В постановлении правительства установлены форма и основные параметры погашения валютного долга: валюта займа-доллары США, процентная ставка -3%годовых, объем займа -7,885 млрд. долл. В 1993 г. и 5050 млрд. долл. В 1996 г.. Номинал облигации – 1000, 10 000 и 100 000 долл. США. Форма выпуска – предъявительская облигация с купонами. Дата выплаты по купонам – 14 мая каждого года; купон действителен в течение 10 лет. Выпуск – 5 серий.
● 1-й транш – на сумму 0,266 млрд. долл., погашен 14.05.94 г.
● 2-й транш – на сумму 1,518 млрд. долл. – сроком на 3 года; дата погашения – 14.05.96 г.
● 3-й транш – на сумму 1,307 млрд. долл. – сроком на 6 лет; дата погашения – 14.05.99 г.
● 4-й транш – на сумму 2,627 млрд. долл. – сроком на 10 лет; дата погашения – 14.05.03 г.
● 5-й транш – на сумму 2,167 млрд. долл. – сроком на 15 лет; дата погашения – 14.05.08 г.
● 6-й транш – на сумму 1,750 млрд. долл. – сроком на 10 лет; дата погашения – 14.05.06г.
● 7-й транш – на сумму 1,750 млрд. долл. – сроком на 15 лет; дата погашения – 14.05.11 г.
Облигации внутреннего валютного займа могут свободно продаваться и покупаться с расчетом за рубли или за конвертируемую валюту. Вывоз этих облигаций из России запрещен.
Приобретение этих облигаций иностранными юридическими или физическими лицами разрешено только за счет средств специальных рублевых счетов в уполномоченных российских банках. Валютные облигации могут вноситься в качестве вклада в уставной капитал предприятий и коммерческих организаций.
3) Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Выпускаются с 1993 г. Срок обращения – до 1 года. Номинал от 10 руб., устанавливается эмитентом при выпуске. Форма существования – бездокументарная. Владельцы – российские юридические и физические лица, а также нерезиденты. Форма владения - именная. Форма выплат дохода – дисконт, т.е. облигации продаются по цене ниже номинала. Место торговли – Московская межбанковская валютная биржа, выполняющая одновременно функции торговой системы, расчетной системы и депозитария.
Доходность определялась на основе рыночных торгов. Доходность на момент выпуска устанавливалась в ходе проведения аукционов по так называемым конкурентным заявкам, т.е.заявкам которые принимают участие в определении цены облигации.
Задолженность по ГКО, сложившаяся на 17 августа 1998 г. , была частично погашена, а частично реконструирована в новые, более долгосрочные долговые ценные бумаги федерального правительства. С августа 1998 г. выпуски ГКО не проводились. С конца 1999 г. выпуски ГКО возобновились.
Главная и непосредственная причина краха рынка ГКО – высокий уровень доходности, поддерживающийся, несмотря на все более сокращающуюся доходную базу федерального бюджета. Экономические корни указанного краха – отсутствие экономического роста в стране.
4) Облигации федерального займа (ОФЗ). Начало выпуска с июля 1995 г. Сроки обращения свыше одного года. Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ценной бумаге. Номинал – 1000 руб. Эмитент – Министерство финансов РФ. Форма владения – именная. Форма выплаты дохода – фиксированная и переменная купонная ставка. Место торговли – Московская межбанковская валютная биржа. До августа 1998 г. выпускались ОФЗ с переменными и постоянным купонным доходом. Доход по ОФЗ с переменным купонным доходом устанавливался на каждые последующие три месяца исходя из средней доходности по ГКО.
Задолженность по ОФЗ со сроками погашения до 31.12.99 г. и выпущенных в обращение до 17.08.98 г. реструктурирована во вновь выпускаемые ОФЗ:
- с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) со сроками обращения 4 и 5 лет с соответствующими процентными ставками;
- с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) со сроком обращения 3 года и нулевым купонным доходом. Последние могут быть использованы для уплаты задолженности по налогам в государственный бюджет.
5)Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
Выпуск начался в августе 1995 г., со сроком обращения 1-2 года. Номинал – 100 и 500 руб. Форма существования – документальная. Эмитент – Министерство финансов РФ. Форма владения предъявительская. Форма выплаты дохода – купонная; процентный доход устанавливается на каждые последующие три месяца и выплачивается ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ. Владельцы – юридические и физические лица; резиденты и нерезиденты. Порядок обращения – ОГСЗ свободно продаются и покупаются на вторичном рынке. Первичное размещение ОГСЗ осуществляется Министерством финансов в форме закрытых торгов.
Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагается налогами.
6)Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые сертификаты).
Золотые сертификаты предоставляют владельцу право получить при погашении сертификата 1кг химически чистого золота в слитках. Эмитент –Министерство финансов РФ. Форма существования – документальная с обязательным централизованным хранением. Форма владения – именная ценная бумага. Наличие дохода – беспроцентная. Номинал – цена покупки Банком России 1 кг химического золота на выпуска сертификата.
Описанные характеристики золотого сертификата утверждены условиями его выпуска в 1998г. До этого имелся очень небольшой опыт выпуска золотых сертификатов на основе условий, утвержденных осенью 1993 г., с номиналом 10 кг.
7) Другие виды государственных внутренних долговых ценных бумаг.
Казначейские векселя. Их выпуск практикуется с 1994 г. в основном с целью покрытия самых неотложных платежей федерального бюджета. Размеры эмиссии сравнительно невелики, выпуск осуществляется на срок до 1 года, векселя реализуются с дисконтом.
Казначейские обязательства. Имели хождение в 1994-1996 гг. с целью погашения задолженности федерального бюджета перед соответствующими бюджетными и небюджетными организациями. Свободно продавались на вторичном рынке и могли использоваться для погашения задолженности перед федеральным бюджетом по налогам (путем обмена их на казначейские налоговые освобождения).
8) Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации).
С 1996 г. Россия осуществляет размещения своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями. Срок размещения – 5-10 лет. Номинал в долларах США, в немецких марках и других валютах. Доход – купонный, в процентах к номиналу, выплачивается в валюте номинала 1-2 раза в год. Форма существования – бездокументарная.
Еврооблигации свободно обращаются на мировом рынке ценных бумаг. В отличие от рассмотренных ранее государственных ценных бумаг еврооблигации представляют собой форму государственного внешнего, а не внутреннего долга.
5.Тенденции развития современного рынка ценных бумаг
Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:
· концентрация и централизация капиталов;
· интернационализация и глобализация рынка;
· повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;
· компьютеризация рынка ценных бумаг;
· нововведение на рынке;
· секьюритизация;
· взаимопроникновение в другие рынки капиталов.
Тенденция концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, это общерыночная тенденция, которая на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая функционирующие в каждой стране фондовые биржи. Указанные организации становятся всё более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов; разрастается их филиальная сеть как внутри своей страны, так и за рубежом; они становятся всё более многофункциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют на рынке, становится всё более широким; идёт процесс их слияния как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими структурами.
С другой стороны, эта тенденция находит отражение в том, что рынок ценных бумаг сам по себе притягивает всё большие капиталы общества.
Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными, а барьеры на пути движения капиталов убираются. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком всемирном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний. Формирование мирового рынка ценных бумаг – это тот локомотив, который движет вперёд процесс в целом. Объединение национальных рынков ценных бумаг в мировой практике идёт по таким направлениям, как обеспечение возможности для любого инвестора оперировать ценными бумагами независимо от их национальной принадлежности; тесная связь национальных рынков между собой благодаря современным средствам связи и организации банковских расчётов в мировом масштабе; переход на единые стандарты деятельности с различными инструментами рынка, а также на фондовых рынках разных стран и их общее регулирование и т.п.
Надёжность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Все участники рынка на прямую заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жёстко контролировался, в первую очередь, самым главным участником рынка – государством.
Но есть и другая причина данного процесса – фискальная.
Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличить вою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно всё более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса – торговли наркотиками и др.