Финансовый менеджмент
Финансовый менеджмент (ФМ) – наука об управлении денежных потоков.
Денежные потоки – поступление и выбытие денежных средств на предприятие, отражённые на счетах бухгалтерского учёта.
Информационные базы для расчёта финансовых показателей, характеризующие денежные потоки, являются данные бухгалтерских отношений:
- форма №1 = баланс
- форма №2 = отчёт о прибылях и убытках
Эти данные представляют собой открытую обязательную публикацию финансовой информации.
Направления финансового менеджмента.
1. Формирование активов по отдельным видам и их общей суммы
2. Формирование финансовых источников капитала в соответствии со следующей структурой:
a. Собственный заёмный капитал
b. Долгосрочный заёмный капитал
c. Краткосрочный заёмный капитал
3. Управление внеоборотными активами, которое направлено на обеспечение эффективности работы предприятия и увеличение фонда отдачи (отношение полученной прибыли к величине стоимости)
4. Управление оборотными активами
5. Управление инвестициями – определение вида будущих вложений денежных средств в предприятия, к которым относятся реальные инвестиционные проекты и вложения в финансовые активы
6. Управление формированием собственных финансовых ресурсов, направлено на обеспечение финансовой устойчивости предприятия:
a. Для финансовых предприятий (банков и т.п.) – наличие финансового капитала более 10%
b. Для торговли – более 20%
c. Для промышленных предприятий – более 50%
7. Управление привлечением заёмных средств, где главным является соотношение капитала, привлечённого на долгосрочной и краткосрочной основе
8. Управление финансовыми рисками – направлено на формирование мероприятий, обеспечивающих минимизацию финансовых рисков предприятий
Система финансового менеджмента на предприятии
1 часть: управляющая подсистема – субъект ФМ – финансовая администрация предприятия
2 часть: управляемая подсистема – включает в себя денежный оборот предприятия – объект ФМ
Функции субъекта:
1. Планирование – разработка планов: краткосрочных (до 1 года) и долгосрочных (более 1 года)
План – перечень конкретных мероприятий, хозяйственных и финансовых, направленных на выполнение заключённых договоров или выполнение услуг.
2. Прогнозирование – составление конкретных прогнозов развития предприятия и разработку финансовой стратегии развития предприятия
3. Организация – показывает и формирует внутреннее соотношение между структурными подразделениями (участки, цеха, отделы и т.д.)
4. Регулирование – направлено на обеспечение эффективного управления организацией
5. Координирование – обеспечение наиболее благоприятных взаимоотношений различных структурных подразделений
6. Стимулирование – направлено на разработку моральных и материальных стимулов, рычагов, обеспечивающих максимальный результат при минимальных затратах
7. Контроль – направлено анализировать и оценивать результат деятельности предприятия, где инструментом является финансовый анализ.
Функции объекта:
1. Организация денежного оборота
2. Обеспечение предприятия финансовыми средствами и инвестиционными инструментами
3. Снабжение основными и оборотными фондами
4. Организация финансовой работы
Оценка субъекта финансового менеджмента:
1) организационная структура – зависит от видов деятельности предприятия, объемов производства и формы собственности. Общими направлениями деятельности для всех предприятий является следующее:
a. Руководитель финансового подразделения является вторым лицом в организации
b. Ведение находится 2 отдела
- финансовый отдел (задачи: проведение финансового анализа; привлечение инвестиций; кредитование; управление денежными потоками; принятие финансовых решений)
- бухгалтерия (проведение финансового учета; проведение управляемого учёта; составление финансовой отчётности; обеспечение финансовой информации финансового отдела; проведение внутреннего аудита)
2) Кадры финансового подразделения предприятия – формируются организационной структурой имеющейся у предприятия и сформированные предприятием должностными обязательствами, которые определяются объёмами деятельности предприятия и направлениями их деятельности
3) Методами финансового менеджмента являются: планирование, прогнозирование, формирование системы расчётов, кредитование, страхование, штрафов и пени, система скидок и накидок на цену товаров, система амортизации, налоговая система
4) Финансовые инструменты:
- деньги
- ценные бумаги
- дебиторская задолженность
- кредиторская задолженность
- фьючерсы
- опционы
- валютные и производственные своты и другие
производственные ценные бумаги
5) Финансовая информация:
- информация валютных и товарных бирж
- финансовая отчётность самого предприятия
- финансовая отчётность контрактная
- люба другая финансовая информация
6) Технические средства способствуют обрабатывать финансовую информацию, поступающую на предприятие и оценивать вариант принятия решения (комплексные сети, программное обеспечение).
Технические средства – косвенный показатель уравнения принятия решений
Характеристика объекта финансового менеджмента
Денежные обороты оцениваются при помощи оценки денежного потока предприятия. Все денежные потоки предприятия делятся на:
1. Притоки
2. Оттоки
Финансируются по трём видам деятельности:
1. По основной (производственной), которая составляет менее 60% от выручки
2. Инвестиционная деятельность
3. Финансовая деятельность
| Притоки | Оттоки |
| I текущая деятельность | |
| Выручка от реализацииДебиторская задолженностьАвансыКредиты по основной деятельности | Оплата счетов поставщиковОтчисление налоговНачисление заработной платыУплата процентов по кредиту |
| Итого>итого | |
| II инвестиционная деятельность | |
| Привлечение кредитов для приобретения зданий, сооруженийПродажа основных фондов | Выплата процентовОплата стоимости основных фондов Заработная плата, работающих на монтаже и строительстве |
| Итого>=итого | |
| III финансовая деятельность | |
| Приобретение ценных бумаг предприятий (проценты по приобретению ценных бумаг других предприятий)Продажа собственных ценных бумаг | Приобретение ценных бумаг Выплата процентов и дивидендов по собственным ценным бумагам |
| Итого>итого | |
| Всего | Всего |
Разницу между притоками и оттоками составляет чистый денежный поток, состоящий из: чистой прибыли и амортизации. В целом величина чистого денежного потока должна иметь тенденцию к увеличению, динамика должна быть поступательна и увеличиваться от периода к периоду.
Понятие «Леверидж»
Леверидж в экономике называется система экономических рычагов, направленных на повышение получения прибыли на предприятии
Рычаги подразделяются на группы:
1. Финансовый леверидж характеризует структуру привлекаемых финансовых источников предприятия
2. Производственный (оперативный) леверидж характеризует соотношение условно-переменных и условно-постоянных затрат в издержках производства
Основные показатели влияния на эффективность работы предприятия:
1. Выручка от реализации +
2. Затраты на производство -
a. Условно-переменные
b. Условно-постоянные
3. Сальдо доходов и расходов от вне реализации +-
4. Балансовая прибыль =
5. Коммерческие расходы по начислению процентов по привлечению кредитов -
6. Прибыль к налогообложению =
7. Налог на прибыль (20%) -
8. Чистая прибыль =
1+2+3+4 = Производственный леверидж
4+5+6+7+8 = Финансовый леверидж
1+2+3+4+5+6+7+8 = Производственно-финансовый леверидж
В таблице указаны экономические показатели, которые содержатся в форме №2 (отчёт о прибылях и убытках), которые даёт возможность рассчитать эффект от использования производственного левериджа и эффект от финансового левериджа.
Эффект финансового левериджа
| Показатели | Предприятие А | Предприятие Б |
| Актив | 1000 | 1000 |
| Пассив | 1000 | 1000 |
| В т.ч. ССЗСВаловая прибыльRактивовRсобств.кап.Налог на прибыль (в расчёте его max величины 1/3 части от прибыли)Прибыль к налогообл.Rск | 1000-200200/1000*100=20%200/1000*100=20%6713313,3 | 500500 привл. Под 15% годовых200200/1000*100=20%(200-75)/500*100=25% +5%428316,6 +3,3% |
Д5% составляет уровень эффекта финансового рычага, т.е. эффект финансового рычага – приращение рентабельности собственного капитала, обеспеченное привлечение заёмных средств с учётом выплаты процентов.
Эффект финансового рычага (ЭФР) = (1-Т)(ЭР-СРСП)ЗС/СС
Т – ставка налогообложения
ЭР – экономическая рентабельность
СРСП – средняя расчётная ставка процента, которая рассчитывается как средневзвешенная величина стоимости привлекаемых ресурсов
ЗС – заёмные средства
СС - собственные средства
ЭР = БП/ВА*100%
БП – балансовая прибыль
ВА – величина активов
ЭР – рентабельность используемых активов
СРСП
| Состав взвешенных ресурсов | Стоимость % | Удельный вес % |
| Гос. кред.Банк кред.Банк кред. | 61013 | 0,2 1,20,5 50,3 3,9 |
Экономическая рентабельность предприятия, привлекающая заёмные средства, должна быть выше, чем стоимость СРСП хотя бы в 2-а раза, чтобы хотя бы половина рентабельности оставалась в распоряжении предприятия. Но кроме этого, хозяйственная деятельность предприятия, её развития, целесообразна до тех пор, когда разница во второй скобке формул будет выше, чем ставка по депозиту.