Курсовая работа на тему:
«Выбор оптимального порядка выполнения проектов в логистике на основе индексного метода Гиттинса»
Москва 2010
Содержание:
1. Введение…………………………………………….……..…..2
2. Критерии принятия инвестиционных решений..........3-7
2.1 Критерии оценок проектов………………………....4-5
2.2 Правила принятия инвестиционных решений…..5-7
3. Индексные правила и принятие экономических решений………………………………………………….....7-11
3.1 Основные особенности модели………………..…..7-8
3.2 Метод индексов Гиттинса………………………...8-11
3.2.1 История …………………………………….……..8-9
3.2.2 Определение и экономическая интерпретация……………………………….…......9
3.2.3 Условные моменты остановки……………....9-10
3.2.4 Основные свойства………………………….…10-11
3.2.5 Дополнительное упрощающее правило….…....11
4. Чистая приведенная стоимость(NPV)……………….…11-14
5. Рассмотрение примера……………………………..……..14-19
6. Список литературы……………………………………..….….20
Введение
Инвестиционная деятельность является одним из самых важных аспектов в функционировании коммерческой организации. Необходимость инвестиций может быть обусловлена различными причинами, такими как наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности или обновление материально технической базы.
При планировании и осуществлении инвестиционной деятельности необходимо использовать экономический анализ. Для принятия эффективных и обоснованных управленческих решений следует использовать предварительный анализ на стадии разработки проекта. Принятие подобных решений зачастую связанно с высокой степенью неопределенности. Очевидно, что критериев при принятии решения будет несколько, а вероятность того, что один из проектов будет предпочтительнее остальных по всем критериям, будет намного меньше единицы. Принятие решений основываются на использовании различных формализованных и неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике существует множество формализованных методов и расчетов, которые могут лечь в основу, при принятии решения, в области инвестирования. Стандартного универсального метода, пригодного во всех случаях, не существует. Несмотря на это, получив некоторые оценки, при использовании формальных методов, принятие решения станет намного легче.
Часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд взаимоисключающих проектов. Тогда возникает необходимость сравнить эти проекты и выбрать наиболее перспективный.
В работе будут рассмотрены следующие вопросы:
· Критерии и правила принятия инвестиционных решений
· Индексные правила для принятие экономических решений (Индекс Гитиинса)
· Метод чистой приведенной стоимости
· Сравнение результатов полученных при использовании индексного метода Гиттинса и метода чистой приведенной стоимости
Критерии принятия инвестиционных решений:
1) критерии для оценки реальности проекта:
нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;
а) ресурсные критерии, по видам:
- научно-технические критерии;
- технологические критерии;
- производственные критерии;
- объем и источники финансовых ресурсов.
2) количественные критерии для оценки целесообразности реализации проекта.
а) Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;
б) Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж );
в) Степень устойчивости проекта;
г) Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.
3) количественные критерии. (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов , реализация которых целесообразна.
а) стоимость проекта;
б) чистая текущая стоимость;
в) прибыль;
г) рентабельность;
д) внутренняя норма прибыли;
е) период окупаемости;
ж) чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.
В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторым правилам.
Правила принятия инвестиционных решений:
1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;
2. инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;
3. инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.
Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:
- дешевизна проекта;
- минимизация риска инфляционных потерь;
- краткость срока окупаемости;
- стабильность или концентрация поступлений;
- высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;
- отсутствие более выгодных альтернатив.
На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.
Основные критерии при анализе инвестиционной деятельности делят на 2 группы в зависимости от того, учитывают или нет временной параметр:
1) основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):
- Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);
- Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);
- Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);
- Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate
of Return);
- Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback
Period).
2) основанные на учетных оценках ("статистические" методы):
- Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period);
- Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).
Для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять «динамические методы»; они, в основном, основаны на дисконтировании денежных потоков, образующихся в ходе реализации проекта. Дисконтирование позволяет отразить принцип «завтрашние деньги дешевле сегодняшних» и учесть возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Схема всех динамических альтернативных методов оценки эффективности одинакова, т.к. основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.
В работе будет рассмотрено принятие решений по реализации проектов в логистической подсистеме на основе использования «динамического метода» (оценка чистой приведенной стоимости NPV), а также на основе индексных правил (метод индекса Гиттинса).
Индексные правила и принятие экономических решений
Основная задача ставится как оптимальное реконструирование последовательностей доходов относительно модели, которая предполагает реализацию некоторых заданных мероприятий или проектов логистической подсистемы.
Наш интерес в данном анализе заключается в максимизации ожидаемого суммарного дохода по заданным реализуемым мероприятиям.
Основные особенности модели:
1) Проекты представлены разбитыми на стадии, при реализации которых мы получаем некоторый доход
2) Для всех проектов все стадии имеют одинаковую длину . В случае, если длина стадий не одинакова, то следует выбрать базовую длину, которая укладывается в каждую стадию проектов целое количество раз. Таким образом стадия разобьется на подстадии с базовой длиной, их доход будет равен нулю, за исключением последней. Доход последней подстадии будет соответствовать доходу от реализации стадии, которая была разбита.
3) Коэффициент дисконтирования приводится к базовой длине стадии, если базовая длина стадии составляет 6 месяцев, то коэффициент равен 1 2 его ставки в годовых процентах, и так далее;
4) Все доходы от реализации стадий проектов приведены к одной и той же сумме, чаще всего к размеру инвестиций, другими словами , доход от какой-либо стадии, равный 20 млн.руб., и доход от другой, равный 15 млн.руб., приходятся на одну и ту же сумму капитальных вложений, например 100млн.руб.; реализация какой-либо стадии может потребовать большего количества средств, в этом случае инвестор может взять ссуду или кредит, тогда доход от реализации стадии инвестиционного проекта рассчитывается на долю его участия.
5) Порядок реализации стадий жестко фиксирован, т.е. нельзя приступить к какой-либо стадии не окончив предыдущие. Такой порядок обусловлен как правилом – нельзя построить здание, на заложив фундамент, - так и экономической целесообразностью – реализация каждой последующей стадии приносит меньший приведенный доход при прочих равных условиях, - и другими факторами.
6) Инвестор свободен в выборе следующей стадии, т.е. может выбрать продолжать ли реализацию данного проекта или перейти к следующему, при переходе отсутствуют штрафы либо пени.
7) Инвестору необходимо максимизировать ожидаемый приведенный доход от проектов.
В данной ситуации лучшим методом для нахождения оптимального решения является метод Гиттинса.
Метод индексов Гиттинса
Рассмотрим общую не Марковскую формулировку динамического распределения (либо "многорукого-бандита") проблем в дискретном времени: существуют D-независимые "проекты" (или "руки") только один из которых может быть вовлечен в данное время, в то время как остальные остаются "замороженными". Вовлекая проект мы получаем определенное случайное вознаграждение, зависящее от времени и истории вовлекаемого проекта. Целью является максимизация общего ожидаемого дисконтированного вознаграждения за "infinite horizon". Как же оптимально составить график вовлечения различных "рук"?