятием в результате реализации инвестиционного проекта.
Рентабельность инвестиций по данному проекту после завершения инвестиционного периода составляет 41-51% годовых.
Чистый дисконтированный доход (NPV)
Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость, NPV) - важный показатель эффективности, характеризующий суммарный дисконтированный экономический эффект данного инвестиционного проекта, достигаемый к концу горизонта прогнозирования. NPV можно также определить как чистый абсолютный размер выигрыша, получаемого инвесторами при вложении средств в данное предприятие в сравнении с альтернативной возможностью использования капитала, характеризующейся ставкой дисконтирования.
При коэффициенте дисконтирования 12% в год чистый дисконтированный доход проекта в вероятном сценарии становится положительным во 2 квартале 2008 г. На конец горизонта прогнозирования (4 кв. 2010 г.) чистый дисконтированный доход составляет 2млн 15 тыс. 300 руб.
Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (внутренняя норма возврата, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, IRR) вычисляется как годовой процент, при котором дисконтированная на его основе чистая текущая стоимость (NPVT) обращается в ноль.
Данный показатель является базой для сравнения рассматриваемого инвестиционного проекта с другими альтернативными возможностями вложения капитала, и дает интегральную оценку эффективности проекта для инвестора.
Для данного инвестиционного проекта внутренняя норма доходности в вероятном сценарии начинает принимать положительные значения в 1 квартале 2008 года, а в конце прогнозного периода она составляет 58,9%.
10. Риски и анализ чувствительности проекта
При реализации данного инвестиционного проекта возможно возникновение следующих видов коммерческих рисков:
1) уменьшение посещаемости косметических процедур по телу и/или падение цен на них, из-за снижения платежеспособного спроса, в связи с ухудшением экономической ситуацией в стране;
2) повышение цен на косметику “Thalgo”;
3) кумулятивные риски, возникающие при одновременном неблагоприятном изменении двух и более факторов.
Данные об устойчивости всех групп показателей проекта к влиянию основных факторов риска приведены в табл. 10.1.
Уменьшение посещаемости процедур на 4%, равно как и повышение цен на косметику “Thalgo” на 4% требуют дополнительных заимствований по сравнению с базовыми условиями реализации и уменьшают чистый дисконтированный доход данного инвестиционного проекта. Одновременное повышение цен на косметику ”Thalgo” и снижение посещаемости процедур не позволяет в рассматриваемый период (до 4 кв. 2010г.) получить экономический эффект от инвестиционного проекта.
Следует отметить, что вероятность одновременного повышения цен на косметику “Thalgo” и снижение объема реализации мала.
Таким образом, следует признать, что проект чувствителен к рискам, но вероятность их одновременного наступления мала.
Для снижения возможности негативного влияния рисков на результаты деятельности косметического комплекса, первоочередной задачей является разработка планов мероприятий по следующим направлениям:
1) поиску дополнительных источников собственных средств для финансирования инвестиций (при условии сохранения значения коэффициента задолженности на уровне не выше 75%);
2) продаже абонементов посетителям и заключение договоров с поставщиками, которые позволят ограничить возможности по изменению цен в рамках определенного диапазона в среднесрочном периоде.
Таблица 10.1
Воздействие рисков на устойчивость и эффективность реализации проекта
| Наименование показателя | Вероятный сценарий | Вид риска | ||
| Повыше-ние цен на косметику “Thalgo” на 4% | Уменьше-ние посещаемости процедур на 4% | Одновременное повышение цен на косметику “Thalgo” и снижение объема реализации | ||
| Минимальное значение коэффициента покрытия долга и процентов | 1,5 | -1,3 | -0,4 | -3,3 |
| Зоны риска по показателям устойчивости | Январь 2006-Февраль 2006 | Январь 2006- Февраль 2006 | Январь 2006- Февраль 2006 | Январь 2006- Февраль 2006 |
| Величина необходимых дополнительных заимствований | 822,13 | 823,97 | 820,41 | 822,18 |
| Максимальный размер коэффициента задолженности | 75% | 75% | 75% | 75% |
| Период достижения окупаемости проекта | 2,25 | 2,5 | 2,5 | 2,5 |
| Период, начиная с которого NPV начинает принимать положительные значения | 2 кв. 2008 | 2 кв. 2008 | 2 кв. 2008 | 4 кв. 2008 |
| Значение NPV на конец горизонта планирования | 2015,3 | 1646,5 | 1702,2 | 1347,5 |
| Значение IRR на конец горизонта планирования | 58,9% | 50,2% | 51,7% | 43,5% |
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Море- неиссякаемый источник чистоты. Специалисты «Thalgo»- профессионалы в морской косметологии более 40 лет- создают новые и новые программы для ухода за любым типом кожи. Для мужчин и для женщин. Специалисты фирмы «Thalgo» заботятся о нашей красоте, молодости и здоровье, создавая новые программы и обучая специалистов-кометологов.
Издавна известно выражение «в здоровом теле- здоровый дух». Косметические центры, салоны красоты уводят своих клиентов в сияющий мир гармонии, красоты и здоровья, в мир чувственных запахов и феерических ощущений.
Активные компоненты косметических линий по уходу за телом вбирают в себя всю силу и мощь экзотических мест, в которых были рождены, для того, чтобы затем отдать энергию жизни, энергию вечной молодости прекрасным посетительницам салонов красоты.
Ярким примером может являться Algue Blue Vitale- главный активный компонент в одной из новых косметических линий “Thalgo”. Помимо того, что он стимулирует обновление клеток и обладает антивозрастным действием, что доказано научными исследованиями, он вобрал в себя всю силу озеро Кламат, которому около 6 тыс. лет и которое известно среди коренных американцев под названием Целебное озеро. Магию волшебного преображения подарит эта косметическая линия мужчинам, для которых специально предназначена.
Неуклонный рост, появление новых и новых салонов красоты- бесспорное свидетельство стремления к красоте и неувядающей молодости наших соотечественников, тем более, что только салоны красоты могут подарить своим гостям райское блаженство, свежесть морского утра, новое сияние красок в сказочных процедурах, проводимых на новых косметических линиях. Поэтому замечательных специалистов, настоящих мастеров,- работников салонов и косметических центров- можно смело назвать служителями Красоты.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
3. Ефимова М.Р. «Финансово-экономические расчеты: пособие для менеджеров», М., «ИНФРА-М», 2004г.
4. Зелль А. «Бизнес-план: Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов», М., «Ось-89», 2002г.
5. Ламбен Жан-Жак «Менеджмент, ориентированный на рынок», СПб., «Питер», 2004г.
6. Мелкумов Я.С. «Финансовые вычисления: Учебно-справочное пособие», М., «ИНФРА-М», 2002г.
9. Станиславчик Е.Н. «Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами», М., «Ось-89», 2001г.
10. Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. «Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие», М., «РДЛ», 2003г.
[1] Рекламные проспекты косметической линии “Thalgo”
[2] Методические пособия с семинаров по косметической линии “Thalgo”
[3] Методические пособия по косметической линии “Thalgo”
[4] Методические пособия по косметической линии “Thalgo”
[5] Методические пособия с семинаров по косметической линии “Thalgo”
[6] Зелль А. «Бизнес-план: Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов»
2 стоимость оборудования указана с учетом затрат на его приобретение, доставку и монтаж.
[7] Мелкумов Я.С. «Финансовые вычисления: Учебно-справочное пособие»
[8] Станиславчик Е.Н. «Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами»