Производные ценные бумаги (стр. 6 из 6)
Цо – цена заключения Контракта;
РЦт – текущая (последняя) расчетная цена Контракта;
РЦп – предыдущая расчетная цена Контракта (или начальная расчетная цена Контракта);
W – стоимость минимального шага цены (Курс доллара США используется с точностью, устанавливаемой Центральным Банком РФ);
R – минимальный шаг цены.
9.2.1. Расчетная цена Контракта определяется Биржей в сроки, установленные Правилами торговли, в соответствии с порядком, установленным Правилами торговли.
9.2.2. Вариационная маржа по Контракту, рассчитанная по формулам, приведенным в пункте 9.2, округляется с точностью до копеек по правилам математического округления.
9.3. Если вариационная маржа положительна, то она подлежит списанию с Продавца и зачислению Покупателю, а если отрицательна, то сумма, равная абсолютной величине рассчитанной вариационной маржи, подлежит списанию с Покупателя и зачислению Продавцу.
10.1. Исполнение Обязательства по Расчетам производится в следующий за последним днем заключения Контракта день, в который на Бирже проводятся торги ценными бумагами, цены которых используются для расчета Индекса РТС (далее – дата исполнения Контракта).
10.2. Обязательством по Расчетам является Обязательство по вариационной марже на дату исполнения Контракта.
Прекращение Контракта
11.Основания прекращения Контракта:
11.1. Наличие встречных обязательств по Контракту (обязательства Покупателя и обязательства Продавца по Контракту с одним кодом) одного Участника клиринга.
11.2. Неисполнение Обязательства по вариационной марже.
11.4. Прекращение Обязательства по Расчетам.
12.Порядок прекращения Контракта.
12.1. По основаниям, указанным в пунктах 11.1-11.3, Контракт прекращается в порядке, установленном Правилами клиринга.
12.2. По основанию, указанному в пункте 11.4, Контракт прекращается в следующем порядке:
12.2.1. В дату исполнения Контракта Клиринговый центр рассчитывает и перечисляет вариационную маржу по формулам, приведенным в пункте 9.2.
12.2.2. В качестве текущей расчетной цены принимается среднее значение Индекса РТС за период с 16 часов 45 минут до 17 часов 45 минут (по московскому времени) в последний день заключения Контракта.
12.2.3. Стоимость минимального шага цены рассчитывается по Курсу доллара США, установленного на последний день заключения Контракта.
12.2.4. Если размер вариационной маржи превышает размер базового гарантийного обеспечения по Контракту, установленного на последний день заключения Контракта, то вариационная маржа принимается равной размеру базового гарантийного обеспечения по Контракту.
Ответственность сторон за неисполнение обязательств
13.Ответственность Продавца/Покупателя за неисполнение обязательств предусмотрена Правилами клиринга.
Особые условия
14.В случае изменений законодательства РФ, в результате которых Индекс РТС перестанет соответствовать требованиям, предъявляемым Федеральным органом к базовому активу срочного контракта, Биржа не вносит изменения в ранее заключенные Контракты.
15.Биржа вправе внести изменения и дополнения в настоящую Спецификацию.
15.1. Изменения и дополнения вступают в силу с момента введения Биржей в действие Спецификации, содержащей указанные изменения и дополнения, после регистрации ее в установленном порядке в федеральном органе исполнительной власти в сфере финансовых рынков.
15.2. Информация о введении в действие Спецификации, содержащей изменения и дополнения, доводится Биржей до сведения Участников торгов путем публикации в сети Интернет по адресу www.rts.ru не менее чем за 1 (один) торговый день до введения в действие.
15.3. Уведомление Участников клиринга о внесении изменений и дополнений в Спецификацию осуществляется Клиринговым центром в порядке, установленном Правилами клиринга.
15.4. Изменения и дополнения в Спецификацию могут изменять ранее заключенные Контракты. С момента вступления в силу указанных изменений и дополнений обязательства по заключенным Контрактам сохраняются и учитываются Клиринговым центром в измененном виде.
3. ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ В ТАТАРСТАНЕ
Среди участников срочного рынка FORTS на РТС представлены две компании, относящиеся к Республике Татарстан: ОАО АК БАРС БАНК и ЗАО АК БАРС Финанс. АК БАРС Финанс предоставляет торговлю производными ценными бумагами, в частности акциями российских эмитентов и ADR на них. Также компания осуществляет торговлю фьючерсными контрактами на индекс РТС, фьючерсными контрактами на акции, фьючерсами на курс безналичного доллара США, контрактами на аффинированное золото в слитках и т.д. К сожалению, ни одна татарстанская компания не представлена на рынке опционов.
Среди отраслевых компаний Татарстана на рынке РТС и ММВБ представлено ОАО Татнефть. Причём ценные бумаги этой компании котируются не только на российских фондовых биржах, но и на биржах Великобритании, США и Германии.
Инвестиционная компания «АТОН» даёт Татнефти следующие характеристики:
1. Тенденция развития - быстро растущая;
2. Модель развития – улучшение тенденции;
3. Ставка дисконтирования – 11,09%;
4. Ожидаемая выручка – 380891 млн. руб.;
5. Норма инвестирования – 51,30% от чистой прибыли.
Основные экономические показатели представлены в таблице 7.
Таблица 7. Характеристики ОАО Татнефть.
| (млн. RUR) | 2005 | 2006 | 2007 |
| Выручка | 300 358 | 318 284 | 356 276 |
| Себестоимость | 0 | 0 | 0 |
| Прибыль от основной деятельности | 300 358 | 318 284 | 356 276 |
| Коммерческие, управленческие, процентные и прочие расходы и доходы | - 251 651 | - 275 673 | - 294 299 |
| Операционный доход | 48 707 | 42 611 | 61 977 |
| Расходы по налогу на прибыль, проценты и доля меньшинства | - 20 465 | - 12 838 | - 18 698 |
| Чистая прибыль | 28 242 | 29 773 | 43 279 |
| Амортизация | 11 013 | 10 673 | 10 379 |
| Капитальные вложения | 12 527 | 16 984 | 33 649 |
| Свободный денежный поток | 26 728 | 23 462 | 20 009 |
| Коэффициент дисконтирования | – | – | – |
| Дисконтированный денежный поток | – | – | – |
Из таблицы видно, что выручка компании увеличилась в 2007 году по сравнению с 2005-м на 55918 млн. руб.; прибыль от основной деятельности на такую же сумму; коммерческие, управленческие, процентные и прочие расходы и доходы увеличились на 42648 млн. руб.; расход по налогу на прибыль уменьшился на 1767 млн. руб.; чистая прибыль увеличилась на 15037 млн. руб.; амортизация уменьшилась на 634 млн. руб.; капитальные вложения увеличились на 21122 млн. руб., то есть почти в 2 раза, а свободный денежный поток уменьшился на 6719 млн. руб. Из всего этого можно сделать вывод, что Татнефть по-прежнему процветает в своей отрасли и не теряет своих позиций.
ЗАКЛЮЧЕНИЕТаким образом, мы рассмотрели основные виды производных ценных бумаг: фьючерсы и опционы. Немного затронули и такую специфическую ценную бумагу, как варрант. Производные ценные бумаги являются неотъемлемой частью современного рынка ценных бумаг. Любой уважающий себя экономист должен знать, что же такое фьючерсы и опционы, с какой целью их выпускают, и какие операции над ними производятся. В работе также были рассмотрены различные виды опционов и фьючерсов, не только обыкновенных, но и товарных, а также на драгоценные металлы. Не каждый знает, что такое фьючерс или опцион, и многие наивно полагают, что рынок ценных бумаг базируется только на акциях и облигациях. Иногда люди вспоминают такую ценную бумагу, как вексель. Да, перечисленные бумаги являются основными на РЦБ, но далеко не главными. Просто по акциям и облигациям люди лучше всего осведомлены. А жаль, потому что кроме них на фондовом рынке существует множество других разновидностей ценных бумаг. Разобраться, какая из них, что собой представляет, довольно сложно, но вполне осуществимо. Дипломированные специалисты в области менеджмента обязаны знать о разновидностях ценных бумаг всё, так как торговля на фондовом рынке определяет текущее и будущее состояние экономики, как отдельной страны, так и мировой экономической системы в целом. Котировки на рынке ценных бумаг постоянно меняются. К сожалению, вследствие мирового экономического кризиса за последние несколько месяцев многие индексы резко снизили свои показатели и цены на бумаги упали вместе с ними. Но ведущие аналитики считают, что кризис скоро прекратится и состояние всемирной экономической системы восстановится.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ МАТЕРИАЛОВ1. Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг/Учебное пособие. - М.: Высшая школа, 2005 г. – 350 с. ил.2. Курс экономической теории: учебник – 5-е исправленное, дополненное и переработанное издание. – Киров «АСА», 2005 г. – 832 с.3. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа Учебное пособие – М.: Дело, 2003 – 320 с.4. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под редакцией В.А. Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2000 г. – 352 с. ил.5. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям./ Под редакцией Е.Ф. Жукова – 2-е издание, переработанное и дополненное – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 г. – 463 с.6. Справочная правовая система «Референт». 7. http://rts.ru/
8. http://micex.ru/
9. http://elemte.ru/10. http://akbars.ru/11. http://tatcentre.ru/12. http://tfb.ru/13. http://tatar.ru/14. http://tatneft.ru/