На свободном межбанковском рынке нет обязательной для биржи стандартизации, в связи с чем в практику торговли внедряются типы сделок, имеющие дополнительную привлекательность для торговцев.
Один из типов таких сделок предполагает отсутствие в контрактных условиях опциона указания на ставку, по которой покупателю опциона будет обменена валюта. Вместо этого ему предоставляется право обменять валюту по наибольшей ставке из всех зарегистрированных в течение срока действия опциона.
Другой тип сделки заключается в том, что покупателю опциона также может быть предоставлено право на обмен (покупку или продажу в зависимости от вида опциона) по средней ставке, вычисленной за весь срок действия валютного опциона.
В соответствии с еще одним типом сделки условия опциона могут предусматривать автоматическую реализацию опциона, если ставка достигла заранее установленного уровня.
Особенностью валютных put-опционов и call-опционов является то, что они эквивалентны. Приобрести право на обмен одной валюты на другую по фиксированной ставке можно двумя способами: купить put-опцион на обмен первой валюты на вторую или call-опцион на обмен второй валюты на первую.
Срочные сделки с валютой могут иметь самые сложные конструкции, как и сделки с контрактами на реальные товары.
В связи с расширением внебиржевой торговли валютой снижается роль валютных бирж, отсчет деятельности которых можно вести с середины XVI в., когда началась торговля иностранными векселями на Королевской бирже в Лондоне. В период между двумя мировыми войнами в XX в. валютный рынок особенно интенсивно развивается, появляются новые виды операций, совершать которые удобнее было на межбанковском или клиентском рынке. Валютные биржи начали терять свое значение. С переносом части срочных операций с валютой на специализированные финансовые биржи обороты валютных бирж еще более снизились. Тем не менее в ряде стран именно на валютных биржах устанавливается официальный валютный курс. Биржевые котировки служат основой расчетов банков с клиентами и между собой и ориентиром для операций за пределами времени работы бирж. Однако не во всех странах официальные котировки определяются при участии валютных бирж. Такие биржи отсутствуют в США, Великобритании и Швейцарии.
Несмотря на то, что межбанковский валютный рынок считается достаточным, а перспективы функционирования валютных бирж подвергаются сомнению, активная торговля фьючерсными контрактами на валюту происходит на Международной валютной бирже в Чикаго, где существует также Биржа индексов и опционов, на которой заключаются контракты на валюту. Крупным центром срочной торговли валютой является Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (ЛИФФЕ). Контракты на срок по валюте продаются через Филадельфийскую биржу. Финансовое подразделение по торговле контрактами на валюту есть на Нью-йоркской хлопковой бирже и на срочной Нью-йоркской фьючерсной бирже (НИФЕ).
В Италии, Нидерландах, Германии, Франции и Австрии функционируют традиционные валютные биржи. Существует валютная биржа и в России: она способствует организации валютного рынка. Одна из важнейших задач ее деятельности – развитие современных инструментов торговли валютой и страхование валютных рисков.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Агарков М. М. Учение о ценных бумагах.– М.: Финстатинформ, 1993.
2. Алексеев М. Ю. Государственные ценные бумаги и практика их размещения в США//Деньги и кредит. – 1992. – № 6.
3. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг.– М.: Финансы и статистика, 1992.
4. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. – М.: Финансы и статистика, 1991.
5. Астахов В. П. Ценные бумаги. – М.: Аксамит, 1995.
6. Белов В. А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации: Учебное пособие для вузов. – М.: МГУ, 1993.
7. Биржевая деятельность: Учебник для вузов /Под ред. А. Г. Грязновой и др.– М.: Финансы и статистика, 1995.
8. Введение во фьючерсы и опционы. – СПб.: Диалог-Инвест, 1993.
9. Лавров А. М. Проблемы рынка ценных бумаг и фондовых биржевых структур: вопросы теории и практики. – Кемерово: Книжное издательство, 1993.
10. Носкова И.Я. Валютные и финансовые операции: учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.
11. Павлов С. В. Фондовая биржа и ее роль в экономике современного капитализма. – М.: Финансы и статистика, 1991.
12. Развитие финансового рынка//Вопросы экономики. – 1992. – № 9.
13. Рынок ценных бумаг и его финансовая структура: Учебное пособие / Под ред. В. С. Торкановского. – СПб.: Комплект, 1994.
14. Сборник законодательных актов Российской Федерации по ценным бумагам. – М., 1995.
15. ТабановД. Н. Акции и биржа. М.: Нова-пресс, 1991.
16. Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги.– М.: Инфра-М, 1995.
17. Финансы и кредит: Учебник/Авт. коллектив под руководством А. Ю. Козака. – Екатеринбург: ПИПП, 1994.
[1] "Стрэнгл" является вариантом операции "стрэддл". Покупка "стрэнгл" заключается в покупке опциона "колл" и "пут" с одинаковым сроком, но с различными ценами совершения. Цель – снизить первоначальную сумму инвестиций, т.е. сумму оплачиваемых продавцу премий.
[2] "Колл" – опцион покупателя; "пут" – опцион продавца.