Стратегії виходу підприємства на зовнішній ринок (стр. 8 из 11)

- доход від продажу (експорту) продукції з урахуванням коефіцієнтів кредитного та валютного впливу, грн. (НВ);

- доход від експорту, в іноземній валюті,

, дол. .

Як бачимо курс щорічно змінюється. Це буде враховуватися при розрахунку E_exp, K

, К_Вехр.

Середній курс за 4 роки:

(5,45+5,6+5,75+5,9) /4=5,675 UAH/USD

Коефіцієнт кредитного впливу (К_кр) розраховується за формулою:

(3.2)

де В

- доход від експорту, що буде отримано при наданні кредиту покупцю, дол. США;

- доход від експорту, що може бути отримано при умові негайного платежу за товар готівкою (тобто у 2004 році), дол. США.

При обчисленні К_кр використовуємо іноземну валюту, яку буде отримано від експорту.

(3.3)

де К_кр = 1, тому, що негайний платіж

= 1600×35=56000 дол. - за всі 4 роки;

Сума платежу за кожній рік складає: 56000/4=14000 дол.

Для зручності побудуємо таблицю 3.3

Таблиця 3.3

Валютні надходження за товар протягом 2005-2008 років

Назва	Рік
Назва	2009	2010	2011	2012
1 Погашення кредиту, дол. (В )	14000	14000	14000	14000
2 Заборгованість, дол.	56000	42000	28000	14000
3 Відсотки за кредит, 5% від заборгованості, дол. (п.2×0,05)	2800	2100	1400	700
4 Всього надходжень валюти (В ), дол. (п.1+п.3)	16800	16100	15400	14700
5 Теж саме з урахуванням дисконтування, при Е=16% (В = В ), дол. (п.4× )	14481,6	11962,3	9871,4	8114,4
Разо м (у іноземній валюті, дол.):	*	*	*	44429,7
6 Коефіцієнт валютного впливу (К_кр), (п.5/п.1)	1,03	0,85	0,7	0,58
7 (розраховано вище)	5,45	5,6	5,75	5,9
8 В = В ×К_вв, грн. (п.5×п.7)	78924,72	66988,88	55760,55	47874,96
Разом (у національній валюті, грн.)	*	*	*	249549,11

Ефект від експорту дорівнює:

Е_exp =

= 249549,11-273528=-23978,89 грн.

Валютна ефективність експортної угоди визначається за формулою:

К_{в exp} =

Тобто 0,16 долара отримує експортер з кожної вкладеної гривні.

Економічна ефективність від експортної угоди:

К_{ек exp} =

(<1)

Максимально допустимі витрати на виробництво та збут продукції, грн. .

З_{exp max} = В

= 249549,11 гривень

Мінімальна допустима експортна ціна одиниці продукції, дол. ^*:

=30,12 дол.

^{* -}розраховуємо середню ціну за чотири роки. В реальному проекті необхідно робити розрахунок мінімальної експортної ціни на кожен рік (квартал), через змінність валютних курсів, вплив фактору часу тощо.

3.2 Показники фінансово-економічної оцінки проекту

1 Чиста поточна вартість (NPV) розраховуємо за формулою:

NPV=

(3.4)

де P_k- річні грошові надходження впродовж T років;

IC - інвестиції впродовж m років;

r - норма дисконту.

Якщо NPV >0, проект слід прийняти; якщо NPV<0 - відхилити; якщо

NPV=0 - проект не прибутковий та не збитковий (П=З=0).

Через те, що витрати на виробництво продукції здійснені у 2008 році, доходи будуть отримані у 2009, 2010, 2011 та 2012 році (при платежі у кредит), можна вважати, що виробник в 2008 році інвестує кошти, щоб отримати прибуток у майбутньому (в 2009-20012 роках). Тобто витрати 2008 року представимо як інвестиції (IC), доходи 2009-2012 років представимо як грошовій потік або прибуток (P_k).

Чиста поточна вартість або чистий грошовий потік (NPV) в нашому прикладі показує: чи покриває грошовий потік (доходи) від експорту продукції витрати на її виробництво та збут.

Отже чиста поточна вартість (NPV) за проектом дорівнює:

(3.5)

NPV₁ = 78924,72-68382 = 10542,72 грн.

NPV₂= 66988,88-68382 = - 1393,12 грн.

NPV₃ = 55760,55-68382 = - 12621,45 грн.

NPV₄ = 47874,96-68382 = - 20507,04 грн.

NPV = 10542,72-1393,12-12621,45-20507,04 = - 23978,89 грн.

(Перевірка: 249549,11-273528=-23978,89 грн)

Отже, розрахувавши NPV ми бачимо, що в 1 рік виробник отримує прибуток, а в 2,3 і 4 роки виробник отримує збитки; прибуток за перший рік не покриває збитки за останні роки, значить підприємству не слід приймати пропозицію.

Індекс рентабельності на відмінну від NPV є відносною величиною і розраховується за формулою:

(3.6)

де P_k - річний доход;

IC - стартові інвестиції;

r - норма дисконту.

PI =

В даному випадку 249549,11 - це доход, 273528 - це стартові витрати, рівень рентабельності має бути (бажано > 10%).

Таким чином, даний проект слід от клонити та знайти більш рентабельний проект.

Внутрішній коефіцієнт ефективності або внутрішня норма доходності інвестицій (IRR). В даній ситуації немає сенсу розраховувати даний показник, тому що чиста поточна вартість має негативне значення (підприємство несе збитки) і отже капітал підприємства вкладений у цей проект не повернеться. Період повернення капітальних вкладень (PP)

Період окупності інвестицій - це період, впродовж якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент завершення інвестицій, дорівнює сумі інвестицій.

Для зручності зведемо розрахунки у таблицю 3.4

Таблиця 3.4

Грошовій потік за періодами (2008-2012 роки)

Роки	2008	2009	2010	1011	2012
Інвестиції (IC)	- 273528	-	-	-	-
Надходження (P_k)	-	78924,72	66988,88	55760,55	47874,96

Сума надходжень за перші 3 роки складає:

78924,72+66988,88+55760,55=201674,15 грн.

З суми стартових інвестицій непогашеними залишились:

273528-201674,15=71853,85 грн.

Таким чином, при інвестиціях 273528 грн. період їх повернення складе:

3 роки +

Отже інвестиції в проект будуть повернені на 5 році реалізації проекту.

Точка беззбитковості при експорті (ТБЗ) - це обсяг експорту при якому прибуток та збиток дорівнюють нулю (або доход від експорту дорівнює витратам на виробництво та реалізацію, доход покриває витрати).

ТПЗ визначається за формулою:

(3.7)

де Q - обсяг експорту;

Z_пост - річні постійні витрати на виробництво та збут експортної продукції, грн.;

γ_пер - змінні витрати на одиницю продукції, грн. .;

Ц - ціна одиниці експортної продукції;

Q_заг - 1600 од.; Z_пост= 175000 грн.;

γ_пер = 61,58 грн. /од. (γ_пер= 52,75+6,7+1,36+0,77=61,58 грн. /од);

Ц=35 дол. /од. × 5,7=199,5 грн. /од.,

ТПЗ показує обсяг експорту в момент "покриття" інвестицій, тому розрахунок проводиться на весь період реалізації проекту, і так як курс змінюється беремо середню його величину:

Середній курс за 4 роки:

(5,45+5,6+5,75+5,9) /4=5,7 UAH/USD

П=Д-З=Ц×Q- (Z_пост +γ_пер × Q) (3.8)

Побудуємо график:

З=Z_пост+ γ_пер × Q Д=Ц × Q

Q	0	1269
Д	0	253136

З=175000+61,58×1268,85=253136 грн.

Д=199,5×1268,85=253136 грн.

Q	0	1269
З	175000	253136

Таким чином, точка беззбитковості показує, що при обсязі 1269 одиниць. прибуток та збитки дорівнюють нулю. При обсязі менше 1269 одиниць експорт буде збитковим, при обсязі більше 1269 одиниць експорт буде прибутковим.