Рынок ценных бумаг (стр. 7 из 15)
Цели выпуска депозитарных расписок:
- помогают упростить торговлю акциями иностранных эмитентов,
- сократить расходы на операции с ценными бумагами,
- преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями,
-реализовать налоговые преимущества
-расширить состав потенциальных инвесторов, особенно из числа институциональных,
- улучшить имидж компании.
Виды ADR и их характеристика.
Неспонсируемые: выпускаются по инициативе отдельных акционеров компании, которые и несут все расходы, связанные с их выпуском)
Спонсируемые: выпускаются по инициативе самой компании, которая имеет право заключить договор на их выпуск лишь с одним американским банком, и все затраты, возникающие в этом случае, несет сама компания согласно заключенному договору.
а) ранее выпущенные акции
б) вновь выпущенные акции
Ранее выпущенные и вновь выпускаемые акции, в зависимости от формы их размещения делятся на частное размещение - право торговли только на неорганизованном рынке, или публичное размещение - право торговли на фондовых биржах США и в системе НАСДАК.
Подлежащие частному размещению:
-ADR-1 частного размещения (право торговли только на неорганизованном рынке)
-ADR-2 публичного размещения (право торговли на фондовых биржах США и в системе НАСДАК, или право на публичные котировки)
Подлежащие публичному размещению:
-ADR-3 публичного размещения
-ADR-4 (правило 144А) частного размещения (покупателями могут только быть так называемые «квалифицированные институциональные инвесторы», они имеют право торговать между собой ADR-4 через систему электронной торговли ПОРТАЛ, которая есть составная часть национальной системы НАСДАК)
Преимущества, получаемые эмитентом при выпуске АДР
· Коммерческие
o Расширение рынка ценных бумаг компании посредством бысторого и обширного предложения
o Улучшение имиджа компании
· Финансовые
o Выход на международные рынки капиталов
o Повышение и стабилизация котировок акций эмитента
o Гибкое капиталовложение
· Стратегические
o Расширение круга потенциальных инвесторов
o Механизм для приобретения и слияния компаний
Преимущества АДР для инвесторов:
· Инвесторы могут выбирать из более чем 2000 Депозитарных расписок из более чем 60 стран .
· Котируются в долларах США, дивиденды выплачиваются в долларах США.
· Депонирование и отчетность по международным стандартам
· Обходят ограничения на инвестиции за рубежом (например, требования листинга на признанной бирже)
· Исключают платежи российским банкам - держателям акций
· Не требуют обмена иностранной валюты, открытия счетов типа
· Не требуют обмена иностранной валюты, открытия счетов типа "И", «С»
· Обладают повышенной ликвидностью
· Доступно больше информации об эмитенте
Основные характеристики уровней АДР Таблица №2
| Уровень АДР | Форма выпуска (цель) | Основные характеристики |
| 1 уровень | «торговая» форма | · предназначена для вывода ценных бумаг зарубежного на внебиржевой рынок США,· не могут использоваться для привлечения нового капитала (в его основе может быть только вторичный выпуск);· отсутствует обязанность предоставления компанией — эмитентом акций компании — эмитента акций финансовой отчетности, подтвержденной аудиторами в соответствии с международными стандартами, или выполнения всех требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и биржам США |
| 2 уровень | «листинговая» форма | · предусматривает прохождение листинга на одной из американскихили другой зарубежной бирже;· эмитент должен отвечать требованиям биржи по листингу |
| 3 уровень | форма «предложения» | · используется для привлечения капитала за пределами своего внутреннего рынка;· необходимо выполнение эмитентом требований Комиссии по ценным бумагам и биржамСША к регистрации и отчетности для новых эмитентов, а также соблюдение правил и норм биржи, на которой будут зарегистрированы эти ценные бумаги |
| 4 уровень | форма «частного размещения» | · доступ к международным рынкам путем частного размещения АДР, которое проводится только квалифицированных институциональных покупателей Организация признается квалифицированным институциональным покупателем если она: владеет и инвестирует по своему усмотрению не менее 100 млн. долл. в ценные бумаги (10 млн. долл. если организация является брокером или дилером-резидентом США); принадлежит на праве собственности квалифицированному институциональному покупателю; является брокером или дилером-резидентом США и приобретает ценные бумаги в качестве агента или комиссионера для квалифицированного институционального покупателя. Если организация является банком или ссудно-сберегательным учреждением, она должна обладать чистыми активами в сумме не менее 25 млн. долл. для того, чтобы быть квалифицированной как "институциональный покупатель".) и любых неамериканских инвесторов;· привлечение прямого финансирования;· предусмотрен так называемый ограничительный период (“локап”), обычно продолжительностью в три года, по истечении которого акции, не вошедшие в частное размещение, могут быть конвертированы в АДР. |
26.Обращение переводного векселя. Индоссамент.
В случае использованияпереводного векселя (тратты) в обращении участвуют несколько юридических или физических лиц (обычно три-четыре, но может быть и больше).
Переводной вексель представляет собой письменный приказ векселедержателя (кредитора), именуемого трассантом, другому лицу - должнику, векселедателю, именуемому трассатом, уплатить определенную сумму третьему лицу, предъявителю, ремитенту. Если трассат акцептует вексель (или вексель им уже акцептован), но не платит по нему, вексель опротестуется- предъявляется векселедержателем в порядке регрессивного иска для безусловного взимания денег. Процесс обращения переводного векселя представлен на рисунке.
При наступлении срока платежа кредитор предъявляет вексель к оплате трассату, т.е. плательщику, акцептовавшему вексель. Трассат перечисляет деньги кредитору и гасит вексель. Кредитор, в свою очередь, может быть должником по отношению к трассату, и вексель в этом случае направляют в качестве оплаты. Трассат же при этом сообщает кредитору, что принял вексель в оплату долга. Ремитент также может быть должником кредитора и, делая передаточную надпись на векселе, гасит свои обязательства перед кредитором.
- Товар и тратта;- Вексель;
- Акцептованный вексель;
- Вексель, предъявленный к оплате;
- Распоряжение об оплате векселя;
- Погашенный вексель;
- Требование к оплате;
- Погашение кредита.
Передаточную надпись на векселе, удостоверяющую, что право по векселю передается другому лицу, и служащую в то же время гарантией, называют индоссаментом. Лицо, делающее передаточную надпись, -индоссант - несет ответственность за платеж по векселю вместе с иными, обязанными по векселю лицами. Сам процесс передачи права на оплату векселя носит название индоссации.
Ремитент может либо предъявить вексель к оплате трассату, либо сделать на оборотной стороне векселя передаточную надпись и передать права на оплату векселя другому лицу.
При этом векселедержатель вправе:
o хранить вексель у себя до наступления срока платежа и затем предъявить его к оплате при наступлении срока погашения;
o передать вексель третьему лицу (а тот - другому) для погашения долга;
o получить ссуду в банке под залог векселя в порядке учета векселей.
Реквизиты векселя определены законодательством и являются обязательными. Отсутствие в документах каких-либо из установленных обозначений лишает его силы векселя. Вексель сочетает в себе черты ценной бумаги, с одной стороны, и платежного средства - с другой. [3] Векселя выпускаются двух видов: простой и переводной. Простой вексель должен содержать следующие реквизиты: ·
наименование “вексель” на том языке, на котором составлен документ;
простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму; ·
указание срока платежа; ·
указание места, в котором должен совершиться платеж; ·
наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен; ·
указание даты и места составления векселя; ·
подпись того, кто выдает документ (векселедателя) .
Переводной вексель должен содержать помимо указанных реквизитов наименование того, кто должен платить (плательщика) .
Аваль означает гарантию платежа по векселю со стороны банка, если должник не выполнил в срок своих обязательств. Аваль делается на лицевой стороне векселя.
Кроме деления на виды – простой и переводной различают несколько форм векселя: товарный, финансовый, банковский, дружественный, бронзовый, бланковый, обеспечительский.
27. Депозитный и сберегательный сертификаты.
Кроме классических или основных ценных бумаг – акций, облигаций существуют так называемые квазиценные (или полуценные) бумаги. К ним относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты, векселя, чеки банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер по отношению к акциям и облигациям.
Сберегательные сертификаты банков – письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Срок обращения сберегательного сертификата 3 года. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период или до востребования.