Ослабление рубля в условиях потенциального возникновения двойного дефицита (торгового баланса и государственного бюджета) в 2009 году.
Все эти негативные тенденции способствовали формированию нисходящей тенденции на российском фондовом рынке и снижению индекса РТС до уровня 1997 года.
В первом полугодии наиболее выразительную динамику продемонстрировали металлургический и нефтегазовый сектора на фоне уверенного роста товарных рынков. Во втором полугодии все сектора зафиксировали схожую динамику в условиях развития кризисных тенденций в мировой экономики и масштабного оттока капитала из РФ. Несколько лучше других выглядел сектор телекоммуникаций, что обусловлено наибольшей стабильностью бизнес-модели компаний сектора к изменениям международной конъюнктуры. (рис. 2)
Рис. 2. Динамика отраслевых индексов РТС с начала 2008 года (источник РТС)
, 4%-ное падение российского рынка опустило Р/E 2009 индекса РТС до уровня 6, 2. (рис. 3) А отдельные компании в настоящий момент торгуются по цене, близкой к одной прибыли 2009 года. И хотя предполагается, что прогнозы финансовых результатов большинства российских компаний еще будут пересмотрены в сторону снижения, текущие рыночные оценки целых секторов выглядят привлекательными.
Рис. 3. Средневзвешенный коэффициент Р/Е 2009 секторов российского рынка акций (источник РТС, оценка ИК «Финам»)
Ухудшение мировой экономической конъюнктуры в сочетании с агрессивным оттоком капитала осенью 2008 года спровоцировало снижение суммарной капитализации компаний в индексе РТС с $1, 12 трлн. в начале 2008 года до $312 млрд.
По сравнению с началом 2008 года в структуре капитализации индекса РТС произошли существенные изменения, основным из которых стало увеличение доли нефтегазового сектора до 68% с 57% в начале 2008 года на фоне приблизительно пропорционального сокращения доли остальных секторов. (рис. 4)
Такая тенденция обусловлена мерами по снижению налогового бремени нефтяных компаний, в сочетании с перетоком инвестиций в наиболее надежные инструменты (таблица «Б»)
Рис. 4. Доли секторов в капитализации индекса РТС (источник РТС, оценка ИК «Финам»)
Таблица «Б»
Изменение состава индекса РТС в 2008 году (источник РТС)
ВключеныИсключеныФСК ЕЭСРАО ЕЭСРусГидроРАО ЕЭС (прив.)АкронРостелеком (прив.)СильвинитОГК-5ОГК-2ЛебедянскийНМТПРИТЕКПолиметаллИркут
Динамика российских «голубых фишек» в 2008 году отражает ралли сырьевых рынков в первом полугодии и массовое бегство капитала из российских акций во втором. Динамику лучше рынка, несмотря на более чем 50%-ное снижение нефтяных цен с начала года, продемонстрировали акции нефтегазовых компаний. Капитализация шести крупнейших компаний на российском фондовом рынке - Газпрома, Роснефти, Сбербанка, Лукойла, Норильского Никеля и Сургутнефтегаза - на конец 4-го квартала составила 72% совокупной капитализации всех компаний, входящих в состав индекса РТС.
4. Банковские электронные системы
Расчеты с использованием наличных денег чрезвычайно дорого обходятся государственным и коммерческим финансовым структурам. Выпуск в обращение новых купюр, обмен старых, содержание большого персонала, неудобства и большие потери времени рядовых клиентов - все это тяжелым бременем ложится на экономику страны. В России, например, около 20 % стоимости каждого рубля уходит на поддержание его же собственного обращения. Один из возможных и самых перспективных способов разрешения проблемы наличного оборота - создание эффективной автоматизированной системы безналичных расчетов. По экспертным оценкам, такая система может обеспечить сокращение наличного денежного обращения почти на треть.
С середины 20 века начинают появляться автоматизированные системы расчетов с помощью специальных банковских карточек.
В настоящее время этот способ безналичных расчетов получил такое широкое распространение, что трудно себе представить сферу обслуживания в которой бы они не использовались, Магазины, билетные кассы, гостиницы, всех стран мира готовы обслужить Вас, приняв вашу пластиковую карточку, как средство оплаты.
Сегодня в России уже имеется опыт эммитирования как зарубежных карточек по лицензии крупнейших финансовых ассоциаций, так и собственных рублевых и валютных кредитных и дебетных карт.
Пластиковые карты, как одна из основ системы электронных расчетов.
В настоящее время пластиковые карточки - это инструмент, который сейчас являются современным, доступным для общего пользования и в последнее время все чаще и чаще соперничает с тем, что мы привыкли называть деньгами в наличной и безналичной форме. Они являются наиболее близкими к наличным деньгам, уже достаточно устоявшимися и привычными для пользователей.
О.И. Лаврушин в своих работах рассматривает основные понятия и принципы использования пластиковых карточек как современного платежного инструмента на международном и российском рынках.
Механизм функционирования системы электронных расчетов основан на применении пластиковых карточек и включает в себя операции, осуществляемые при помощи банкоматов, электронные системы расчетов населения в торговых организациях, системы банковского обслуживания клиентов на дому и на рабочем месте.
Пластиковая карточка - это обобщающий термин, который обобщает все виды карточек, различных как по назначению, набору, оказываемых с их помощью услуг, так и по своим техническим возможностям и организациям их выпускающих.
В процессе формирования системы электронных денежных расчетов на Западе была создана организация ISO (International Standarts Organization), которая разработала определенные стандарты на внешний вид пластиковых карт; порядок нумерации (образования) счетов; формат магнитных полос; формат сообщения, посылаемого владельцу карточки о его операциях. Членами ISO являются такие крупные эмитенты карточек, как VISA, Master Card, American Express.
В настоящее время более 200 стран мира используют пластиковые карты в платежном обороте, что позволяет сделать вывод о том, что пластиковые карты являются важнейшим элементом так называемой технологической революции в банковском деле. Именно пластиковые карточки в ряде случаев выступают ключевым элементом электронных банковских и других систем. Они вышли на передовые позиции в организации денежного оборота индустриально развитых стран Запада, постепенно вытесняя чеки и чековые книжки.
Банк заинтересован работать с карточками исходя из следующих соображений:
Они позволяют увеличивать объемы привлеченных ресурсов, имеются в виду, во первых, те суммы, которые владельцы карточек должны положить на свои спецсчета в банке. Во вторых, это могут быть страховые депозиты, к которым банки (российские) прибегают для обеспечения большей надежности карточных операций.
За все операции с карточками (покупка, обналичивание, конвертирование) банк, как правило, взимает комиссионные. Кроме того, клиент платит за получение самой карточки.
Повышается конкурентный потенциал банка с учетом общемировой тенденции вытеснения из платежного оборота не только наличных денег, но и чеков, растет авторитет банка как участника инновационных процессов.
Что касается менее приятной стороны карточного бизнеса, для банка она связана с весьма высокими затратами, особенно в начале работы с карточками (вступление в уже существующую систему или организация собственного процессингового центра, затраты на техническое и программное обеспечение, налаживание связей с магазинами и т.д. Например, затраты Столичного банка сбережений - АГРО на создание своей собственной системы STB-card превысили 12 млн. долл.
Высокие затраты, а также слабое развитие современных средств связи, без которых нельзя вести обслуживание карточек, и некоторые другие обстоятельства делают крупные инвестиции в карточный бизнес в условиях России весьма рискованными.
С позиции эмитента - банка, выпускающего карточки в обращение наиболее серьезным является вопрос рентабельности выполняемых услуг. Так для большинства операций, выполняемых при помощи кредитных карточек, требуется несколько лет, чтобы стать прибыльными. Несмотря на трудности в определении суммы доходов от использования кредитных карточек, поскольку эта сфера деятельности банка тесно связана с компьютерными услугами, было определено, что средняя прибыльность к сумме вложенного капитала составляла 29, 9 %.
В мировой банковской практике использование пластиковых карточек является важным источником прибыли. В США, по некоторым оценкам, по кредитным картам представляют лишь 6 % кредитов, выдаваемых банками, но при этом они дают 10 % всего дохода, получаемыми этими банками.
Российские банки, активно развивая эту область деятельности, нередко не отдают себе отчета в том, что речь идет о высокорисковых операциях. Рассматривая негативные стороны применения карточек, обращают на себя внимание две проблемы: во-первых, объем бумажного документооборота существенно не снижается, и, во-вторых, высок уровень неправомочного пользования карточками, подделок, мошенничества.
Использование кредитных карточек существенно влияет на развитие безналичного денежного оборота, сокращает издержки обращения. Существуют и некоторые другие достоинства: рост оборота и прибыли, повышение конкурентоспособности и престижа банков, предприятий розничной торговли, других организаций, принимающих карточки; наличие гарантии платежа; рост занятости, например в сфере зарубежного туризма, и др.
Компании по выпуску кредитных карточек организуют шумные рекламные компании, подчеркивающие эти преимущества. Свои издержки компании покрывают доходами от отсроченных платежей владельцев карточек. Следует отметить, что в развитии этой сферы услуг, распространении карточек заинтересованы как компании и банки, так и их клиенты.
Использование новейших платежных средств, в частности кредитных карточек, позволяет банкам существенным образом снизить свои издержки на изготовление, обработку, учет бумажно-денежной массы, других бумажных платежных средств, сэкономить время и затраты живого труда. Огромная работа по осуществлению электронных расчетов выполняется быстро, надежно, при минимальной потребности в обслуживании. Кроме того, пользование кредитной карточкой в корне меняет психологию клиента, исподволь прививая ему компьютерное мышление, умение обращаться с техникой, рассчитывать собственные траты на перспективу.