Анализ финансовых возможностей предприятия ОАО АВТОВАЗ для организации маркетинговой деятельност (стр. 6 из 12)
Часть оборотных активов приходится на дебиторскуюзадолженность. Это говорит, с одной стороны, о большой задолженности потребителей, следовательно, необходимо менять политику в области реализации готовой продукции (например, отпуск товара только по предоплате и при поступлении денег на расчетный счет предприятия). С другой стороны, в силу определенных причин фирма не может полностью отказаться от сотрудничества с нынешними потребителями производимой продукции.
В 1999 по 2001 г.г. сохраняется высокая отдача активов, занятых в производстве товарной продукции, о чем свидетельствует превышение объема реализованной продукции над величиной актива баланса в 1999 г. на 74%, в 2001 г., в 2000 г. на 83,6%, в 2001 г. на 97%.
Наиболее эффективно финансовые средства, вложенные в активы, использовались в 2001г. Заметен значительный скачок экономической рентабельности в 2001г., который был вызван значительным увеличением прибыли от продаж, и как следствие - НРЭИ.
Показатели эффективности деятельности предприятия: экономическая рентабельность, коммерческая маржа, коэффициент трансформации максимальны в 2001г. Следовательно, наиболее эффективно финансовые средства, вложенные в активы, использовались в 2001г.
Так как значения ФЭП положительны, это говорит о том, что денежные средства компании отвлечены в дебиторскую задолженность и запасы. Следовательно, необходимо менять политику в области реализации готовой продукции. Но с другой стороны, в силу определенных причин фирма не может полностью отказаться от сотрудничества с нынешними потребителями производимой продукции.
3. Анализ собственных и заемных средств ОАО "АВТОВАЗ" и эффекта финансового рычага
Третий раздел направлен на анализ состава собственных и заемных средств ОАО "АВТОВАЗ" и эффекта финансового рычага. Он включает оценку политики привлечения собственных изаемных средств, определение финансовых издержек по заемным средствам, цены задолженности или средней ставки процента за пользование заемным капиталом, плеча финансового рычага и их динамики. Анализируется действие эффекта финансового рычага и его изменение.
3.1. Анализ состава собственных средств ОАО "АВТОВАЗ"
В течение рассматриваемого периода наблюдается преобладание заемного капитала над собственным, кроме последнего года. В 1999 г. доля собственного капитала составляла 30,8%, далее идет увеличение доли собственного капитала, которая достигает своего максимума в 2001 г. (52,5%).
Доля заемного капитала постепенно снижается и в 2001 г. она составила 47,5%. Это означает понижение степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов (рис. 1).
Таблица 15
Анализ динамики и структуры источников капитала
| Млн. рублей | Структура средств, % | |||||
| Источник капитала | 1999 | 2000 | 2001 | 1999 | 2000 | 2001 |
| Собственный капитал | 35 060 | 38 470 | 55 489 | 30,8 | 34,8 | 52,5 |
Заемный капитал
 |
 |
Рис. 3. Соотношение между формами вложения капитала.
Таблица 16
Динамика структуры собственного капитала
| млн. рублей | Структура средств, % | |||||
| 1999 | 2000 | 2001 | 1999 | 2000 | 2001 | |
| Собственный капитал | ||||||
| Акционерный капитал | 26 306 | 26 243 | 26 227 | 75,0 | 68,2 | 47,3 |
| Поправка на валютный курс | 965 | 714 | 835 | 2,8 | 1,8 | 1,5 |
| Нераспределенная прибыль | 7 789 | 11 513 | 28 427 | 22,2 | 30 | 51,2 |
| Собственный капитал итого | 35 060 | 38 470 | 55 489 | 100% | 100% | 100% |
Как видно из таблицы 16, на протяжении всего рассматриваемого периода собственный капитал постоянно увеличивался, достигнув 55 489 млн. руб. к 2001 г.
Акционерный капитал сокращается на 16 млн. руб. в 2001 г. по сравнению с 2000 г. Доля акционерного капитала уменьшается с 75,0 % в 1999 г. до 47,3 % в 2001 г.
Нераспределенная прибыль достигает максимального значения 28 427 млн. руб. в 2001 г. (или 51,2% от собственного капитала). Увеличение нераспределенной прибыли свидетельствует о существовании задела для дальнейшего развития организации. Повышению нераспределенной прибыли способствовали опережающий рост объема продаж в 2001 г. по сравнению с 1999 г. почти в 1,3 раза и наличие доходов по другим видам деятельности, которые в 2001 г. составили 14 207 млн. руб. (в основном, прибыль по денежной позиции и прибыль в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и прочим заемным средствам).
Таким образом, рассмотрев состав собственного капитала, перейдем к анализу состава и политики привлечения заемных средств.
3.2. Оценка политики привлечения заемных средств
Для того чтобы проанализировать состав и политику привлечения заемных средств, необходимо оценить их динамику (таблица 17).
Таблица 17
Динамика структуры заемного капитала
| млн. рублей | Структура капитала, % | |||||
| 1999 | 2000 | 2001 | 1999 | 2000 | 2001 | |
| Текущие обязательства | ||||||
| Текущие расчеты с поставщиками | 13 592 | 16 148 | 14 444 | 17,3 | 22,4 | 28,8 |
| Прочая задолженность и начисленные расходы | 9 615 | 6 302 | 6 995 | 12,2 | 8,74 | 14 |
| Текущая задолженность по налогообложению | 9 666 | 9 493 | 5 368 | 12,3 | 13,2 | 10,7 |
| Гарантийное обслуживание и прочие резервы | 1 511 | 898 | 1 002 | 1,9 | 1,2 | 2 |
| Краткосрочные займы | 5 481 | 4 864 | 4 297 | 7 | 6,7 | 8,6 |
| Авансы от покупателей | 2 144 | 4 176 | 3 674 | 2,7 | 5,8 | 7,3 |
| Всего текущие обязательства | 42 009 | 41 881 | 35 780 | 53,4 | 58,1 | 71,4 |
| Долгосрочные займы | 16 182 | 7 134 | 2 860 | 20,6 | 9,9 | 5,7 |
| Долгосрочная задолженность по налогообложению | 14 180 | 10 553 | 4 763 | 18 | 14,6 | 9,5 |
| Отложенное налоговое обязательство | 6 334 | 12 512 | 6 742 | 8 | 17,3 | 13,4 |
| Всего долгосрочные обязательства | 36 696 | 30 199 | 14 365 | 46,6 | 41,9 | 28,6 |
| Заемный капитал итого | 78 705 | 72 080 | 50 145 | 100 | 100 | 100 |
За рассматриваемый период сумма заемных средств уменьшилась на 28 560 млн. рублей (или на 36,3%). На протяжении всего периода в структуре заемного капитала наблюдается увеличение доли текущих обязательств, в то время как доля долгосрочных обязательств снижается (табл. 17).
Доля текущих обязательств в течение всего рассматриваемого периода увеличивается на 18%. Основная доля текущих обязательств приходится на текущие расчеты с поставщиками, чей удельный вес в общей сумме заемного капитала увеличился к 2001г до 28,8%. Это может повлечь за собой различного рода претензии к организации по поводу несвоевременного погашения задолженности. С другой стороны, фирмам выгодно использовать данные средства, так как по существу они являются бесплатным кредитом.
Краткосрочные займы уменьшаются с 5 481 млн. рублей в 1999 г. до 4 297 млн. руб. в 2001 г. В 1999 г. доля краткосрочных заимствований составила 7% и снизилась до 6,7% в 2000 г., а к 2001 г. увеличилась на 1,9 %.
Краткосрочные займы привлекаются для финансирования экспортных поставок (предварительная оплата транспортных услуг, налогов и иных видов неотложных расходов), а также для пополнения собственных оборотных средств.
На протяжении всего периода доля долгосрочных обязательств уменьшается на 22 331 млн. рублей или на 18%. В структуре долгосрочных обязательств основная доля приходится на долгосрочные займы, которые минимальны в 2001г 2 860 млн. рублей (5,7%). Долгосрочные займы привлекаются для финансирования инвестиционных программ и развития бизнеса.
Отвлекаемые значительные суммы не позволяют АВТОВАЗу аккумулировать средства для инвестирования в разработку и запуск в производство новых моделей. Более того, значительная часть уже осуществленных расходов на новые модели не принимается в уменьшение налогооблагаемой прибыли.
В таблице 18 приведены данные по расходам на выплату процентов начисленных и отраженных в бухгалтерском учете при определении финансовых результатов.
Таблица 18
Расходы на выплату процентов
| 1999 | 2000 | 2001 | |
| Расходы на выплату процентов | 10 355 | 3 776 | 3 158 |
Как показывает таблица 18, финансовые издержки по заемным средствам на протяжении рассматриваемых лет уменьшились и к 2001 г. составили 3 158 млн. руб. Это объясняется своевременным погашением кредиторской задолженности.
Средневзвешенная процентная ставка по заемным средствам составила 6,3%, 5,2%, 5% годовых в 1999г, 2000г, 2001г соответственно.
Далее оценим уровень финансового риска компании. Одной из наиболее распространенных оценок уровня финансового риска служит плечо финансового рычага, то есть отношение заемного капитала к собственному.