Обоснование введения конкурсного производства на примере ОАО "Кимрыинжсельстрой" (стр. 10 из 15)

Рис.11 Динамика коэффициента автономии.

Экономический смысл такого соотношения заключается в том, что за счет собственных средств предприятие может рассчитаться по своим обязательствам. В этом случае коэффициент автономии должен находится в интервале [0,5;1]. График показывает, что на протяжении рассматриваемого периода расчетное значение коэффициента автономии было немного меньше нормативного значения. Таким образом, на последнюю отчетную дату ОАО «Кимрыинжсельстрой» в значительной степени зависимо от внешних источников финансирования, т.к. значение показателя составило 0,45.

Рис. 12 Степень платёжеспособности по текущим обязательствам

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки. Данный показатель, по сути, представляет собой тот срок, за который предприятие сможет рассчитаться со своими кредиторами при направлении всей получаемой выручки на эти цели. График показывает, что на протяжении рассматриваемого периода резких колебаний (за исключением первого квартала 2004 года) выявлено не было. В среднем при сложившейся структуре обязательств и получаемой выручке предприятию потребуется около 21 месяца, чтобы рассчитаться по своим обязательствам. Таким образом, исходя из этого условия, можно сделать вывод, что предприятие фактически неплатежеспособно. По сути степень платёжеспособности по текущим обязательствам показывает минимальное идеальное время для покрытия своих обязательств. Это время больше срока процедуры внешнего управления, поэтому введение данной процедуры невозможно. При наличии финансовой помощи возможно финансовое оздоровление. Однако, возможности предоставления финансовой помощи нет. К тому же практически время погашения обязательств больше, чем степень платёжеспособности по текущим обязательствам. Поэтому за время финансового оздоровления (24 месяца) предприятие не сможет удовлетворить требования кредиторов.

2.3.4. Анализ возможности инвестиций

Анализ протокола первого собрания кредиторов показал, что предоставление финансовой помощи оказано не было. На основе методики кредитного скоринга можно оценить возможность получения инвестиций и займов.

Попробуем оценить рейтинг по каждому показателю, выраженного в баллах.

Рентабельность активов предприятия менее единицы, поэтому присваиваем этому показателю 0 баллов (Таблица №1).

Коэффициент текущей ликвидности равен 1,43. Методом интерполяции используя таблицу №1 находим рейтинг, который равен 10,1 баллов.

Коэффициент финансовой независимости равен 0,45. Методом интерполяции используя таблицу №1 находим рейтинг, который равен 10 баллов.

Суммарное число баллов по трём показателям составляет 20,1 балллов, что позволяет отнести предприятие к IVклассу. IVкласс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

Таким образом, возможность инвестиций маловероятна, а отказ банков в предоставлении займов обоснован.

Глава 3. Предложения по совершенствованию подходов к обоснованию введения конкурсного производства

3.1. Рекомендации по оценке финансовых результатов

Оценка финансовых результатов производится на основе данных Отчета о прибылях и убытках и начинается с преобразования его в более удобный для исследования вид.

Принятая форма отчета о прибылях и убытках создана по принципу одноступенчатой модели, в частности, себестоимость реализованной продукции показана одной позицией, что крайне обедняет возможный анализ. Поэтому для построения полноценного отчета необходимо, как минимум, разделить затраты на реализованную продукцию, на переменные и постоянные затраты, используя для этого данные соответствующих рабочих форм бухгалтерского учета.

Анализ убытков предприятия

В финансовом анализе предприятия указано, что ОАО «Кимрыинжсельстрой» ведет так называемый «котловой» учет затрат, то есть и постоянные и переменные расходы учитываются в составе себестоимости, что значительно осложняет анализ финансовых результатов от основной деятельности, а также не позволяет оценить безубыточный объем производства и разработать меры по снижению себестоимости продукции.

Убытки предприятия могут происходить из-за низкого объема производства продукции, относительно высоких производственных затрат, общехозяйственных и коммерческих расходов. Более скрупулезное исследование причин убытков требует применения тех или иных приемов факторного анализа (рис. 13)[12]

Условные обозначения: Q– объем производства; FC– постоянные затраты; VC– переменные затраты; Р – цена единицы продукции.

Рис. 13. Графическая модель факторного анализа убытков

Факторный анализ убытков предприятия должен ответить на следующие вопросы, имеющие значение для разработки планов оздоровления.[13] В какой мере убытки вызваны внешними (не зависящими от предприятия) или внутренними причинами?

à В какой мере внешние причины несостоятельности являются случайными, временными или, наоборот, постоянно действующими?

à В какой мере внутренние причины обусловлены неверными решениями коллектива или только руководства?

Внутренние причины должны быть увязаны с конкретными производственными и функциональными подразделениями предприятия, конкретными сферами управления – управлением запасами или затратами, управлением финансами и т. д.

Постоянно действующие внешние факторы должны быть разделены на факторы региональные, отраслевые, народнохозяйственные, а также на сферы управления – таможенные, налоговые, бюджетные, банковские с тем, чтобы арбитражный управляющий мог сформулировать свои предложения к первому собранию кредиторов.

Таким образом, анализ издержек предприятия необходим для составления плана оздоровления предприятия (это необходимо для введения процедур внешнего управления или финансового оздоровления). К сожалению, необходимо признать, что огромный потенциал, заложенный в реорганизационных процедурах, до сих пор не используется практикой в полной мере. Поэтому арбитражному управляющему необходимо не только предоставлять анализ финансового состояния предприятия на основании структуры баланса и различных коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности, но в полной мере анализировать возможности реструктуризации предприятия. Это будет способствовать введению оздоровительных процедур (внешнее управление или финансовое оздоровление), и возможно ликвидационные процедуры будут применяться реже.

3.2. Применение горизонтального трендового анализа

Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. Для этого можно использовать различные аппроксимации. Наиболее простая является линейная аппроксимация. Изменение финансового показателя во времени можно представить в виде:

Y= A+ B*X(4)

Где Y– значение финансового показателя в определённый период времени

A– значение финансового показателя в начальный период времени

B– изменение значения финансового показателя за единицу времени

X– Время (за единицу времени можно взять месяц, квартал, год)

Очевидно, что определив коэффициенты А и В, можно предсказать значение финансового показателя в ближайшее время.

Также целесообразно рассчитывать коэффициент парной корреляции ( R ). Он показывает, насколько тесно две переменные связаны между собой.

Принято считать, что коэффициенты корреляции, которые по модулю больше 0,7, говорят о сильной связи Коэффициенты корреляции, которые по модулю меньше 0,7, но больше 0,5, говорят о связи средней силы. Наконец, коэффициенты корреляции, которые по модулю меньше 0,5, говорят о слабой связи.

Слабая связь двух переменных говорит о том, что возможно нужно использовать другую аппроксимирующую функцию (например квадратичную или экспоненциальную). Также низкое значение коэффициента корреляции в трендовом анализе указывает на нестабильную, стихийную хозяйственную деятельность.

Представим зависимости задолженности перед бюджетом, коэффициент текущей ликвидности, чистую прибыль от времени. За единицу времени возьмём квартал. Тогда X= 1 – первый квартал 2003 г., X= 2 – второй квартал 2003 г., X= 3 – третий квартал 2003 г. и т.д.

Рис. 14 Зависимость коэффициента текущей ликвидности от времени.

Рис. 15 Зависимость задолженности перед бюджетом от времени.

Можно видеть, что коэффициент текущей ликвидности линейно убывает. Используя коэффициенты А и В этой зависимости можно рассчитать значение коэффициента восстановления платёжеспособности. При этом значение этого коэффициента будет более объективным. Согласно рекомендациям ФУДН отчётный период Т можно брать равным 3, 6, 9, 12 месяцев. При этом может возникнуть ситуация, когда, взяв для расчёта различные значения Т, коэффициент платёжеспособности может оказаться либо выше единицы, либо ниже. Трендовый анализ позволяет нивелировать случайные изменения коэффициента текущей ликвидности.