Из вышеприведённых расчётов видно, что предприятие располагает суммой свободных средств, но между тем предприятие не имеет возможности погасить обязательства в срочном порядке.
Промежуточный коэффициент покрытия Кпп показывает, какую часть срочной кредиторской задолженности может погасить предприятие, если оно мобилизует дебиторскую задолженность:
Кпп = (Д + Тотгр) / Кк,
где Т отгр – товары отгруженные (стр. 200 актива баланса).
В мировой практике промежуточный коэффициент покрытия составляет примерно 0,7 – 0,8.
Рассчитаем промежуточный коэффициент покрытия:
на начало года: Кпп = 231/1134 = 0,21
на конец года: Кпп = 494/3812 = 0,13
Если предприятие может погасить срочную кредиторскую задолженность, если оно мобилизует дебиторскую задолженность на начало года на 21 % и на конец года на 13 %, этот показатель за год снизился на 8 %.
3.3. Оценка структуры источников средств и определение финансовой стратегии предприятия.
Рациональное формирование источников средств изучается на основе их структуры. Особое внимание уделяется доле собственных средств в общей сумме всех источников.
Доля собственного капитала
aкс = КС/SИ ,
где КС – собственный капитал (раздел 1 пассива баланса, стр. 600); SИ – сумма всех источников по пассиву баланса (стр. 870 пассива баланса).
Оценка структуры источников средств предприятия производится как внутренними, так и внешними потребителями информации. Внешний потребитель информации (банки, кредиторы) оценивает изменение доли собственных средств в общей сумме источников с точки зрения финансового риска при заключении сделок, договоров. Риск нарастает в том случае, если уменьшается доля собственного капитала.
Внутрипроизводственная оценка изменения доли собственных средств (капитала) ориентируется на необходимость сокращения или увеличения долгосрочных или краткосрочных займов. Доля внешних займов, кредиторов и кредиторской задолженности в общих источниках средств зависит от соотношения процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то рационально увеличивать привлечённые средства (краткосрочные и долгосрочные займы). Если ситуация обратная, то целесообразно использовать собственные средства (собственный капитал).
Коэффициент соотношения заёмных (привлечённых) и собственных средств
кис = Из/КС ,
где Из – заёмные источники средств (привлечённый капитал – II и III разделы пассива баланса, сумма стр. 650 и 860). кис показывает, сколько заёмных средств используется на предприятии на 1 рубль собственных средств (собственного капитала). Чем ближе значение кис к 1, тем хуже финансовое состояние предприятия. Критическим состоянием для предприятия является значение кис = 1.
Этот показатель ещё можно назвать коэффициентом долга по отношению к доле собственных средств; он показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется кредиторами. Если соотношение долга (Из) и собственных средств (КС) равно единице, то есть сумма совокупного долга равна величине собственных средств, то это говорит о том, что половина активов предприятия формируется за счёт заёмных средств. Высокий коэффициент долга (больше 1) по отношению к собственным средствам с экономической точки зрения показывает неблагополучную ситуацию, когда практически нечем платить кредиторам.
Для оценки структуры источников средств и их динамики составляется табл. 3.2.7.
Таблица 3.2.7.
Расчёт и динамика показателей по оценке структуры источников средств.
| Наименование статей баланса и показателей | Номер строки баланса | Значения | Абсолютное изменение | |
| На начало года | На конец года | |||
| 1. источники собственных средств (собственный капитал) | 600 | 1004 | 1288 | +284 |
| 2. заёмные средства в том числе: | 650+860 | 1134 | 3812 | +2678 |
| а) долгосрочные финансовые обязательства | 650 | – | – | |
| б) расчёты и прочие пассивы | 860 | 1134 | 3812 | +2678 |
| 3. сумма всех источников средств (стр. 1 + стр. 2) | 870 | 2138 | 5100 | -2962 |
| 4. доля собственного капитала (стр. 1 : стр. 3) | 0,47 | 0,26 | -0,21 | |
| 5. коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (стр. 2 : стр. 1) | 1,13 | 3,96 | +2,83 | |
Изучение структуры источников средств предприятия позволяет банкам, кредиторам судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала свидетельствует о сокращении деятельности предприятия.
О расширении (сужении) деятельности предприятия можно судить по сумме нераспределённой прибыли Пн , показываемой по стр. 592 пассива баланса и определяемой как разница между прибылью балансовой за отчётный год Пбал и использованной Писп (стр. 590 и 591 пассива баланса):
Пн = Пбал – Писп .
За 1997 год ТД Центролит получил прибыль в сумме 402 млн. руб. и использовал 402 млн. рублей, но сумма нераспределённой прибыли у предприятия имеется в сумме 41 млн. рублей в качестве остатка с 1996 года.
Соотношение долга и собственных средств оценивается по разному с позиции кредиторов и самого предприятия. Кредиторы заинтересованы в увеличении долга предприятия. Так как это заставляет последнего зарабатывать большую сумму прибыли для покрытия процентов за заёмные средства кредиторам. Предприятия же должны быть заинтересованы в большем привлечении заёмных средств, так как доходы на разные виды средств (свои и чужие) разные. Взяв заёмные средства под меньший процент, чем доля прибыли с активов, можно расширить деятельность предприятия. Поэтому важным моментом в анализе прибыльности предприятия является определение дохода, получаемого на каждый рубль вложенного собственного капитала (расчёт показателя Rск).
Одним из показателей, которым интересуются банки и кредиторы, является коэффициент финансирования Кф, определяемый по формуле:
Кф = КС/Из .
на начало года
Кф = 1004/1134 = 0,89
на конец года
Кф = 1288/3812 = 0,34
За анализируемый отчётный период коэффициент финансирования снизился на 0,55.
Чем выше коэффициент финансирования, т. е. превышение собственного капитала над привлечённым, тем для банков и кредиторов надёжнее финансирование.
Как уже отмечалось, идеальной структурой финансов считается формирование за счёт собственных средств только основного капитала (основных фондов).
С этой целью рассчитывается показатель инвестирования. Коэффициент инвестирования (Ки) представляет собой отношение собственных средств (КС) к основному капиталу (ОСост):
Ки = КС/ОСост .
на начало года:
Ки = 1004/56 = 17,93
на конец года:
Ки = 1288/184 = 7,0
Основной капитал (или величина основных средств) взят по остаточной стоимости (стр. 012 актива баланса).
Идеальным считается, если собственные средства покрывают весь основной капитал и часть оборотных средств. Предприятие будет жизнеспособным, даже если изымут все заёмные средства.
Расчёт и анализ динамики коэффициента инвестирования производятся по форме табл. 3.2.8.
Таблица 3.2.8.
Расчёт и динамика коэффициента инвестирования.
| Наименование статей баланса и показателей | Номер строки баланса | Значения | Абсолютное изменение | |
| На начало года | На конец года | |||
| 1. уставный фонд, млн. руб. | 500 | 963 | 963 | – |
| 2. нераспределённая прибыль прошлых лет, млн. руб. | 580 | 41 | 41 | – |
| 3. нераспределённая прибыль отчётного года, млн. руб. | 592 | – | – | |
| 4. Итого собственный капитал, млн. руб (стр. 1 + стр. 2 + стр. 3) | 1004 | 1004 | – | |
| 5. баланс пассива, млн. руб. | 870 | 2138 | 5100 | +2962 |
| 6. собственный капитал в % к валюте баланса (стр. 4 : стр. 5) | 46,96 | 19,69 | -27,27 | |
| 7. основной капитал (остаточная стоимость основных средств), млн. руб. | 012 | 56 | 184 | +128 |
| 8. баланс актива., млн. руб. | 490 | 2138 | 5100 | +2962 |
| 9. основной капитал в % к валюте баланса (стр. 7 : стр. 8) aасб | 17,92 | 5,45 | -12,47 | |
Способность предприятия выполнить свои обязательства анализируется и через структуру финансов (aпсб, aасб):