Антикризисное управление (стр. 2 из 3)
Культурно-нравственный капитал.
Высокая культура и нравственность человека сегодня также необходимы в производстве как квалификация и интеллект. Врачебная деонтология, педагогическая и деловая этика, кодекс чести предпринимателя, трудовая и бытовая мораль создают здоровый нравственно-психологический климат в коллективах, повышают производительность труда и доходы. Репутация работника, имидж фирмы столь же важны для привлечения клиентов и инвестиций, сколь важны чисто деловые показатели бизнеса. Деловая честь, совесть, порядочность, ответственность ценятся высоко в цивилизованных деловых отношениях. Конечно, сохраняются тенденции отчуждения, эгоизма и конфликтности, но на их преодоление нужны дополнительные средства и усилия. Потому культурно-нравственный капитал необходимо учитывать как особый вид человеческого капитала во всех отраслях деятельности.
Таким образом, человеческий капитал представляет собой накопленный запас здоровья, знаний, способностей, культуры, опыта, целесообразно используемых в производстве продукции и услуг, обеспечивая рост доходов человека, предприятия, государства.
Превращение способностей человека в капитал происходит в условиях рыночной экономики при наличии разделения труда на физический, квалифицированный, интеллектуальный (творческий), управленческий, предпринимательский. Инвестиции в прирост производительных сил и способностей человека создает новую производительную силу как капитал, что увеличивает производительность труда и доходы владельца человеческого капитала. Осознанное формирование образовательных программ и выделение инвестиций требует комплексного учета взаимодействия таких видов человеческого капитала как капитал здоровья, трудовой капитал, интеллектуальный капитал, организационно-предпринимательский капитал, культурно-нравственный капитал, которые выступают экономической формой вовлечения в хозяйственный оборот человеческих ресурсов, мерой использования человеческого потенциала, дополнительной, производительной способностью над простой рабочей силой.
Таким образом, человеческий капитал формируется с помощью инвестиций в него. Под инвестициями в человеческий капитал мы понимаем все затраты на персонал предприятия. Главным доводом в пользу таких капиталовложений является то, что затраченные средства могут окупиться за счет увеличения производительности труда и таким образом быть оправданными. На предприятии инвестиции в человеческий капитал приводят к росту прибыли предприятия за счет роста качества человеческого капитала. Последовательное формирование человеческого капитала и повышение эффективности его использования позволяет существенно повысить конкурентоспособность предприятия и может являться способом предотвращения кризисов.
Инвестиции в человеческий капитал можно рассматривать как инструмент антикризисного управления, т.к. они приводят к повышению эффективности деятельности предприятия.
2. Определение вероятности банкротства по данным финансовой отчетности ТУ-2 ОАО «Ростелеком»
2.1 Общая характеристика
ОАО «Ростелеком» - российский национальный оператор дальней связи.
ТУ-2 ОАО «Ростелеком» было основано на базе ТУСМ-2 15 сентября 1993 года. Компания владеет современной цифровой сетью, которая позволяет предоставлять услуги международной и междугородной связи
В своей деятельности ТУ-2 ОАО «Ростелеком» руководствуется Конституцией РФ, федеральным и областным законодательством, уставом.ОАО «Ростелеком» предоставляет следующие услуги:- предоставление международной и междугородной телефонной связи;- предоставление доступа к сети Интернет;- видеоконференцсвязь;- построение частных корпоративных сетей и др.Организация создана на неопределенный срок.Юридический адрес ТУ-2 ОАО «Ростелеком»: г. Омск, ул. 10 лет Октября, 201
2.2Определение вероятности банкротства по данным финансовой отчетности
Наибольшее распространение для определения вероятности банкротства получили модели Альтмана, Фулмера и Стрингейта.
Модель Альтмана построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает точно в 95% случаев.
Самой простой является двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства предприятия.
Однако, двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия. Более обоснованной и поэтому широко распространенной на практике является пятифакторная модель Альтмана.
Свою модель Э. Альтман построил на основе исследования финансового состояния и результатов деятельности 66 компаний, рассчитав 22 финансовых коэффициента и выделив для своей модели лишь пять наиболее весомых. Эти коэффициенты характеризуют с различных сторон (всесторонне) прибыльность капитала и его структуру. Индекс Альтмана «Z» определяется численно по формуле
Z = 0,012 X1 + 0,014 Х2 + 0,033 Х3 + 0,006 Х4 + 0,99 Х5,
где Z - интегральный показатель уровня опасности банкротства;
X1 - доля чистого оборотного капитала в активах, то есть отношение собственного оборотного капитала (разница между текущими активами и текущими пассивами) к общей сумме активов; Х2 - рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, то есть отношение нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) прошлых лет и отчетного периода к общей сумме активов; Х3 - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли, то есть отношение балансовой прибыли (до вычета налогов и процентов) к общей сумме активов; Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала либо отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу; Х5 - оборачиваемость активов либо отношение выручки от реализации к сумме активов.
Первые четыре переменные традиционно выражаются в процентах, а не в виде долей единицы. К примеру, если значение X, равно 14,5% то в расчетах употребляется величина 14,5, а не 0,145. Первый фактор будет определяться как произведение сомножителей 0,012 и 14,5 и составит величину, равную 0,174. Если коэффициенты принимаются в виде долей, то формула будет иметь вид: Z =1,2 X1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5. В этом случае значение первого фактора определяется так: 1,2 0,145 = 0,174. Зона неведения находится в интервале от Z = 1,81 до Z = 2,99. Чем большее значение Z, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет.
Уровень опасности банкротства в модели Альтмана оценивается следующим образом:
| Значение Z | возможность банкротства |
| Менее 1,81 | совсем высокая |
| От 1,81 до 2,7 | высокая |
| От 2,7 до 2,99 | возможность невелика |
| Более 2,99 | возможность ничтожна, совсем низкая |
| Показатель | за 2006 г. (тыс. руб.) | за 2007 г. (тыс. руб.) |
| 1. Текущие активы (с.240+250+260 Ф1) | 19225 | 27452 |
| 2. Текущие пассивы (с.610+620+630+660 Ф1) | 62106 | 75940 |
| 3. Объем актива (с.300 Ф1) | 153276 | 182330 |
| 4. Заемные средства (с.590+690 Ф1) | 78121 | 91295 |
| 5. Чистая выручка от продаж (с.010 Ф2) | 342763 | 422275 |
| 6. Нераспределенная прибыль (с.190 Ф2) | 18364 | 21769 |
| 7. Прибыль до налогообложения (с.140 Ф2) | 27414 | 33990 |
| 8. Проценты к уплате (с.070 Ф2) | 3981 | 2527 |
| 9. Прибыль до процентов и налогов (п.7+п.8) | 22345 | 24296 |
| 10. Сумма дивидендов (с.070, 210 Ф3) | 0 | 0 |
| 11. Средний уровень ссудного процента | 14.4 | 12.6 |
| 12. Курсовая стоимость акций (п.10/п.11) (или стоимость чистых активов) | 75284 | 91116 |
Таб 2.1 Данные финансовой отчетности ТУ-2 ОАО «Ростелеком»
1. Расчет вероятности банкротства по данным за 2006 г.
X1=42881/153276=0,280
Х2=18364/153276=0,120
Х3=22345/153276=0,146
Х4=75155/78121=75284/78121=0,962
Х5= 342763/153276=2,236
Z=1,2х0,280 + 1,4х0,120 + 3,3х0,146 + 0,6х0,962 + 1,0х2,236 = 0,336 + 0,168 + 0,482 + 0,577 + 2,236 = 3,80
2. Расчет вероятности банкротства по данным за 2007 г.
Х1=48488/182330=0,266
Х2=21769/182330=0,119
Х3=24296/182330=0,133
Х4=91116/91295=0,998
Х5=422275/182330=2,316
Z=1,2х0,266 + 1,4х0,119 + 3,3х0,133 + 0,6х0,998 + 1,0х2,316 = 0,319 + 0,167 + 0,439 + 0,599 + 2,316 = 3,84
Вывод: Как на начало, так и на конец периода итоговый показатель вероятности банкротства (Z) больше чем 2,99, т.е. вероятность банкротства предприятия очень низкая.
3. Практическое задание
Ожидаемая годовая прибыль (С) составляет 180 тыс. руб., затраты (IC) – 700 тыс. руб., норма доходности (r) – 15 %. Выгоден ли данный проект, если его длительность (n) – 6 лет. Определить срок окупаемости проекта (nокуп) с учетом фактора времени и без учета, чистую приведенную стоимость (NPV) и индекс рентабельности инвестиций (PI).
Решение:
180 тыс. руб.
IC  | |
 | |
1) Срок окупаемости проекта без учета фактора времени
nокуп = IС/С = 700/180 = 3,8
2) Срок окупаемости проекта с учетом фактора времени
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| IC | - 700 | - 543,5 | - 407,2 | - 288,8 | - 185,4 | - 95,9 | - 18 |
| С | 0 | 156,5 | 136,3 | 118,4 | 103,4 | 89,5 | 77,9 |
NPV = ∑ Ci- IC