Оценка эффективности расширения производства на примере ООО "Санфлор" (стр. 10 из 11)
Внутренней нормой доходности (ВНД, internal rate of return - IRR) называют значение нормы дисконта, при котором NPV обращается в ноль. То есть IRR - это ставка дисконтирования, при которой доход от капиталовложений в ИП равен расходам, поэтому внутреннюю норму доходности можно рассматривать как решение уравнения:
| å (Rt - Зt ) / (1 + IRR) = åКt / (1 + IRR) |
IRR часто определяют методом итерационного подбора значений нормы дисконта при вычислении ЧДД проекта. Можно использовать также графический метод определения ВНД.
В процессе расчета значения ВНД было проделано 7 итераций, результаты которых занесены в таблицу 3.12
Таблица 3.12
| Значение ставки дисконта | Накопленный ЧДД |
| 0,45 | 319384 |
| 0,49 | 76015 |
| 0,5 | 18690,7 |
| 0,51 | -37317 |
| 0,53 | -145551 |
| 0,55 | -249002 |
| 0,6 | -488572 |
По данным таблицы видно, что значение IRR находится между числами 0.50 и 0.51.
Иногда IRR называют поверочным дисконтом, так как этот показатель позволяет найти граничное значение нормы дисконта, разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные. Финансовый смысл показателя ВНД в нашем случае состоит в следующем: это то значение нормы дисконта, при котором при реинвестировании денежных поступлений будет получена такая же сумма, какая могла бы быть получена при помещении средств в банк по той же схеме и начислении на них сложных процентов по ставке, равной IRR. Показатель IRR в определенной степени характеризует также уровень риска, связанный с проектом: чем в большей степени IRR превышает принятый предприятием барьерный уровень доходности, тем больше запас прочности ИП. В нашем случае D = 0,51 – 0,19 = 0.32, а, следовательно, запас прочности проекта достаточно значителен.
IRR можно рассматривать как качественный показатель, характеризующий доходность единицы вложенного капитала, а NPV является абсолютным показателем, отражающим масштабы ИП и получаемого дохода.
Если рассчитывать срок окупаемости с использованием дисконтированных оценок, то его можно определить как минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным. То есть Ток - это период времени, начиная с которого первоначальные капиталовложения и другие затраты, связанные с ИП, покрываются суммарными результатами его осуществления. Уравнение для определения срока окупаемости имеет вид:
,
где Ток - искомый срок окупаемости, К - сумма дисконтированных капитальных вложений.
Величина Ток определяется путем последовательного суммирования дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему капиталовложений или превышающая его. При наших затратах, результатах и назначенной ставке дисконтирования проект окупается за 1 год и 5 месяцев.
3.3 Расчет показателей Варианта 2
Расчёт суммы капиталообразующих инвестиций.
Стоимость оборудования:
При расчёте стоимости оборудования примем во внимание то, что мы приобретаем новое оборудование
Расчёты стоимости оборудования представлены в таблице 3.13.
Таблица 3.13
| Оборудование, модель | Кол-во единиц | Стоимость, руб. |
| а). технологическое оборудование: | ||
| 1. Станок «POLYGLASS» | 3 | 1101000 |
| 2.Компрессор | 1 | 15850 |
| 3. Установка по очистке и рециркуляции воздуха | 1 | 62050 |
| Итого технологическое оборудование | 4 | 1178900 |
| б).прочее оборудование и дорогостоящий инструмент | 83450 | |
| в).затраты на транспортировку, монтаж и наладку (15% от стоимости всего оборудования) | 176835 | |
| Итого стоимость оборудования | 1439185 |
Расчёт операционных материальных затрат
Учитывая, что планируется рост выпуска продукции на 10%, прямые затраты на производство продукции возрастут также на 10%. Переменные затраты остаются на прежнем уровне, так как не планируется дополнительного найма работников, расширение производства осуществляется за счет повышения производительности труда при использовании новых технологий. Таким образом, сумма прямых материальных затрат увеличится на 284499 х 0,1 = 28450 тыс. руб.в год. Предполагается необходимым первоначальное приобретение материалов на неделю работы. Следовательно, необходимые инвестиции составят 28450 / 52 = 547 тыс. руб.
Стоимость оборотного капитала. Расчёт суммы капиталообразующих инвестиций представлен в таблице 3.14.
Таблица 3.14
| Инвестиционные затраты | Сумма, руб. | Примечание |
| 1.Оборудование и дорогостоящий инструмент | 1439185 | Таблица 3.13 |
| Итого основных средств (фондов) | 1439185 | |
| 3.Оборотный капитал (оборотные средства) | 547000 | |
| Итого инвестиций | 1986185 |
Предприятие ООО «Сан-Флор» для реализации инвестиционного проекта по расширению производства за счет введения дополнительной линии берёт кредит в банке в размере 1980000 рублей. Процент по кредиту – 23%.
Дополнительный доход от расширения производства будет равен 312561 х 0,1 = 31256 тыс. руб. или 2605 тыс. руб. в месяц
Определим значение NPV для данного проекта:
NPV=å((2605–2371)/1,02t) – 1439 -и за год составит 1035,6 тыс. руб.
Таким образом, через год реализации проекта он окупает себя.
Определим значение IRR для данного проекта.
Значение IRR определяем, приравнивая формулу NPV к нулю и выставляя за неизвестное ставку дисконта.
IRR по данному проекту равно 1,44, что говорит о высоком запасе финансовой прочности.
3.4 Сравнение эффективности вариантов и выбор оптимального плана расширения деятельности предприятия
Для отбора проекта проведем их сравнительную характеристику с использованием рассчитанных показателей эффективности проектов. Для этого составим таблицу 3.15.
Таблица 3.15
| Показатель | Вариант 1 | Вариант 2 |
| Необходимые первоначальные вложения, руб. | 741839 | 1986185 |
| IRR | 0.51 | 1.44 |
| Срок окупаемости проекта | 1 год 5 месяцев | 1 год |
Как видим, более эффективным является Вариант 2, однако он требует больших первоначальных вложений. При существующем положении предприятия, когда значение Z-счета Альтмана свидетельствует о возможном банкротстве, банк может не предоставить предприятию столь значительный кредит. В этом случае необходимо будет осуществлять реализацию расширения производства по Варианту 1, который является менее доходным, однако требует меньших первоначальных вложений.
В заключение данной работы необходимо сделать некоторые выводы и обобщения.
Объект анализа – ООО «Санфлор», занимающееся производством метталообрабатывающего оборудования. Для реализации проекта расширения производства создана стабильная команда управления предприятием, способная понимать и реализовывать поставленные задачи. Перед предприятием встали следующие задачи по расширению производства: увеличение объемов производства; увеличение прибыли предприятия; повышение качества и уровня выпускаемой продукции; повышение технического уровня производства
Руководству было предложено 2-а варианта проектов расширения производства, из которых необходимо провести выбор: Вариант 1. Расширение деятельности предприятия в смежной области – открытие на территории предприятия цеха по ремонту оборудования. Вариант 2. Расширение производства отдельных видов продукции через частичную реконструкцию предприятия (отдельные цеха и технологические линии).
По итогам сравнения вариант №2 оказался более эффективным. Такой результат получен благодаря следующим более лучшим характеристикам: срок внедрения мероприятий более короткий; уровень риска более низкий; срок использования более длительный; приведенная величина общей прибыли более высокая.
При этом необходимо отметить, что Вариант №2 требует больших первоначальных затрат, поэтому возможно придется первоначально реализовать проект по Варианту №1 с тем, чтобы улучшить финансовое состояние предприятия и улучшить его показатели в глазах кредиторов.
В целях совершенствования методологии отбора проектов в данном ООО предлагается широкое использование автоматизированных средств разработки и управления проектами.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Акофф Р. Стратегическое управление. М., 2006.
2. Акулов В., Рудаков М. Особенности принятия решений субъектом стратегического менеджмента //Проблемы теории и практики управления. 2007. №3.
3. Ансофф И. Стратегическое управление. — М.: Экономика, 2007
4. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: Издательство «ДИС», НГАЭиУ, 2007. – С. 30-34.
5. Ахметов К.С. Практика управления проектами (MS Project 2006/2006). М.: Русская Редакция, 2007
6. Барнгольц С. Б., Мельник М. В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. М., 2006
7. Бирман Г. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов. М., 2007
8. Богатко А. Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. М., 2006.
9. Боумен К. Основы стратегического менеджмента. — М., 2006.
10. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2006
11. Бригхем Ю., Гапенски . Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ.под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2006
12. Бусыгин А. Деловое проектирование и управление проектом. Курс лекций. М.: Бусыгин, 2007