Антикризисное управление финансами при угрозе банкротства (стр. 14 из 20)
4. В структуре текущих активов высокую долю содержит готовая продукция. Так как ежегодно реализация продукции снижалась в 1,5-2 раза, а запасы готовой продукции в абсолютном выражении снижались незначительно, то можно сказать, что в структуре готовой продукции высокую долю занимают товары, непользующиеся спросом.
5. Предприятие имеет низкую долю дебиторской задолженности в структуре активов, что означает осторожную и выборочную реализацию без оплаты. С одной стороны, это снижает вероятность возникновения безнадежной дебиторской задолженности, а с другой стороны тормозит увеличению объема реализации.
6. В структуре источников произошли большие изменения в 1996 году - увеличение совокупных средств в 4 раза. Как уже было отмечено, это явилось следствием акционирования и полученные средства были израсходованы на увеличение внеоборотных активов.
7.В структуре источников заемные средства сохраняют устойчивую долю, однако если учесть , что совокупные активы за 3 года увеличились в 1,8 раза, а объем реализации уменьшился в 2 раза, то это означает неоправданный рост кредиторской задолженности. Основными причинами являются бартеризация оборота и падение объемов производства и реализации.
2.2.Анализ ликвидности и платежеспособности.
Анализ ликвидности и платежеспособности проводится с исполь-зованием ряда показателей. Основные из них представлены в таблице 2.2
Табл.2.2
Показатели ликвидности и платежеспособности.
1. Предприятие не в состоянии расплачиваться по своим обязательствам в установленные сроки за счет наиболее ликвидных активов. Можно предположить, что кредиторская задолженность погашается без соблюдения договоренности по срокам, а по мере появления денежных ресурсов. Такая ситуация говорит о тяжелом финансовом состоянии предприятия, работающего в режиме постоянной нехватки денежных средств. Причины - рост кредиторской задолженности и штрафных санкций за просрочку платежей в сочетании с падением реализации и высокой долью бартерных операций.
2. В случае полного поступления денежных средств от дебиторов средств будет достаточно только на погашение 20% от краткосрочной кредиторской задолженности. По состоянию на 1.01.98 коэффициент уточненной ликвидности равен 0 . Это означает, что поступления от дебиторов не могут никак повлиять на сокращения кредиторской задолженности, так как дебиторская задолженность незначительна. Значение уточненного коэффициента ликвидности имело устойчивую тенденцию к снижению за рассматриваемые периоды.
3. Значение коэффициента общей ликвидности находится за пределами допустимых значений в каждом периоде. По состоянию на 1.01.98 коэффициент общей ликвидности равен 0,7 . Это означает, что в случае реализации оборотных средств вырученных средств будет недостаточно на погашение кредиторской задолженности. Часть краткосрочная кредиторская задолженность пошла на финансирование внеоборотных активов. Для погашения 30% кредиторской задолженности предприятию будет необходимо реализовать долю основных фондов.
Наблюдается устойчивая тенденция падения коэффициента общей ликвидности, что говорит о кризисном развитии предприятия в 1995-1997 годах по настоящий момент.
4. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, что во все периоды рост кредиторской задолженности не был связан с ростом дебиторской задолженности так как кредиторская задолженность в 5-6 раз превышала дебиторскую. Наблюдается устойчивая тенденция сокращения дебиторской и рост кредиторской задолженности.
По результатам анализа ликвидности и платежеспособности можно сделать следующие выводы:
· Предприятие не может расплачиваться по своим обязательствам в срок.
· Погашение всей кредиторской задолженности поставит под угрозу существование предприятия, так как для этого придется реализовать не только все оборотные фонды, но и часть внеоборотных. Учитывая, что в оборотных фондах высокую долю занимают неликвиды - готовая продукция не пользующаяся спросом, запасы, а износ основных фондов составляет 60-80% , вырученные средства будут значительно ниже стоимости указанных активов.
· Имеет место устойчивое падение ликвидности и платежеспособности по результатам анализа за 3 года. Значения показателей намного ниже предельнодопустимых значений.
· Для улучшения финансового положения необходимо выработать жесткую антикризисную программу.
2.3.Оценка имущества предприятия.
Для оценки имущества предприятия используют ряд финансовых показателей, представленных в таблице 2.3.
Табл.2.3.
Оценка имущества
Продолжение табл.2.3
Результаты расчетов коэффициентов оценки имущества для исследуемого предприятия приведены в таблице 2.4.
Табл.2.4
Результаты расчетов коэффициентов имущества.
1. За три года 1995-1997 произошло увеличение общих активов предприятия на 2294,40 тыс.грн или в 7,8 раз. Увеличение произошло в основном за счет роста внеоборотных активов в результате индексации основных средств.
2. В то время, как произошло увеличение внеоборотных активов в 8,8 раз оборотные (текущие) активы увеличились 3,5 раза. Такие изменения могут говорить о развитии предприятия, однако учитывая, что индекс инфляции за три года составил 435% ( по данным министерства статистики Украины) и увеличение внеоборотных активов произошло в большей части за счет индексации необходимо сделать вывод о том, что роста средств предприятия не произошло, а наоборот - совокупные активы уменьшились на 15-20%.
3. По состоянию на 1.01.98 оборотный капитал равен отрицательной величине. Это означает , что часть внеоборотных активов сформирована за счет заемных средств. Отрицательная величина оборотного капитала равна 10% всех средств в распоряжении предприятия и равна 12% от стоимости внеоборотных активов. За 3 года величина оборотного капитала с положительной величины равной 5% от совокупных активов стала отрицательной величиной и в абсолютном значении изменился в 20 раз. Анализ оборотного капитала показывает, что на предприятии происходит крайне опасное перераспределение в источниках финансирования средств: сокращение собственного капитала из-за убыточности деятельности и роста кредиторской задолженности.
4.В структуре оборотных активов наблюдается сокращение доли производственных запасов на 10% произошедшее главным образом в связи с сокращением производства. Резкое сокращение удельного веса дебиторской задолженности с 15% до 3%. В структуре оборотных активов высокую долю занимает готовая продукция (50-64%). На конец рассматриваемого периода доля готовой продукции является самой высокой за 3 года и равна 64%. Необходимо заметить, что полиграфическая продукция в течение сравнительно небольшого промежутка времени (2-4) месяца в зависимости от условий хранения теряет свои качества - старение, желтение и т.д., поэтому такие большие запасы готовой полиграфической продукции являются неоправданными. Запасы готовой продукции по состоянию на 1.01.1998 составляют 50% от объема реализации в 1997 году, значит период хранения готовой продукции на складе равен приблизительно 6 месяцев и за это время продукция потеряла свои потребительские качества.
5.Анализ оборачиваемости совокупных активов, текущих активов, товаро-материальных ценностей показывает резкое ежегодное падение оборачиваемости в 5-10 раз. Такие данные явились следствием падения объема реализации , спроса на продукцию. По данным отчетности предприятия абсолютное падение реализации в 1997 году по сравнению с 1995 годом составило 50%. Если откорректировать овьем реализации на коэффициент инфляции за 3 три года то окончательная цифра покажет падение в 8 раз.
6. Износ основных фондов составляет по состоянию на 1.01.98 - 64%. Обновление основных фондов в 1997 году не происходило.
По результатам оценки имущества предприятия можно сделать следующие выводы:
· на предприятии происходит отток собственного капитала вследствие убыточности производства и как следствие увеличение заемных источников финансирования активов
· в структуре оборотных средств высокую долю занимают запасы готовой продукции
· за рассматриваемый период снизилась оборачиваемость всех видов активов более чем в 10 раз по причине падения производства и реализации
· в структуре оборотных средств по состоянию на 1.01.1998 доля труднореализуемых активов (НЗП, РБП, сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, готовая продукция не пользующаяся спросом) составляет 64% и следовательно платежеспособность предприятия является катастрофически низкой.
2.4.Оценка используемого капитала
Для оценки используемого капитала и оценки финансовой устойчивости в финансовом менеджменте используется ряд показателей, основные из которых представлены в таблице 2.5.
Табл.2.5
Оценка используемого капитала.
Продолжение табл.2.5
Результаты расчетов представлены в табл.2.6.